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保契銳評

股市捷報頻傳。

對于保險機構(gòu)而言，其被社會尤其是股民所認知，一定程度上來源于巴菲特。巴菲特對財險的獨特偏愛以及穩(wěn)健的收益，使得財險公司在全球范圍內(nèi)都備受資本市場關(guān)注。

但我國輿論及社會公眾對壽險的關(guān)注度普遍高于財險。

一方面，壽險客群決定了其與社會公眾有更多鏈接，業(yè)內(nèi)外的關(guān)注度更高；另一方面，壽險新政出臺較為密集，報行合一、產(chǎn)品預定利率上限調(diào)整、銀保合作模式等，一系列政策的落地使得壽險業(yè)整體處于加速回調(diào)周期，可關(guān)注因素明顯增加。

然而對于行業(yè)而言，財險顯然是不能忽視的重量級存在。除車險這一與民生高度相關(guān)的核心產(chǎn)品外，責任險、農(nóng)險等亦與經(jīng)濟社會發(fā)展高度關(guān)聯(lián)，尤其是其作為經(jīng)濟韌性的重要支撐之一，經(jīng)濟發(fā)展愈是艱難，財險的價值就愈發(fā)凸顯。

當然，財險被忽視的另一個重要因素是，財險業(yè)強者恒強的思維慣性，使得業(yè)內(nèi)外對財險都失去了關(guān)注的耐心。比如，麥肯錫一份最新的調(diào)查結(jié)論顯示，大多數(shù)從業(yè)者對財險市場的未來仍持“強者恒強”的觀點。

強者恒強，既有其現(xiàn)實基礎(chǔ)亦有理論意義。比如，龐大的客戶群積淀使得頭部公司可以更好地做好銷售和經(jīng)營兩端的管控，而歷史積淀出的厚實的資本儲備，不僅使其可以更好地穿越周期，更可以大膽嘗試介入新興市場、開發(fā)新興險種，進而快速跟上甚至引領(lǐng)時代發(fā)展。

但從全球市場看，財險公司不僅是值得巴菲特偏愛的最賺錢的機構(gòu)之一，其整個行業(yè)亦是最容易產(chǎn)生“小而美”公司的領(lǐng)域。即大有大的玩法，小有小的活法，且各美其美。

不僅全球市場如此，回歸到國內(nèi)市場看，市場中既有頭部公司憑借規(guī)模優(yōu)勢，不管是車險還是非車，整體業(yè)務基本可實現(xiàn)承保端全口徑的盈利，即綜合成本率持續(xù)穩(wěn)定在100%以下；同時，亦有銀行系、電力系等財險公司，主要依靠股東業(yè)務，重點發(fā)力特定險種，進而實現(xiàn)“躺贏”的公司；除此之外，亦不缺乏美亞等外資財險公司依靠董責險、旅責險等非車險種，走出優(yōu)美的高盈利曲線的中小財險公司樣本。

當然，縱觀當下國內(nèi)財險業(yè)，中小財險公司生存發(fā)展現(xiàn)狀確實是不盡如人意者眾。對此，業(yè)內(nèi)較為一致的看法是，戰(zhàn)略定位、客戶資源和基礎(chǔ)投入或是困擾其發(fā)展的三大核心要素。

公司治理問題亦是諸多中小財險公司發(fā)展的核心掣肘，但對于絕大多數(shù)受困于此的公司而言，公司治理的難題往往不是靠一己之力可以解決的，久拖不決的背后往往是監(jiān)管政策/評估、股東意愿、管理層利益等等相互交織且又互為掣肘的一系列斬不斷理還亂的復雜因素。在某種程度上，公司治理的難題，對于不少中小財險公司而言，并不具備短期內(nèi)自行解決的能力，可選路徑無外乎以時間換空間，故對此不做過多討論。

戰(zhàn)略搖擺問題最為迫切。對于公司而言，戰(zhàn)略既宏觀又微觀，既抽象又具體，而具體到財險公司而言，大的戰(zhàn)略抉擇卻基本聚焦于專業(yè)化和綜合性之間的選擇上。畢竟，一側(cè)是可以想象的“小而美”，一側(cè)是“小而全”但可決定生死的現(xiàn)金流。

這一問題幾乎貫穿中小公司經(jīng)營的全過程，在這一戰(zhàn)略確定之下，才有諸如產(chǎn)品、人才、創(chuàng)新、客戶、渠道、運營、變革、技術(shù)等等一系列子戰(zhàn)略的分解和細化。

現(xiàn)實中，各細項的戰(zhàn)略調(diào)整相對而言較為頻繁，但到底做什么樣子的公司卻時常搖擺，往往是一屆班子一個方向，亦會因短期的戰(zhàn)略調(diào)整而導致班子的任期被人為壓縮。但如果拉長時間周期看，在沒有獨特優(yōu)勢的背景下仍致力于做“小而全”的公司，最終或?qū)⒆呦虮患娌⒅亟M的道路。

客戶資源與核心戰(zhàn)略雙向奔赴。與頭部公司經(jīng)年積淀的資源不同，中小公司的資源相對有限，除特定股東資源外，不管是車險還是非車，因其并不具備可自主掌控的客戶資源基礎(chǔ)，故而其更多依賴中介渠道完成保費攬收，但這類業(yè)務的質(zhì)量相對而言更低，對公司的資本消耗亦更多，如不能通過此類業(yè)務躍升至千億級平臺，則仍會陷入“賠錢賺吆喝”的低質(zhì)循環(huán)中去。

反之，如果可以定位于“小而美”，則會將所有資源投向細分領(lǐng)域客戶，進而在特定領(lǐng)域不斷實現(xiàn)超越，最終形成“無法取代”的優(yōu)勢。

基礎(chǔ)投入的值與不值。基礎(chǔ)投入是財險公司永恒的話題，不管是人才的投入還是技術(shù)的投入，其核心與客戶資源類似，均與到底要成為什么樣的公司息息相關(guān)。比如，決定做“小而美”時，就無需再就車險的基礎(chǔ)設(shè)施和人才做投入，可集中資源向其錨定的專業(yè)領(lǐng)域持續(xù)投入；反之則會持續(xù)分散地進行投入，但在有限的資金投入下，其基礎(chǔ)設(shè)施水準或許永遠都難以達到行業(yè)平均水平。

在經(jīng)濟社會正在經(jīng)歷快速切換的時代，中小財險公司的路徑選擇增加了更多可能性，畢竟，移動出行、網(wǎng)絡安全、能源、氣候變化以及生成式人工智能等系列顛覆性技術(shù)的背后必定是一系列未知的風險，而每一份未知風險的背后都有可能誕生一家財險行業(yè)的獨角獸。

換言之，在快速切換的時代背景下，對于中小保險公司而言，成為“沉默的大多數(shù)”可能性已越來越小，未來的十年或者二十年，或許只有差異化才能真正紓困突圍。當然這也滿足行業(yè)發(fā)展所需，畢竟“一枝獨秀不是春，百花齊放春滿園”。