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作者：空流霜

編輯：顧檸

來(lái)源：險(xiǎn)企高參

1月10日，《險(xiǎn)企高參》獲悉，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱：《通知》）。本次《通知》內(nèi)容是對(duì)去年8月《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》的詳盡補(bǔ)充。后者首次提出了“建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制”。

《通知》核心要求是“動(dòng)態(tài)調(diào)整人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值”。此外，《通知》還強(qiáng)調(diào)各公司需強(qiáng)化久期和利率風(fēng)險(xiǎn)管理、做好消費(fèi)者解釋和服務(wù)工作、加強(qiáng)產(chǎn)品精算假設(shè)的回溯分析等內(nèi)容。

《通知》首先要求建立起預(yù)定利率研究值。中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期召集專家會(huì)議，根據(jù)市場(chǎng)利率和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，研究并每季度發(fā)布人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值。各公司資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)需加強(qiáng)宏觀政策和市場(chǎng)利率研究，參考中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)定利率研究值，并結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)狀況定期進(jìn)行預(yù)定利率研究。

值得注意的是，1月10日中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)公布相關(guān)例會(huì)內(nèi)容：業(yè)內(nèi)專家就人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率發(fā)表了意見(jiàn)，認(rèn)為當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

一、中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期組織人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)成員召開(kāi)會(huì)議，結(jié)合5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)、5年期定期存款利率、10年期國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，研究人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

二、各公司資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)要切實(shí)加強(qiáng)宏觀政策和市場(chǎng)利率走勢(shì)研究，參考中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的預(yù)定利率研究值，結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展、資產(chǎn)負(fù)債管理等情況，定期開(kāi)展預(yù)定利率研究。

其次是各公司動(dòng)態(tài)調(diào)整預(yù)定利率最高值的具體要求。需設(shè)定普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值為0.25%的整倍數(shù)。若該利率連續(xù)兩季度高于研究值25個(gè)基點(diǎn)以上，應(yīng)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率并平穩(wěn)切換；若低于研究值25個(gè)基點(diǎn)以上，則可上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率，但不超過(guò)研究值。同時(shí)，分紅型和萬(wàn)能型保險(xiǎn)的預(yù)定利率也應(yīng)相應(yīng)調(diào)整。市場(chǎng)或公司經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大變化時(shí)，應(yīng)迅速?zèng)Q策調(diào)整各類產(chǎn)品的預(yù)定利率。

最后是要求各公司做好風(fēng)險(xiǎn)防范、渠道溝通以及精算假設(shè)回溯分析?！锻ㄖ芬螅鞴拘鑿?qiáng)化久期和利率風(fēng)險(xiǎn)管理，確保資產(chǎn)收益與負(fù)債定價(jià)有效對(duì)接，并做好新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、渠道合作和人員培訓(xùn)等準(zhǔn)備工作。在調(diào)整預(yù)定利率時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)與渠道溝通，確保消費(fèi)者理解，平穩(wěn)過(guò)渡業(yè)務(wù)，并正確引導(dǎo)輿論以防范聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)品精算假設(shè)的回溯分析，持續(xù)監(jiān)控分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)的資產(chǎn)負(fù)債匹配情況，對(duì)高預(yù)定利率業(yè)務(wù)采取合規(guī)應(yīng)對(duì)措施，管理資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，提高可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

四、各公司要加強(qiáng)久期和利率風(fēng)險(xiǎn)管理，暢通資產(chǎn)端投資收益率向負(fù)債端定價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制，提前做好新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)備案、渠道合作、人員培訓(xùn)等應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，

五、在調(diào)整預(yù)定利率過(guò)程中，各公司要加強(qiáng)與合作渠道的溝通，做好消費(fèi)者解釋和服務(wù)工作，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過(guò)渡。要做好政策宣傳解讀，正確引導(dǎo)輿論，防范聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

六、各公司要加強(qiáng)產(chǎn)品精算假設(shè)的回溯分析。持續(xù)監(jiān)測(cè)存量分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶資產(chǎn)負(fù)債匹配情況，對(duì)于預(yù)定利率或最低保證利率較高的存量業(yè)務(wù)，要依法合規(guī)主動(dòng)采取應(yīng)對(duì)措施，有效管理資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，提升可持續(xù)經(jīng)營(yíng)水平。

總體看，預(yù)定利率調(diào)整有望推動(dòng)壽險(xiǎn)負(fù)債成本改善，進(jìn)而能緩解保險(xiǎn)公司可能面臨的“利差損”風(fēng)險(xiǎn)。

興業(yè)證券表示，實(shí)施預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制以及分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比提升，將推動(dòng)負(fù)債剛性成本優(yōu)化，緩解“利差損”風(fēng)險(xiǎn)。特別是浮動(dòng)收益的分紅險(xiǎn)新單銷售，短期可能仍有一定壓力，但后續(xù)將隨著客戶端認(rèn)知提升、銷售端技能增加而不斷改善。

民生證券表示，在新一輪的人身險(xiǎn)預(yù)定利率調(diào)降、產(chǎn)品切換和“報(bào)行合一”深入的背景下，上市險(xiǎn)企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望繼續(xù)優(yōu)化，長(zhǎng)期期交產(chǎn)品占比有望提升，以分紅險(xiǎn)為代表的非保證收益產(chǎn)品供給和保障型險(xiǎn)種需求均有望提升，規(guī)模保費(fèi)短期或有所波動(dòng)，但NBVM和NBV有望繼續(xù)改善。

另外，據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》透露，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的定價(jià)機(jī)制相關(guān)文件或近期出臺(tái)，業(yè)內(nèi)預(yù)期二季度人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率有所下調(diào)。一位業(yè)內(nèi)人士表示，新備案的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限預(yù)計(jì)從2.5%降至2.0%；新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限預(yù)計(jì)從2.0%下調(diào)為1.5%；新備案的萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限預(yù)計(jì)從1.5%降至1%。稍早前有市場(chǎng)消息稱，監(jiān)管部門召集險(xiǎn)企研究在3月底再次調(diào)整預(yù)定利率。

回首保險(xiǎn)業(yè)的預(yù)定利率歷程，保險(xiǎn)預(yù)定利率在過(guò)去5年已經(jīng)下調(diào)至少5次。

2019年8月保險(xiǎn)監(jiān)管部門規(guī)定年金保險(xiǎn)的預(yù)定利率不得高于3.5%；2023年8月1日，保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率不得高于3.0%；2024年6月，部分保險(xiǎn)公司將于6月底停售預(yù)定利率3.0%的增額壽，并將推出預(yù)定利率2.75%的增額壽；2024年8月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》，要求自9月1日起，普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%。10月1日起，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.0%，萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%；如今，保險(xiǎn)預(yù)定利率已建立與市場(chǎng)利率掛鉤并動(dòng)態(tài)調(diào)整…

面向未來(lái)，險(xiǎn)企站在變革的十字路口。預(yù)定利率的下行、監(jiān)管政策的調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇……然，正如古人所言：“變則通，通則久?！蔽磥?lái)會(huì)不斷考驗(yàn)險(xiǎn)企的智慧與勇氣。