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國民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，僅從名字來看，就散發(fā)著養(yǎng)老保險(xiǎn)“國家隊(duì)”的光環(huán)。

8月19日，中國保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會在其官網(wǎng)披露，國民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司擬成立，注冊資本111.5億元。17家發(fā)起公司，銀行系的理財(cái)子公司占據(jù)10席，持股比例也超過三分之二，是當(dāng)之無愧的“銀行系”。

險(xiǎn)企則僅有泰康一家入圍，不僅不是主角，連配角都算不上，更像是打醬油的。

險(xiǎn)企被冷遇？

是險(xiǎn)企遭受了冷遇，還是險(xiǎn)企冷淡對待這件事？

既然是國家隊(duì)，就代表了政府監(jiān)管部門的意志，甚至是決策層的戰(zhàn)略考量。

這個(gè)考量，最直接的是養(yǎng)老“第三支柱”舉步維艱，而更深層次的是生育、養(yǎng)育、教育和養(yǎng)老的一攬子長短打改革，最后指向共同富裕。

現(xiàn)在看來，5月初公布的第七次“人普”數(shù)據(jù)，影響深遠(yuǎn)。2020年，我國60歲及以上人口為2.64億人（占比18.7%），65歲及以上人口為1.91億人（占比13.5%）。老齡化勢大力沉，時(shí)移世易，不得不變。

按照政策設(shè)計(jì)，構(gòu)成我們未來養(yǎng)老的應(yīng)該有三筆錢：政府主導(dǎo)的社?；穑簿驼f我們耳熟能詳?shù)酿B(yǎng)老金，即第一支柱；企業(yè)雇主發(fā)起的年金制度，即第二支柱；個(gè)人自愿參加的養(yǎng)老儲蓄計(jì)劃，即第三支柱。

財(cái)政壓力日甚，企業(yè)稅費(fèi)亦難回旋，前兩大支柱增量有限，第三支柱被寄予厚望。

然而，第三支柱遲遲難以破冰，占比微乎其微。稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，基本上偃旗息鼓，險(xiǎn)企難以發(fā)力，因?yàn)檫@既涉及到財(cái)政部門的稅收政策，又涉及到人社部門的養(yǎng)老賬戶，協(xié)調(diào)成本太高，最后險(xiǎn)企只做了個(gè)寂寞。

為險(xiǎn)企“量身打造”的試點(diǎn)不盡如人意，險(xiǎn)企的“本職工作”也差強(qiáng)人意。長期以來，險(xiǎn)企的養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，主要聚焦于專業(yè)門檻相對較高的第二支柱以及第三支柱的點(diǎn)綴，在第三支柱方面并沒有展示出足夠的實(shí)力，甚至足夠的興趣。

險(xiǎn)企的興趣在養(yǎng)老社區(qū)。就在國民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司被公之于眾的前后腳，根據(jù)媒體報(bào)道，銀保監(jiān)會人身險(xiǎn)部會同資金部擬聯(lián)合開展“保險(xiǎn)+養(yǎng)老社區(qū)”業(yè)務(wù)模式調(diào)研，包括業(yè)務(wù)背景、發(fā)展規(guī)劃、運(yùn)營模式等。

大型險(xiǎn)企基本上都在重金發(fā)力養(yǎng)老社區(qū)，并以此來鏈接“保險(xiǎn)+醫(yī)療+養(yǎng)老”，形成大健康的閉環(huán)。雖然目前賺不到什么錢，但是商業(yè)模式還是被業(yè)內(nèi)認(rèn)為能跑得通。

但養(yǎng)老社區(qū)畢竟不是第三支柱的主力形態(tài)，而發(fā)展第三支柱的政策拍板多年，局面遲遲打不開，得有打破常規(guī)的動作。

改革的策略是，你不動，就讓別人動。把死水?dāng)嚮?，形成外圍革命和條塊競爭，以增量激活存量。

于是，“銀行系”牽頭成立了國民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，險(xiǎn)企在第三支柱上成效并不明顯是一大原因，另一方面則是資管新規(guī)即將“觸線”，銀行等機(jī)構(gòu)，也需要找到新的長期賽道。

混業(yè)競爭

所謂秦失其鹿，天下共逐之。

第三支柱市場，不是保險(xiǎn)的專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)，而是銀行、基金、信托等金融機(jī)構(gòu)的“公?！薄?

在國民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司之前，養(yǎng)老第三支柱市場是兄弟爬山，各自努力。銀行及理財(cái)子公司發(fā)養(yǎng)老理財(cái)，基金公司發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)基金，保險(xiǎn)公司發(fā)養(yǎng)老保險(xiǎn)，最后變得大同小異，變成收益率比大小，而非差異化競爭。

在收益率上，理財(cái)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品要?jiǎng)龠^保險(xiǎn)產(chǎn)品，因?yàn)楹笳叩谋容^優(yōu)勢在于長期和保障，硬拼收益率是拼不過的。養(yǎng)老保險(xiǎn)，雖然有“保險(xiǎn)”二字，但是人們總是傾向于視其為理財(cái)型產(chǎn)品。過去二十年，中國居民習(xí)慣了以一年期為主的理財(cái)投資，基金普遍拿不住，對長期產(chǎn)品缺乏認(rèn)同。

而養(yǎng)老產(chǎn)品，核心就是長期。

銀行和基金的養(yǎng)老產(chǎn)品，雖然在銷量和額度上領(lǐng)先，但產(chǎn)品設(shè)計(jì)其實(shí)很難做到長期。很多時(shí)候，都設(shè)置一個(gè)若干年的封閉期，盡管相對其他理財(cái)、基金產(chǎn)品而言不短，但對接養(yǎng)老這樣的長期乃至終身理財(cái)規(guī)劃，意義并不大。因此業(yè)內(nèi)對此也頗有微詞，認(rèn)為不過是套嵌著養(yǎng)老噱頭的FOF產(chǎn)品，躉交大過定投。

當(dāng)下，機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品都面臨著與投資者理念的博弈，長期持有是一個(gè)需要不斷說服、教育的理念，不可能一蹴而就。養(yǎng)老產(chǎn)品如果只是拼短期疊加短期的高收益，是應(yīng)對市場之變的權(quán)宜之計(jì)，就很難真正把市場做起來。

這就是國民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司“出道”的背景。

養(yǎng)老第三支柱市場，既缺產(chǎn)品供給，也缺政策配套，還缺投資者教育。險(xiǎn)企并非主力，也就遑論在國民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司占據(jù)C位?！般y行系”在養(yǎng)老理財(cái)方面意愿可能最強(qiáng)烈，在后資金池模式之后，理財(cái)需要為長期資金找到新的出口。

無獨(dú)有偶。據(jù)媒體報(bào)道，近日，多家理財(cái)子公司獲得發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的試點(diǎn)資格?！般y行系”發(fā)力養(yǎng)老理財(cái)，政策正在為其打通綠色通道。

對于險(xiǎn)企而言，深耕養(yǎng)老多年，也應(yīng)該樂見養(yǎng)老市場做大，自己在養(yǎng)老保險(xiǎn)方面的專業(yè)優(yōu)勢，才會更加有的放矢。

混業(yè)競爭，誰將養(yǎng)老優(yōu)勢落地，誰將長期理念落地，誰就將脫穎而出。至于競爭，險(xiǎn)企不用想太多，競爭的要旨從來不是切蛋糕，而是怎么做大蛋糕。

未來，國民養(yǎng)老保險(xiǎn)或許將成為打通各種金融養(yǎng)老的一大嘗試。