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作者：九月

編輯：李亞  

來源：險(xiǎn)企高參

近期，A股5家上市險(xiǎn)企前2月保費(fèi)數(shù)據(jù)紛紛出爐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股5家上市險(xiǎn)企共取得原保費(fèi)收入7472.09億元，同比下降1.38%。

壽險(xiǎn)方面，平安人壽、中國人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入呈現(xiàn)“一升四降”格局，合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入5306.92億元，同比下降2.97%。其中僅中國人壽實(shí)現(xiàn)正增長，增速為2.8%；新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入395.9億元、412.8億元，增速分別為-14.59%、-16.77%。相較于壽險(xiǎn)，財(cái)險(xiǎn)的表現(xiàn)則較為穩(wěn)定。

隨著銀保渠道逐漸落實(shí)“報(bào)行合一”后，各家險(xiǎn)企銀保渠道新單收入均有所下降，近期經(jīng)代渠道的壽險(xiǎn)產(chǎn)品也迎來集中調(diào)整。據(jù)悉，目前已有長城人壽、信美相互、中英人壽、信泰人壽、中意人壽等公司十余款養(yǎng)老年金和增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品在保險(xiǎn)經(jīng)代公司下架。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，隨著個(gè)險(xiǎn)、經(jīng)代渠道“報(bào)行合一”的持續(xù)跟進(jìn)，險(xiǎn)企保費(fèi)收入增長速度有可能會(huì)進(jìn)一步放緩。

壽險(xiǎn)“四降一升”，

人保、新華降幅均超兩位數(shù)

具體來看，壽險(xiǎn)方面，平安人壽、中國人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)5家險(xiǎn)企保費(fèi)收入呈現(xiàn)“一升四降”格局，合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入5306.92億元，同比下降2.97%。

其中，中國人壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2527億元，同比增長為2.8%，在5家上市壽險(xiǎn)公司中唯一實(shí)現(xiàn)正增長。平安人壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1338.4億元，同比增長-1.1%；

太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入632.7億元，同比增長-9.3%；新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入395.9億元、412.8億元，對應(yīng)增速分別為-14.59%、-16.77%。

不同于壽險(xiǎn)，財(cái)險(xiǎn)“老三家”業(yè)務(wù)整體穩(wěn)健增長，合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1907.07億元，同比增長2.06%。其中，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入389.77億元，同比增速6.2%，在財(cái)險(xiǎn)“老三家”中增速第一。人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1012.43億元、504.87億元，增速分別為1.05%、1%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于中國人壽和新華保險(xiǎn)只經(jīng)營人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)，所以新華保險(xiǎn)受到的影響較大。而中國人壽保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)正增長，預(yù)計(jì)主要受益于開門紅預(yù)售節(jié)奏較早、擁有最大的個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍以及銀保占比低于同業(yè)的綜合影響；中國平安保費(fèi)增速相比較小，預(yù)計(jì)主因銀保優(yōu)才隊(duì)伍的建設(shè)成效。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，中國人壽和中國平安的個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比都在80%左右。中國平安的個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)更是在85%左右，銀保占比僅7%。除此之外，人保壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)占比41%，太保壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)占比78%，新華保險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)占比為64%。

經(jīng)代渠道部分產(chǎn)品下架，

“報(bào)行合一”下保費(fèi)增長低迷

對于上述險(xiǎn)企的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)并不感到意外。此前，監(jiān)管便針對人身險(xiǎn)負(fù)債端陸續(xù)推出規(guī)范性政策，人身險(xiǎn)的新單收入也因此受到影響。

去年8月底，國家金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行代理渠道保險(xiǎn)產(chǎn)品的通知》，一個(gè)月后分窗口指導(dǎo)銀保渠道落實(shí)“報(bào)行合一”。同年10月，國家金融監(jiān)管總局人身險(xiǎn)部向各人身險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化管理促進(jìn)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，直指“開門紅”諸多亂象，要求保險(xiǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

隨著銀保渠道逐漸落實(shí)“報(bào)行合一”后，各家險(xiǎn)企銀保渠道新單收入均有所下降。近日，《險(xiǎn)企高參》發(fā)現(xiàn)，金監(jiān)總局相關(guān)司局也在抓緊啟動(dòng)經(jīng)代渠道的“報(bào)行合一”工作，經(jīng)代渠道的壽險(xiǎn)產(chǎn)品迎來集中調(diào)整。

一家大型保險(xiǎn)中介的經(jīng)紀(jì)人表示，“當(dāng)前已經(jīng)有一些產(chǎn)品下架了，下一步是重新簽協(xié)議，再重新上架。而且，很明顯感覺到傭金降了，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品傭金下降尤其明顯?！?

據(jù)悉，目前已有長城人壽、信美相互、中英人壽、信泰人壽、中意人壽等公司十余款養(yǎng)老年金和增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品在保險(xiǎn)經(jīng)代公司下架。下架潮引發(fā)的搶購甚至讓某保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的內(nèi)部系統(tǒng)無法支持投保。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，隨著個(gè)險(xiǎn)、經(jīng)代渠道“報(bào)行合一”的持續(xù)跟進(jìn)，險(xiǎn)企保費(fèi)收入增長速度有可能會(huì)進(jìn)一步放緩。

信達(dá)證券在研報(bào)中分析，從2月當(dāng)月保費(fèi)來看，新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)仍同比雙位數(shù)負(fù)增長，這主要是因?yàn)楣驹趫?bào)行合一和預(yù)定利率下調(diào)的背景下，主動(dòng)壓降躉交產(chǎn)品，不再一味以躉交等低價(jià)值產(chǎn)品擴(kuò)大規(guī)模，其中人保壽長險(xiǎn)躉交保費(fèi)同比-45.6%，期交首年保費(fèi)則僅僅小幅-5.9%。隨著個(gè)險(xiǎn)、經(jīng)代渠道“報(bào)行合一”有望持續(xù)跟進(jìn)，保費(fèi)預(yù)計(jì)將持續(xù)維持波動(dòng)，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，并帶動(dòng)NBV提升表現(xiàn)。