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作者：高旭  

來源：險企高參

投資管理是保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的重要內(nèi)容，更是保險公司盈利的重要支撐，這關(guān)系到企業(yè)能否實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債良性互動、走上持續(xù)增長道路。

各家險企投資管理能力如何？中國保險行業(yè)協(xié)會近日發(fā)布《保險集團(控股)公司及保險公司投資管理能力建設(shè)情況通報》（以下簡稱《通報》），《通報》顯示，截至2024年一季度末，共117家保險公司入圍投資管理能力榜單，具備各類投資管理能力合計266項，包括信用風(fēng)險管理、股票投資、股權(quán)投資、不動產(chǎn)投資和衍生品運用管理能力，

《險企高參》發(fā)現(xiàn)，今年的《通報》與去年有了不小的變化。從榜單類別來看，具備股權(quán)投資、不動產(chǎn)投資能力的企業(yè)數(shù)量有所增加，具備股票投資能力、間接投資股權(quán)、衍生品投資能力的企業(yè)數(shù)量均有相應(yīng)減少。

另外從機構(gòu)分類上看，今年新增兩家保險集團——中再保險集團、大家保險集團成為入圍新成員，均新增了股權(quán)投資能力；財險公司層面則是“一進(jìn)一出”，新增華農(nóng)財險、華泰財險從榜單上消失；而機構(gòu)變化最大的還要屬人身險公司層面，據(jù)《險企高參》統(tǒng)計，有7家人身險機構(gòu)從投資管理能力建設(shè)名單中“消失”，例如前海人壽、長江養(yǎng)老、恒大人壽、上海人壽等；另有三家“新面孔”，為海港人壽、合眾人壽和太平洋健康保險公司。

總機構(gòu)數(shù)量縮減兩家

股權(quán)投資最熱門

4月7日，中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布了《保險集團（控股）公司及保險公司投資管理能力建設(shè)情況通報》，通報了各保險集團（控股）公司、保險公司（下統(tǒng)稱“保險公司”）開展投資管理能力建設(shè)的最新情況。

具體來看，保險公司投資管理能力包括信用風(fēng)險管理、股票投資、股權(quán)投資、不動產(chǎn)投資和衍生品運用管理五大類型。截至3月31日，我國共有117家保險公司具備各類投資管理能力合計266項，其中有97項能力為“45號文”印發(fā)后保險公司通過自評估和信息披露方式取得。

《險企高參》發(fā)現(xiàn)，今年的《通報》與去年有了不小的變化。機構(gòu)數(shù)量方面，截至今年3月31日，共計117家保險公司具備投資管理能力，較去年同期減少2家。投資能力類型分類上，今年具備信用風(fēng)險管理能力的機構(gòu)有75家，同比減少5家；具備股票投資能力的機構(gòu)有33家，同比減少4家；具備股權(quán)投資能力的有92家，同比增加3家；具備間接投資股權(quán)能力的有33家，同比減少5家；有不動產(chǎn)投資的機構(gòu)今年有63家，同比增加4家，符合衍生品（股指期貨）投資能力的僅有3家，同比減少1家。（單一公司可具備多項投資管理能力）

可鑒，具備股權(quán)投資管理能力的險企最多，具備信用風(fēng)險管理能力的次之，隨后是不動產(chǎn)投資及股票投資，具備衍生品（股指期貨）投資能力的最少。

前海人壽、恒大人壽等機構(gòu)“消失”

中再集團、大家保險集團入圍

從公司類型來看，集團（控股）公司10家，同比增加2家，分別為中國再保險（集團）股份有限公司、大家保險集團有限責(zé)任公司。能力合計19項，同比增加2項，主要是上述兩家公司新進(jìn)公司所致而增加。據(jù)了解，兩家公司均是首次以集團（控股）公司的類型出現(xiàn)在名單里。

其中，中華聯(lián)合保險集團能力最為全面，具備信用風(fēng)險管理、股票投資、股權(quán)投資、不動產(chǎn)投資4項能力；泰康保險集團股份有限公司、陽光保險集團股份有限公司、中國平安保險（集團）股份有限公司、中國太平洋保險（集團） 股份有限公司、中國人民保險集團股份有限公司、中國人壽保險（集團）公司具備2項能力；中國太平保險集團有限責(zé)任公司、中國再保險（集團） 股份有限公司、大家保險集團有限責(zé)任公司具備1項能力。

財產(chǎn)險公司27家，數(shù)量同比無變化。華泰財產(chǎn)保險有限公司被剔除、新增加華農(nóng)財產(chǎn)保險股份有限公司 ，能力合計55項，同比無變化。永安財產(chǎn)保險股份有限公司、紫金財產(chǎn)保險股份有限公司符合信用風(fēng)險、股票、股權(quán)、不動產(chǎn)四項能力；符合3項能力的有5家，符合2項能力的有12家，符合1項能力的有8家。

亞太財產(chǎn)保險有限公司投資能力由4項變?yōu)?項，擁有信用風(fēng)險及股票投資2項能力。

燕趙財產(chǎn)保險股份有限公司、浙商財產(chǎn)保險股份有限公司均增加一項不動產(chǎn)投資能力，均具備3項投資能力。

人身險公司方面變化巨大，共計有76家，同比減少4家；能力合計184項，同比減少5項；人身險公司中剔除7家新進(jìn)3家。

據(jù)險企高參的統(tǒng)計，在名單中消失的公司有：

前海人壽

長江養(yǎng)老

恒大人壽

上海人壽

鼎誠人壽

華貴人壽

英大泰和人壽

名單里的新面孔有：

海港人壽

合眾人壽

太平洋健康

人身險公司中，平安養(yǎng)老依舊是唯一一家同時具備5項能力的公司；符合4項能力的有13家；符合3項能力的有19家；符合2項能力的有27家；符合1項能力的有16家。

具體企業(yè)投資能力變化：

國華人壽保險股份有限公司減少3項股票、股權(quán)、不動產(chǎn)投資能力

中郵人壽保險股份有限公司減少2項信用風(fēng)險及股票投資能力

泰康養(yǎng)老保險股份有限公司減少1項股票投資能力

昆侖健康保險股份有限公司減少1項不動產(chǎn)投資能力

和諧健康保險股份有限公司增加2項股權(quán)及不動產(chǎn)投資能力

復(fù)星保德信人壽保險有限公司增加1項信用風(fēng)險投資能力

利安人壽保險股份有限公司增加1項股票投資能力

中英人壽保險有限公司增加1項不動產(chǎn)投資能力

中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司增加1項股權(quán)投資能力

橫琴人壽保險有限公司增加1項不動產(chǎn)投資能力

匯豐人壽保險有限公司增加1項不動產(chǎn)投資能力

信美人壽相互保險社增加1項不動產(chǎn)投資能力

君龍人壽保險有限公司增加1項信用風(fēng)險投資能力

復(fù)星聯(lián)合健康保險股份有限公司增加1項股權(quán)投資能力

再保險公司中，共計4家，合計能力8，兩項數(shù)據(jù)同比無變化。其中，前海再保險股份有限公司符合3項能力；中國人壽再保險有限責(zé)任公司、中國財產(chǎn)再保險有限責(zé)任公司符合2項能力；人保再保險股份有限公司符合1項能力。

中國保險行業(yè)協(xié)會則表示，接下來將在國家金融監(jiān)督管理總局的指引下，更有效地在保險資金運用領(lǐng)域發(fā)揮其服務(wù)行業(yè)、輔助監(jiān)管的作用。

一是加強會員交流和政策宣導(dǎo)，積極引導(dǎo)保險公司扎實推進(jìn)投資管理能力建設(shè)及自評估工作，全面壓實保險公司主體責(zé)任，強化保險公司“成熟一項、披露一項”和“一次通過”意識。

二是強化協(xié)會自律職能，督導(dǎo)保險公司持續(xù)加強投資管理能力建設(shè)，保險公司應(yīng)掌握所具備的各項投資管理能力的持續(xù)性達(dá)標(biāo)及合規(guī)情況，確保持續(xù)符合投資管理能力各項監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

三是推動保險公司進(jìn)一步重視和加強資產(chǎn)負(fù)債管理工作，將保險公司是否具備良好的資產(chǎn)負(fù)債管理作為能否持續(xù)滿足股權(quán)投資管理能力、不動產(chǎn)投資管理能力和衍生品運用管理能力監(jiān)管要求的必要審慎條件。

頭部險企收益率難以保證

中小險企如何是從？

投資管理能力名單的變化不僅反映了市場環(huán)境的波動，也凸顯了各家保險公司在投資水平和風(fēng)險管理上的差異。從五大頭部險企的投資收益數(shù)據(jù)中，我們可以觀察到一些端倪。

中國平安2023年總投資收益1238.99億，同比上升32.8%；凈投資收益1764.24億，同比下降2.2%。

中國人壽2023年總投資收益1419.68億，同比下降24.38%；凈投資收益1982.07億，同比增加4.1%。

中國人保2023年總投資收益441.15億元，同比下降19.7%；凈投資收益584.25億元，同比下降2.7%。

中國太保2023年總投資收益522.37億元，同比下降28.3%；凈投資收益777.39億元，同比增加2.3%。

新華保險2023年總投資收益222.51億元，同比下降50.25%；凈投資收益416.28億元，同比下降13.69%。

五大頭部險企在總投資收益和凈投資收益方面各有高低，拋開部分企業(yè)因2022年數(shù)據(jù)未按新金融工具準(zhǔn)則重述而導(dǎo)致的和往年同期數(shù)據(jù)不可比之外，在宏觀層面也緊密的影響著投資業(yè)務(wù)的收益。

大部分保險企業(yè)在提及投資業(yè)務(wù)方面的不利，主要歸咎于十年期國債為代表的利率中樞水平整體下行，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍然稀缺；股票市場震蕩下行，結(jié)構(gòu)分化明顯，行業(yè)風(fēng)格輪動加速   且各板塊年內(nèi)振幅加大等宏觀因素?？梢娡顿Y收益不以“操盤手”的意志為轉(zhuǎn)移。中小型企業(yè)資金體量不大、人才優(yōu)勢不明顯的情況下，可能更加難以維持投資收益。

總體而言，保險公司所具備的投資能力與其可投資的產(chǎn)品領(lǐng)域緊密相連。然而，投資能力的建設(shè)不僅要求有足夠數(shù)量的專業(yè)人員，更對其專業(yè)素質(zhì)提出了嚴(yán)格要求，這無疑增加了人力成本的投入。因此，并非每家保險公司都應(yīng)盲目追求全面的投資能力，而應(yīng)結(jié)合自身的實際情況進(jìn)行合理配置。當(dāng)前，由于資產(chǎn)規(guī)模相對有限，大多數(shù)財產(chǎn)保險公司和部分中小型人身險公司更傾向于通過委托投資的方式間接參與股票市場等投資活動。

近年來，隨著保險公司投資能力建設(shè)的日趨理性，其投資管理能力的建設(shè)數(shù)量已經(jīng)有所調(diào)整?？紤]到每項投資能力建設(shè)都需要大量的人力、物力以及系統(tǒng)建設(shè)的投入，中小保險公司盲目擴大投資能力范圍可能會導(dǎo)致投資收益難以覆蓋固定成本，這在當(dāng)前的市場環(huán)境下顯然是不經(jīng)濟的。因此，保險公司需要根據(jù)自身實際情況和市場需求，合理規(guī)劃和配置投資能力，以實現(xiàn)穩(wěn)健、可持續(xù)的發(fā)展。

附：保險集團（控股）公司及保險公司投資管理能力一覽表（截至2024年3月3 日）