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對(duì)于很多保險(xiǎn)股投資者來說，今天無疑是個(gè)好日子！

6月15日，A股三大指數(shù)全線上漲，上證指數(shù)重返3300點(diǎn)上方，創(chuàng)業(yè)板指盤中漲逾3%。

板塊行情上，在“牛市旗手”券商股的帶動(dòng)下，保險(xiǎn)股演繹了齊齊飄紅的久違景象。其中，保險(xiǎn)概念股天茂集團(tuán)，壽險(xiǎn)巨頭中國(guó)人壽兩只個(gè)股均現(xiàn)漲停，新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)人保等漲幅均超5%。此外，在當(dāng)日WIND主題行業(yè)指數(shù)漲幅榜中，保險(xiǎn)指數(shù)漲幅居首，達(dá)6.05%。

除了A股保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)亮眼外，港交所的保險(xiǎn)股也呈現(xiàn)普漲之勢(shì)，其中，中國(guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽H股領(lǐng)漲。

遙想今年6月以前，保險(xiǎn)股還是一副暮氣沉沉、低迷不振的表現(xiàn)，為安撫股民，上市險(xiǎn)企及其高管不惜拿出真金白銀，紛紛對(duì)自家股票展開回購(gòu)、增持，以表達(dá)看好企業(yè)未來發(fā)展前景的信心。

而今，時(shí)隔多日保險(xiǎn)股總算揚(yáng)眉吐氣了一把，后續(xù)若能繼續(xù)保持，并通過負(fù)債端的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善予以加持，相信對(duì)于正處在轉(zhuǎn)型深水區(qū)的保險(xiǎn)業(yè)來說，亦是信心得以恢復(fù)、逐漸走出“至暗時(shí)刻”的契機(jī)。

6月15日，A股全天行情高開低走，三大股指集體收漲。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分漲0.5%、0.95%和1.05%。其中，上證指數(shù)盤中突破3300點(diǎn)位，收盤報(bào)3305.41點(diǎn)。

資金面上，滬深兩市交易額接近1.3萬億元，較上一交易日放量近2000億元。當(dāng)日北向資金凈買入額達(dá)133.59億元。

分板塊行情來看，保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)尤為突出，WIND主題行業(yè)指數(shù)中，保險(xiǎn)指數(shù)漲幅居首，截至收盤漲幅達(dá)6.05%。其次是家居用品指數(shù)、券商指數(shù)和電腦硬件指數(shù)，漲幅分別為3.4%、3.38%和2.99%。

個(gè)股方面，保險(xiǎn)股重現(xiàn)闊別已久的集體飄紅景象。其中，天茂集團(tuán)、中國(guó)人壽一馬當(dāng)先，兩只個(gè)股雙雙漲停。此外，新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保漲幅亦超7%，中國(guó)人保和中國(guó)平安則分別收漲5.51%和5.37%。

消息面上看，6月14日晚間，云南白藥發(fā)布公告稱，公司并列第一大股東云南省國(guó)有股權(quán)運(yùn)營(yíng)管理有限公司引入中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司增資90億元。同日，中國(guó)人壽也在官微推文中表示，發(fā)起設(shè)立總規(guī)模200億元的“中國(guó)人壽-云南國(guó)企改革發(fā)展股權(quán)投資計(jì)劃（首期）”，首筆90億元資金將用于支持云南股權(quán)運(yùn)營(yíng)公司投資云南省滇中引水工程有限公司股權(quán)。

事實(shí)上，不止A股保險(xiǎn)板塊強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，港股市場(chǎng)保險(xiǎn)股表現(xiàn)也普遍向好。截至收盤，中國(guó)平安、中國(guó)太保H股漲幅均超7%，分別為8.01%、7.43%。另外，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太平漲幅達(dá)4%以上。

對(duì)于保險(xiǎn)股漲勢(shì)如虹的原因，業(yè)內(nèi)分析人士指出，一方面是源于當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值處于歷史較低水平，在A股整體回暖的背景下，超跌的保險(xiǎn)股易發(fā)生補(bǔ)漲。

可以看到，近期，中國(guó)股市正擺脫美股下挫影響，走出一波獨(dú)立行情，這背后既有政府穩(wěn)定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、積極開展逆周期調(diào)節(jié)作用的影響，也有中美貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)改善跡象、5月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期的因素助推，內(nèi)外部因素疊加下，為A股走強(qiáng)提供了更多底氣。

另一方面，隨著疫情防控形式向好，保險(xiǎn)消費(fèi)市場(chǎng)需求逐步復(fù)蘇，亦對(duì)保險(xiǎn)股回暖構(gòu)成利好預(yù)期。

事實(shí)上，從近期上市險(xiǎn)企陸續(xù)公布的5月保費(fèi)數(shù)據(jù)來看，隨著疫情的邊際改善，上市險(xiǎn)企負(fù)債端壓力也逐漸減小。壽險(xiǎn)方面，5月中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn)單月原保費(fèi)同比分別增長(zhǎng)6.9%、13.9%、14.3%和10.8%，僅有平安人壽單月原保費(fèi)下降3%；財(cái)險(xiǎn)方面，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)，5月單月保費(fèi)同比分別增長(zhǎng)8%、8.6%、4.7%。

對(duì)于保險(xiǎn)股的集體大漲，相信很多人都會(huì)有一種“久違了”的感覺。

回望2021年以來，保險(xiǎn)股一直處在不溫不火的行情中，截至今年5月末，保險(xiǎn)指數(shù)累計(jì)跌幅已達(dá)45.81%。

個(gè)股方面，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保A股股票同期跌幅均超40%，分別達(dá)47.39%、49.62%和42.16%。特別是中國(guó)平安，已經(jīng)從2021年初股價(jià)超82元左右，跌至如今的不到50元。

這種跌跌不休的模式，一度讓保險(xiǎn)股投資者倍感焦慮，甚至不惜割肉賣出、用腳投票。而保險(xiǎn)股不被看好的背后，主要源于市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展信心不足。

眾所周知，近兩年來，受疫情反復(fù)疊加險(xiǎn)企轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展陣痛影響，保險(xiǎn)業(yè)面臨保費(fèi)增速放緩、代理人加速流失的艱難現(xiàn)狀。由此，市場(chǎng)也充斥著“保險(xiǎn)賣不動(dòng)”的悲觀預(yù)期。為安撫股民，不少險(xiǎn)企開啟主動(dòng)“自救”，紛紛通過發(fā)起股票回購(gòu)、股東增持等行為釋放積極信號(hào)，提振投資者信心。

如中國(guó)平安就曾于2021年8月啟動(dòng)股票回購(gòu)計(jì)劃，表示擬使用不低于人民幣50 億元且不超過人民幣100億元（均包含本數(shù)）的自有資金，回購(gòu)公司A股股票。

根據(jù)中國(guó)平安回購(gòu)進(jìn)展最新公告，截至今年5月31日，公司通過集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)A股近 1.03億股，占公司總股本的比例為0.56122%，支付資金總額已超50億元（不含交易費(fèi)用）。其中，中國(guó)平安于2022年5月通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)A股2482.75萬股。

除中國(guó)平安外，另一頭部險(xiǎn)企中國(guó)太保的管理層及相關(guān)股東，也對(duì)公司A、H股展開密集增持，具體為：

6月：中國(guó)太保董事長(zhǎng)孔慶偉買入H股2.18萬股；副總裁馬欣買入中國(guó)太保H股2.06萬股，合計(jì)耗資80.09萬港元。馬欣增持中國(guó)太保A股1.07萬股。

5月：孔慶偉增持中國(guó)太保A股股份2.88萬股；中國(guó)太保總裁傅帆增持公司H股股份5.28萬股。

此外，5月23日，中國(guó)太保還曾發(fā)布提示性公告稱，股東上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司及其一致行動(dòng)人自2021年4月9日至5月20日期間通過二級(jí)市場(chǎng)合計(jì)增持中國(guó)太保9625萬股，截至2022年5月20日，對(duì)該公司持股比例達(dá)到10.32%，較2021年4月8日的持股比例增加1%。其中，上海國(guó)資通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持中國(guó)太保A股6416.6萬股，通過上交所港股通增持該公司H股3208萬股。

早在3月11日，外資壽險(xiǎn)巨頭友邦保險(xiǎn)也曾發(fā)布公告稱，計(jì)劃在未來三年通過公開市場(chǎng)回購(gòu)公司普通股股票，向股東返還高達(dá)100億美元的資本（股份回購(gòu)計(jì)劃），回購(gòu)資金將以友邦保險(xiǎn)集團(tuán)的可用資本以及現(xiàn)金撥備撥付。

為此，近期友邦也在逐步落實(shí)回購(gòu)計(jì)劃，WIND數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，今年以來友邦保險(xiǎn)回購(gòu)股票數(shù)量已達(dá)1.1億股，期間回購(gòu)金額達(dá)87.04億港元，累計(jì)回購(gòu)數(shù)量已達(dá)56次。

可見，各大險(xiǎn)企正試圖通過真金白銀的投入，穩(wěn)定股價(jià)，為市場(chǎng)注入更多信心。而這樣的自救舉措，或許為6月15日保險(xiǎn)股的飆漲，起到了間接推動(dòng)的作用。

對(duì)于保險(xiǎn)股未來走勢(shì)，險(xiǎn)企高管層無疑是最積極的“打call”者。

在各大上市險(xiǎn)企召開的業(yè)績(jī)說明會(huì)或股東大會(huì)上，保險(xiǎn)公司相關(guān)高管人員就普遍表達(dá)了自家股票被顯著低估，期待投資者給予更多耐心，靜待估值回歸的觀點(diǎn)。

如中國(guó)平安聯(lián)席首席執(zhí)行官及首席財(cái)務(wù)官姚波就在2021年年報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，過去一年，受外部環(huán)境波動(dòng)及壽險(xiǎn)周期性調(diào)整等因素影響，中國(guó)平安股價(jià)的確存在低估情況，希望市場(chǎng)給予耐心和時(shí)間，未來平安將積極做好市值管理。

6月8日，在中國(guó)太保2021年度股東大會(huì)上，對(duì)于保險(xiǎn)股低迷表現(xiàn)，公司董事會(huì)秘書蘇少軍也提及，當(dāng)前太保的估值水平處于歷史低位。按照2021年公司的內(nèi)含價(jià)值，當(dāng)前A股PEV大概只有0.4左右，H股的PEV大概只有0.3左右。

“近期，公司管理層集中增持公司股票，旗下主要子公司高管也增持公司股票，一方面體現(xiàn)了公司估值水平處于歷史低位，另一方面也展現(xiàn)了管理層對(duì)公司基本面以及未來長(zhǎng)期向好發(fā)展的堅(jiān)定信心?！碧K少軍進(jìn)一步指出。

站在外圍立場(chǎng)，『A智慧保』注意到，多家券商機(jī)構(gòu)也在相關(guān)研報(bào)中對(duì)保險(xiǎn)股的未來走勢(shì)給出了估值性價(jià)比較高、具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的觀點(diǎn)。

如東吳證券非銀金融研究團(tuán)隊(duì)就指出，年內(nèi)疫情雖然沖擊新車銷量與新車簽單保費(fèi)，但二、三季度車險(xiǎn)賠付率下行也相應(yīng)提振了財(cái)險(xiǎn)企業(yè)的承保利潤(rùn)率，出險(xiǎn)率下降帶來的賠付節(jié)省遠(yuǎn)大于新車保費(fèi)的下降，推薦景氣度向上的中國(guó)財(cái)險(xiǎn)，戴維斯雙擊可期。此外，近期壽險(xiǎn)新單與人力已現(xiàn)改善跡象，低基數(shù)效應(yīng)下今年上半年新單和價(jià)值降幅有望逐季收窄。

資產(chǎn)端上，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策催化下權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)底部企穩(wěn)跡象，長(zhǎng)端利率易上難下，推薦壽險(xiǎn)彈性品種中國(guó)平安和中國(guó)人壽。截至6月14日收盤，A股上市險(xiǎn)企平均PEV僅0.51倍，平均PB僅0.95倍，估值性價(jià)比顯著。

平安證券非銀金融分析師王維逸也在最新發(fā)表的2022年中期策略報(bào)告中表示，當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)車險(xiǎn)修復(fù)趨勢(shì)較為明確，但壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型仍在磨底階段，預(yù)計(jì)戰(zhàn)略堅(jiān)定、改革明確、資本充足的頭部險(xiǎn)企后續(xù)將率先迎來改善。此外，當(dāng)前保險(xiǎn)股估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)均處于歷史底部，已具備安全邊際和長(zhǎng)期配置價(jià)值。

結(jié) 語

盡管我們對(duì)保險(xiǎn)股后續(xù)能否延續(xù)漲勢(shì)尚不得而知，但行業(yè)的共識(shí)是，當(dāng)下的保險(xiǎn)股估值已處于底部區(qū)間，已然具備左側(cè)布局價(jià)值。我們也期待著，在保險(xiǎn)股領(lǐng)漲行情的帶動(dòng)下，保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)信心能夠逐步恢復(fù)，盡早走出低迷。

面對(duì)下行的經(jīng)濟(jì)壓力，保險(xiǎn)業(yè)在護(hù)航方面將扮演重要角色，康養(yǎng)生態(tài)、綠色經(jīng)濟(jì)、區(qū)域基建以及新市民保障等諸多方面還存在很多的機(jī)會(huì)。

漫漫路，加速走，曙光已顯現(xiàn)。