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年度盤點① | 監(jiān)管引航險資“活水”，灌溉實體經(jīng)濟

2020年12月23日
16:56
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作者：保契

年度盤點①

監(jiān)管引航，2020銀保監(jiān)大事件

年度盤點②

監(jiān)管引航：車險改革再啟程

降價增效短期陣痛在所難免

年度盤點③

監(jiān)管引航，“1+3+2”制度落地

險資“活水”灌溉實體經(jīng)濟

2020盤點

2020年，發(fā)端于新冠疫情。世界面臨百年未有之大變局。

處于大時代的風陵渡口，全球經(jīng)濟遭受重創(chuàng)、錯綜復雜。據(jù)國際貨幣基金組織預測，2020年世界經(jīng)濟將負增長4.4%。

當前我國處于近代以來最好的發(fā)展時期。在新冠疫情逐漸走向“常態(tài)化”以及全球經(jīng)濟“V型”復蘇疊加的大環(huán)境中，我國經(jīng)濟展現(xiàn)出巨大韌性。國際貨幣基金組織預測顯示，只有我國可成為全球主要經(jīng)濟體中唯一實現(xiàn)正增長的國家，且預測經(jīng)濟增長達1.9%。

百舸爭流，奮楫者先；中流擊水，奮楫者進。

中國經(jīng)濟韌性發(fā)展的前兆，在頂層設(shè)計中已有非常清晰的顯現(xiàn)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革引領(lǐng)中國經(jīng)濟開始向高質(zhì)量階段邁進。4月17日，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)揭曉。經(jīng)初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比下降了6.8%。當日，中共中央政治局會議同時召開，對于我國今年經(jīng)濟的發(fā)展工作作出了總體部署：要求扎實做好“六穩(wěn)”工作，落實“六?！比蝿?wù)，并指出了十二方面重點工作。其中，要求把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上，降低融資成本，加強傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，并著重提出調(diào)動民間投資積極性。

中國銀保監(jiān)會第一時間響應，并且深入貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，緊扣“六穩(wěn)”“六保”要求，把穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)和服務(wù)民營、小微企業(yè)更好地結(jié)合起來，推動綜合融資成本明顯下降。大幅增加先進制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中長期資金支持。加大金融與就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策的配合，形成集成效應。

監(jiān)管引航，保險奮進。這一年，銀保監(jiān)會放寬了權(quán)益類投資的限制，不僅宣布支持保險資金投資債轉(zhuǎn)股投資計劃、取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制，加大對企業(yè)股權(quán)融資的支持，提高直接融資比重；還完善了保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)則，設(shè)置差異化的監(jiān)管比例，支持投資能力強的公司增加權(quán)益投資。

這一年，保險業(yè)資產(chǎn)負債兩個輪子同時發(fā)力，引保險資金活水，灌溉實體經(jīng)濟。截至10月末，保險資金通過債券、股票和非公開市場投資為實體經(jīng)濟融資18萬億元。其中，直接對接“兩新一重”等項目融資需求的保險資管產(chǎn)品規(guī)模達3.8萬億元。疫情之下，商業(yè)保險的保障作用凸顯，今年前10個月，保險業(yè)為全社會提供風險保險金額7349萬億元，同比增長33.5%；賠付支出超過1.1萬億元，同比增長6.7%。

金融是實體經(jīng)濟的血脈，服務(wù)實體經(jīng)濟是金融的宗旨，國家重大戰(zhàn)略是保險業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的主攻方向。保險資金具有規(guī)模大、期限長、來源穩(wěn)定等特點，在服務(wù)國家重大項目和資本市場方面具有天然優(yōu)勢。近年來，保險業(yè)服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，服務(wù)國家經(jīng)濟發(fā)展，扎實做好“六穩(wěn)”工作，落實“六保”任務(wù)等方面已經(jīng)取得了初步成效。

資管新政引領(lǐng) 險資持續(xù)注入實體經(jīng)濟

加大對實體經(jīng)濟的支持力度，多元化融資渠道在暢通國民經(jīng)濟循環(huán)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。保險資金能夠橫跨經(jīng)濟周期進行長久期配置，為實體經(jīng)濟提供長期、穩(wěn)定、有韌性的資金支持。

今年以來，中國銀保監(jiān)會連續(xù)推出《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》等，引導保險資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟。

3月25日，旨在暢通長期資金對接實體經(jīng)濟的渠道，提高直接融資比重，銀保監(jiān)會發(fā)布了《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》。

《辦法》著重從四個方面加強對保險資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)的風險防控：

一是壓實產(chǎn)品發(fā)行人主體責任；二是全面規(guī)范產(chǎn)品運作；三是完善風險管理機制；四是落實穿透監(jiān)管。要求保險資管機構(gòu)有效識別保險資管產(chǎn)品的實際投資者與最終資金來源，充分披露資金投向、投資范圍和交易結(jié)構(gòu)等信息。

《辦法》明確了保險資管產(chǎn)品可向符合合格投資者要求的自然人非公開發(fā)行，并將基本養(yǎng)老金、社會保障基金、企業(yè)年金等明示為產(chǎn)品投資者，大大拓寬了保險資管的服務(wù)范圍。

《辦法》的落地，有利于發(fā)揮保險資管中長期產(chǎn)品的優(yōu)勢，引導保險資金等長期資金參與資本市場，進一步促進長期資金精準對接實體經(jīng)濟，助力國家戰(zhàn)略項目發(fā)展，降低實體經(jīng)濟融資成本。

隨后，銀保監(jiān)會在9月發(fā)布了《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》的3個配套規(guī)則——《組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品實施細則》《債權(quán)投資計劃實施細則》和《股權(quán)投資計劃實施細則》。

3個細則分別針對組合類產(chǎn)品、債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃的交易結(jié)構(gòu)、資金投向等標準進一步細化，做出差異化的監(jiān)管要求。

其中，組合類產(chǎn)品成為三類保險資管產(chǎn)品中唯一可以面向自然人發(fā)售的產(chǎn)品。

債權(quán)計劃和股權(quán)計劃的資金投向均有所放寬：基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃可以使用不超過40%的募集資金用于補充融資主體營運資金，滿足更多實體企業(yè)特別是制造業(yè)融資需求；股權(quán)計劃投資范圍新增加定增、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票以及優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債，明確保險資金不得通過股權(quán)投資計劃對未上市企業(yè)實施控制。

保險資管領(lǐng)域落實“資管新規(guī)”的“1+3”制度全部落地，對3.43萬億的保險資管市場形成約束。《辦法》明確的三類保險資管產(chǎn)品，有助于發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，通過債權(quán)、股權(quán)、公開市場等多種投資形式，多途徑對接實體經(jīng)濟。特別是在抗擊疫情的重要時期，長期穩(wěn)定的保險資金無論在維持資本市場穩(wěn)定、幫助有發(fā)展前景的企業(yè)度過難關(guān)，亦或是在大健康、公共衛(wèi)生等領(lǐng)域，都能積極開展投資活動，發(fā)揮其重要價值。

7月17日，《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》正式出臺。

《通知》設(shè)置了差異化的權(quán)益類資產(chǎn)投資監(jiān)管比例，以深化保險資金運用市場化改革，積極發(fā)揮保險機構(gòu)作為資本市場重要機構(gòu)投資者的作用。根據(jù)保險公司償付能力充足率、資產(chǎn)負債管理能力及風險狀況等指標，明確八檔權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，最高可到占上季末總資產(chǎn)的45%。

《通知》發(fā)布后，保險公司的自主運作空間將得以加大，配置權(quán)益類資產(chǎn)的彈性和靈活性不斷增強，有助于積極發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)定的優(yōu)勢，為實體經(jīng)濟和資本市場提供更多資本性資金。

保險資金是資本市場中重要的長期投資者、價值投資者，提高權(quán)益類資產(chǎn)投資比例，一方面，堅定對中國經(jīng)濟長期健康發(fā)展的信心，有利于穩(wěn)定資本市場、為實體經(jīng)濟提供源源不斷的活水；另一方面，有利于保險資金優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善資產(chǎn)負債匹配狀況，特別是在利率長期下行的經(jīng)濟環(huán)境下，有助于提高險資投資收益。

隨著險資權(quán)益投資規(guī)模的持續(xù)壯大，其服務(wù)實體經(jīng)濟的力度及對資本市場的影響也逐漸增加。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副會長賀竹君表示，隨著未來保險業(yè)保費的持續(xù)增長，仍將有大量資金可流入權(quán)益市場。

11月13日，保險資金投資再度松綁，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》，明確取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制。

《通知》明確，除了保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療等特定企業(yè)可以投資之外，保險機構(gòu)可以自主選擇投資行業(yè)范圍，保險資金股權(quán)投資的選擇面得以擴大。

新政鼓勵保險資金“輸血”非上市企業(yè)，馳援實體經(jīng)濟，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展提供長期穩(wěn)定資金，促進產(chǎn)業(yè)整合和優(yōu)化升級。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長、泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國圣表示，股權(quán)投資是保險資金運用的重要方式，取消保險資金財務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制有助于發(fā)揮保險資金長期、穩(wěn)定的優(yōu)勢，通過股權(quán)投資更好服務(wù)實體經(jīng)濟、支持產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展。此外，引導保險資金更多開展財務(wù)性股權(quán)投資，發(fā)揮資本金的作用，有助于全社會杠桿率的穩(wěn)定。

暢通經(jīng)濟循環(huán) 保險資金發(fā)力直接融資

保險資金作為保險業(yè)支持經(jīng)濟建設(shè)的重要方式，通過拓寬保險資金服務(wù)領(lǐng)域、創(chuàng)新保險資金運用方式、加強保險資金運用風險管控，提高保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟效率。

截至今年10月末，保險業(yè)實現(xiàn)原保費收入3.96萬億元，同比增長6.88%，預計全年保費規(guī)模將超過4.5萬億元，為實體經(jīng)濟和金融市場源源不斷地提供穩(wěn)定的長期資金。中國銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，銀行保險業(yè)要更好地支持實體經(jīng)濟，要推動直接融資和間接融資平衡發(fā)展。

當前，促進經(jīng)濟社會恢復發(fā)展，需要金融業(yè)更加主動作為，深入了解實體經(jīng)濟需求，提供精準服務(wù)。優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置安排，為直接融資提供穩(wěn)定的中長期資金來源。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，保險資金通過債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃等投入實體經(jīng)濟資金規(guī)模為38288.33億元，較去年12月的29938.04億元，增長了8350億元。

“這個增長幅度是近些年少有的，對推動金融業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和支持實體經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了重要作用?！惫鶚淝灞硎荆罅χС种苯尤谫Y，促進融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

行業(yè)內(nèi)，各保險機構(gòu)紛紛加大實體經(jīng)濟支持力度，發(fā)揮保險資金流動性好、長期穩(wěn)健的有利條件，服務(wù)國家戰(zhàn)略。今年以來，保險資金支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展、直接或間接參與國家重大工程建設(shè)，圍繞抗擊疫情、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、服務(wù)“六穩(wěn)”“六?！钡确矫婕哟罅酥苯尤谫Y供給力度，涉及交通、電力、能源、港口、市政工程等諸多領(lǐng)域。

中國經(jīng)濟正在轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，消費升級促進產(chǎn)業(yè)升級，長壽時代推動大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展，工程師紅利凸顯研發(fā)優(yōu)勢，科技自主自強帶動核心技術(shù)自主創(chuàng)新和底層技術(shù)國產(chǎn)替代。而在消費升級、大健康和科技創(chuàng)新的時代，我國經(jīng)濟發(fā)展模式的變化要求融資方式從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資。提高股權(quán)投資比重，不僅能更好的服務(wù)實體經(jīng)濟，還能為保險資金帶來更高的投資收益，從而呈現(xiàn)“雙贏“的局面。

銀保監(jiān)會表示，下一步將持續(xù)加大改革創(chuàng)新力度，更好地發(fā)揮保險資金期限長、規(guī)模大、來源穩(wěn)定的優(yōu)勢，加大對國家戰(zhàn)略和企業(yè)的長期融資支持力度，繼續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增加長期資產(chǎn)的供給。繼續(xù)深化“放管服”改革，進一步提高服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。落實保險資產(chǎn)負債監(jiān)管制度，全面提升行業(yè)風險抵抗能力。加強關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)穿透監(jiān)管，維護保險資金運用安全。

< END >