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發(fā)債、增資、密集清退非主業(yè)股權(quán)、回歸主業(yè)？作為四大不良資產(chǎn)處置公司（AMC），中國華融的近期動(dòng)作引起了資本市場的關(guān)注。

尤其是當(dāng)其發(fā)行了年內(nèi)四大不良資產(chǎn)處置公司（AMC）中最大的一單金融債券后，再要引戰(zhàn)增資，募集資金總額不超過420億元，這一舉動(dòng)著實(shí)讓市場為之一震。

缺錢，還是重啟計(jì)劃？很容易引發(fā)熱議。

在華融引資的名單中，出現(xiàn)一家頭部保險(xiǎn)公司的名字——中國人壽。作為“國家隊(duì)”的一員，時(shí)隔8個(gè)月后的舉牌大動(dòng)作，也將華融增資背后的一系列故事拉回到眼前。

休眠10個(gè)月

舉牌華融打破“沉默期”

11月24日，國壽集團(tuán)發(fā)布關(guān)于舉牌華融H股的公告顯示，公司通過QDII賬戶出資方式參與華融非公開發(fā)行H股。交易完成后，國壽集團(tuán)持有華融H股股票占其H股股本的比例將從0上升至7.2609%。

作為一次不小比例的舉牌動(dòng)作，國壽集團(tuán)的這次舉牌意義并不尋常。單從中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會披露的信息看，險(xiǎn)資舉牌長期處于“休眠”，已達(dá)10個(gè)月，自上一次和諧健康發(fā)布舉牌萬達(dá)信息后，再也沒有公司發(fā)布舉牌的公告，有的只有兩份終止公告。

如果按照農(nóng)歷年算，這次國壽集團(tuán)舉牌，應(yīng)該算是2021年險(xiǎn)資舉牌的第一例，打破了險(xiǎn)資舉牌的沉默。

回到國壽集團(tuán)，這次舉牌其實(shí)距離其上次舉牌中國工商銀行已有一年多。在此期間，國壽集團(tuán)旗下壽險(xiǎn)子公司國壽壽險(xiǎn)也進(jìn)行了三次舉牌，一次是舉牌廣百股份、一次是舉牌萬達(dá)信息，還有一次是增持并舉牌中國工商銀行，從相隔時(shí)間看，也都有一年多。

尤其是在舉牌廣百股份、萬達(dá)信息宣告中止后，險(xiǎn)資舉牌上市公司的動(dòng)作，似乎都出現(xiàn)了“停滯”，讓2021年的險(xiǎn)資對資本市場舉牌顯得冷清。不過，從背后原因也不難分析，這與時(shí)下資本市場有很大的關(guān)聯(lián)性。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)達(dá)23次，創(chuàng)近五年來的新高，而這樣頻繁的舉牌，上一次還是發(fā)生在2015年時(shí)。有分析稱，2020年的舉牌高潮，除了監(jiān)管對險(xiǎn)資舉牌的放寬外，還有資本市場的變化。

2020年年初，受疫情影響，資本市場出現(xiàn)了巨大的波動(dòng)，但隨著國內(nèi)疫情慢慢得到控制，生產(chǎn)經(jīng)營開始恢復(fù)，資本市場開始回暖。當(dāng)時(shí)，監(jiān)管明確表示，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，加大財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度，支持保險(xiǎn)資金通過新股配售、戰(zhàn)略增發(fā)、場內(nèi)交易、資管產(chǎn)品等方式投資資本市場，舉牌險(xiǎn)企掀起小高潮。

不過，今年以來，資本市場的表現(xiàn)并不及預(yù)期，這一點(diǎn)從上市險(xiǎn)企的三季報(bào)及舉牌動(dòng)作就可看出。而此次國壽集團(tuán)舉牌華融，打破了市場的沉默。

“補(bǔ)血”千億

彌補(bǔ)千億虧損窟窿？

聚焦此次被舉牌的華融，需要回溯其不平凡的過往經(jīng)歷。

作為四大不良資產(chǎn)處置公司（AMC）之一，華融在經(jīng)過掌門人被查之后，沉默了一段時(shí)間。但今年，尤其是自6月份以來，華融的動(dòng)作卻沒有停歇，似乎一直在為恢復(fù)做努力。

11月17日，華融在港交所發(fā)布公告稱，根據(jù)中國華融第十三次董事會審議通過《關(guān)于中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司非公開發(fā)行內(nèi)資股及H股的議案》，中國華融擬發(fā)行內(nèi)資股392.16億股，H股19.61億股，發(fā)行總規(guī)模411.77億股，募集資金不超過420億元人民幣。

420億元不是個(gè)小數(shù)目，這并非是華融募資的開始。在公布這次增資的前一天，也就是11月16日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)顯示，同意中國華融發(fā)行金額不超過700億元（含）人民幣的金融債券。

700億元！2021年首家獲批在全國銀行間債券市場發(fā)行金融債的公司，獲批發(fā)行的規(guī)模也是四大AMC中迄今為止的最大金額。

700億迭加420億，1120億元的資金，如此大額的增資，到底是為了什么？在今年的中期業(yè)績發(fā)布會上，華融曾有透露。

華融副總裁王文杰曾在2021年中期業(yè)績發(fā)布會上透露，“公司正在通過引戰(zhàn)增資有效補(bǔ)充資本，通過轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)等機(jī)構(gòu)瘦身措施縮減資產(chǎn)規(guī)模，通過壓降風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、低效資產(chǎn)減少對資本的占用，努力修復(fù)公司資本充足指標(biāo)。同時(shí)，經(jīng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通，公司已向監(jiān)管正式申請?jiān)鲑Y到位前給予階段性監(jiān)管容忍期”。

補(bǔ)充資本、修復(fù)公司資本充足指標(biāo)，或許才是根本。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，華融實(shí)現(xiàn)營收1017.32億元，較2019年同口徑收入減少7.5%；凈虧損1062.74億元，歸屬于本公司股東的凈虧損1029.03億元。2021年上半年，華融實(shí)現(xiàn)營收460.63億元，同比增長0.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤16.24億元，同比增長105%，歸屬于公司股東的凈利潤1.58億元。

千億的虧損，怎么能是說補(bǔ)就能補(bǔ)回來的呢。為此，增資、發(fā)債，是其必行的路。

“瘦身減肥”不斷

回歸主業(yè)加快轉(zhuǎn)型？

增資、發(fā)債，是“補(bǔ)血”最直接的方式，而華融的動(dòng)作不僅如此。在籌劃補(bǔ)充資本的同時(shí)，華融也在不斷 “瘦身”，以通過回歸主業(yè)的方式讓自己快速輕裝上陣。

據(jù)悉，今年6月以來，華融已經(jīng)相繼宣布出售5家子公司股權(quán)。

6月29日，華融宣布擬出售華融交易中心79.6%的股權(quán)；8月2日，其宣布擬將華融消費(fèi)金融70%的股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，并對華融信托實(shí)施股權(quán)重組；9月份，華融再發(fā)布公告擬將華融證券71.99%的股權(quán)對外公開轉(zhuǎn)讓。

截至目前，擬宣布出售的資產(chǎn)中，華融交易中心已確立受讓方為銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心，華融消費(fèi)金融和華融證券已在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。

除此之外，11月17日，華融對外宣布，將清倉所持華融湘江銀行股權(quán)，而這距其入主華融湘江銀行已達(dá)11年之久。需要注意的是，這也是四大AMC中首家宣布放棄銀行牌照的資產(chǎn)管理公司。

不斷清掉手中的股權(quán)，不斷進(jìn)行瘦身，背后也有很多無奈。華融在回答近期公告有關(guān)問題時(shí)表示，在監(jiān)管部門“回歸本源、聚焦主業(yè)”的指導(dǎo)下，中國華融積極回歸主業(yè)，加速推進(jìn)機(jī)構(gòu)瘦身。

“轉(zhuǎn)讓華融金融租賃及華融湘江銀行股權(quán)以及此前已披露的轉(zhuǎn)讓安排，是落實(shí)監(jiān)管要求的具體舉措，是穩(wěn)步推進(jìn)機(jī)構(gòu)瘦身、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局、全面聚焦主責(zé)主業(yè)的正常股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。公司出售金融子公司股權(quán)，有利于補(bǔ)充公司核心一級資本，在優(yōu)化不良資產(chǎn)主業(yè)資源配置、鞏固公司主業(yè)的核心競爭力和市場地位方面將起到積極的作用。有關(guān)金融子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)工作正在推進(jìn)中，后續(xù)如有進(jìn)一步進(jìn)展，公司將及時(shí)履行信息披露義務(wù)?！?

華融旗下還有一家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司華融保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)。

對于未來，華融稱將立足金融資產(chǎn)管理公司的功能定位，按照回歸本源、聚焦主業(yè)的既定發(fā)展戰(zhàn)略，深耕“大不良”，加快不良資產(chǎn)主業(yè)轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，提升市場核心競爭力，持續(xù)將高質(zhì)量發(fā)展新華融建設(shè)向縱深推進(jìn)。

資產(chǎn)負(fù)債端承壓

險(xiǎn)資需尋找新出路

再看這次舉牌，國壽集團(tuán)的這次動(dòng)作，應(yīng)該算是“國家隊(duì)”出手幫扶的一次行動(dòng)。要說對于國壽集團(tuán)本身投資等方面的影響，據(jù)內(nèi)部人士透露，并不大。

據(jù)悉，在今年國壽壽險(xiǎn)的中期業(yè)績發(fā)布會上，投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌稱，作為一個(gè)長期投資者，中國人壽始終堅(jiān)持“守正、前瞻”。守正即，尊重壽險(xiǎn)公司規(guī)律，把握資產(chǎn)負(fù)債的關(guān)系，做好資產(chǎn)配置；前瞻即，深入研究國家政策和導(dǎo)向，在投資上能夠做一些前瞻布局。

而當(dāng)國家在鼓勵(lì)各大央企要回歸主業(yè)時(shí)，經(jīng)歷過波折的華融也不例外。為此，一邊是作為股東的國壽集團(tuán)，一邊是作為“國家隊(duì)”的資金代表，國壽集團(tuán)此舉并不意外。

當(dāng)然，從今年的發(fā)展看，各大上市險(xiǎn)企倍感壓力。除了負(fù)債端的保費(fèi)增長乏力外，面對波折不斷的資本市場，險(xiǎn)資也是如履薄冰。

此次舉牌，為了華融，也是為了險(xiǎn)資自己。