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險(xiǎn)資投資折戟，讓保險(xiǎn)業(yè)尤其是身處轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)的壽險(xiǎn)業(yè)寒氣更盛。

2022年三季報(bào)數(shù)據(jù)揭示，上市險(xiǎn)企投資收益率承壓，投資收益均低于保險(xiǎn)公司5%的長(zhǎng)期投資收益精算假設(shè)。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年前三季度，中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)投資收益460.28億元，相較于去年同期下降近10個(gè)百分點(diǎn)；其中人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總投資收益192.19億元，同比減少11.3%。中國(guó)人壽凈投資收益率為4.12%，年化總投資收益率為4.03%。中國(guó)平安年化凈投資收益率為4.2%，年化總投資收益率為2.7%。中國(guó)太保年化凈投資收益率為4.1%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；年化總投資收益率為4.1%，同比下降 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。新華保險(xiǎn)年化總投資收益率為3.7%，同比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。

另一份根據(jù)償付能力報(bào)告統(tǒng)計(jì)得出的榜單更引人注目。2022年前三季度，我國(guó)壽險(xiǎn)公司綜合收益率超過(guò)3%的僅9家。這份根據(jù)長(zhǎng)城人壽資產(chǎn)管理中心梳理的《2022年前三季度壽險(xiǎn)公司投資收益率排行榜》（排行榜單不包括未披露償付能力報(bào)告的13家公司）顯示，統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的72家人身險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)以4.59%的成績(jī)居首，名列第十的華匯人壽綜合收益率為2.93%。

承保利潤(rùn)和投資收益是保險(xiǎn)公司的主要利潤(rùn)來(lái)源，資產(chǎn)端萎靡已經(jīng)拖累險(xiǎn)企凈利潤(rùn)表現(xiàn)。近九成保險(xiǎn)公司三季度利潤(rùn)下降，半數(shù)保險(xiǎn)公司已經(jīng)行至虧損邊緣。

成也投資，敗也投資！回溯2021年上市險(xiǎn)企年報(bào)，投資收益的優(yōu)異表現(xiàn)彌合了承保利潤(rùn)的下滑缺口，上市險(xiǎn)企利潤(rùn)得以粉飾。

處于全球經(jīng)濟(jì)變局、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓、新冠疫情影響持續(xù)的復(fù)雜環(huán)境中，低利率從投資端向客戶端的傳導(dǎo)，負(fù)利率隱憂顯現(xiàn)之下，對(duì)利率曲線波動(dòng)極度敏感的人身險(xiǎn)業(yè)如何趨利避害？

在古老壽險(xiǎn)制度誕生發(fā)展的歷史長(zhǎng)河中，我國(guó)現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)復(fù)業(yè)以來(lái)所經(jīng)歷的40年，不過(guò)歷史中的瞬間。行至當(dāng)下，我國(guó)已經(jīng)躋身全球第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)，但保險(xiǎn)行業(yè)仍未走過(guò)一個(gè)完整的經(jīng)營(yíng)周期。而經(jīng)營(yíng)周期與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、利率環(huán)境變化以及人民對(duì)于保險(xiǎn)保障和服務(wù)的需求程度密不可分。

縱觀壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)約束條件紛繁，其中既包括資本金的硬約束、資產(chǎn)負(fù)債匹配、規(guī)模與效益的取舍，隊(duì)伍建設(shè)與企業(yè)戰(zhàn)略關(guān)系等。在約束的平衡中控制風(fēng)險(xiǎn)方能實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)。

近年來(lái)，在資本約束控制下，行業(yè)主體紛紛增資補(bǔ)血。當(dāng)利差損等長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)苗頭隱現(xiàn)，防范和化解此風(fēng)險(xiǎn)的根本之法，絕不會(huì)限于投資。

牽一發(fā)而動(dòng)全身，壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)必須在尊重多重約束之下，穩(wěn)步化解利率、定價(jià)、資負(fù)匹配、償付能力、流動(dòng)性等各種風(fēng)險(xiǎn)。

老齡化社會(huì)快步行進(jìn)，專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司已成為豐富人身險(xiǎn)行業(yè)的重要部分，也預(yù)示著更為長(zhǎng)期的資金將注入行業(yè)。保險(xiǎn)行業(yè)在管理長(zhǎng)期資金上優(yōu)勢(shì)獨(dú)具，客戶端對(duì)于保險(xiǎn)年金的認(rèn)可逐步深入，展望人身險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展前景長(zhǎng)期向好。

中長(zhǎng)期利率下行預(yù)期之下，必須正視行業(yè)的生存危機(jī)。回歸當(dāng)下的保險(xiǎn)投資困局，審慎投資挖掘短期市場(chǎng)機(jī)遇；錨定長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)提升權(quán)益投資比例，緊跟國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略方向而行，或?yàn)槠平庵摺?

危機(jī)預(yù)警，源于投資，但絕非投資！尊重規(guī)律，認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)實(shí)現(xiàn)負(fù)債與投資的兩端平衡，才能助力行業(yè)穩(wěn)步跨越高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的陣痛期。