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作者：耿一康

編輯：顧檸

來源：險企高參

國華人壽保險股份有限公司（下稱“國華人壽”）的控股公司天茂實業(yè)集團股份有限公司（下稱“天茂集團”）擬進行回購股份“大動作”。6月3日，天茂集團股價盤中創(chuàng)出近年來新低，引發(fā)市場關注。同日晚間，該公司發(fā)布公告稱，董事長劉益謙提議公司擬通過集中競價交易方式以5000萬元—1億元回購部分公司A股股份，回購的股份將用于減少注冊資本。

雖然天茂集團發(fā)布了回購計劃意圖提振股東信心，但顯然效果有限。6月6日，天茂集團收盤價為1.95元每股，創(chuàng)2009年4月30日以來低點。

《險企高參》注意到，在半個月前的天茂集團業(yè)績說明會上，該公司管理層還明確表示暫無股份回購計劃。此次資本大佬劉益謙的“回心轉(zhuǎn)意”，也是天茂集團上市以來首次提出股份回購計劃。

此外，旗下核心子公司國華人壽業(yè)績虧損的經(jīng)營狀況引起市場廣泛關注。《險企高參》注意到，與其業(yè)績承壓的表現(xiàn)相反的是，今年一季度國華人壽的退保率卻下滑了3.98個百分點。同時，去年該公司的退保金也較同期有明顯縮減。年報顯示，國華人壽近三年來退保金年均超200億，退保率也居行業(yè)高位。而2020年該公司退保金僅為21.14億元。退保金的縮減以及退保率壓降是否意味著國華人壽退?！皳印睖p輕。

劉益謙首提回購

天茂集團擬回購股份最高1億元

年內(nèi)股價跌幅26%，天茂集團董事長劉益謙出手了。6月3日晚間，天茂集團發(fā)布公告稱，董事長劉益謙提議，擬通過集中競價交易方式回購部分公司A股股份，回購的股份將用于減少注冊資本。

劉益謙表示，此次提議天茂集團回購股份，是基于對天茂集團未來發(fā)展前景的信心及長期價值的認可，維護廣大股東利益，增強投資者信心。

圖：天茂集團回購股份公告

但公告發(fā)布后，對天茂集團提振股價效果有限。截至今年6月6日，天茂集團收盤價為1.95元每股，創(chuàng)2009年4月30日以來低點。

需要指出，當股價長期低于1元通常會被退市警告。以中國大陸A股市場為例，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》和《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》，如果公司股票連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于1元，則可能被交易所實施退市風險警示，若情況未能改善，股票最終可能被摘牌退市。

值得注意的是，劉益謙此次的手筆令人意外，就在今年5月17日，天茂集團舉辦的業(yè)績發(fā)布會上，該公司的高管層還對外聲稱并無回購計劃。然而，僅隔短短半個月的時間，劉益謙便提議公司回購股份?！峨U企高參》查閱該公司歷年年報發(fā)現(xiàn)，此次為天茂集團自上市以來首次披露有關回購股份計劃，同時也是繼中國平安2020年完成回購股份以來，首家公告計劃回購的A股上市險企。

此外，天茂集團還因2023年度出現(xiàn)虧損而取消2023年分紅。6月4日天茂集團在投資者問及為何2024年未準時派發(fā)2023年度紅利時回答道，“鑒于公司2023年度出現(xiàn)虧損，為保障公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，更好地維護全體股東的長遠利益，公司2023年度利潤分配方案為：本年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利、不送紅股、不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。”

《險企高參》注意到，天茂集團作為國華人壽控股股東，主要依靠國華人壽開展保險業(yè)務，但國華人壽的業(yè)績已然不理想……

一季度保費下滑兩成

去年凈利轉(zhuǎn)盈為虧11.55億

今年伊始，壽險行業(yè)持續(xù)承壓態(tài)勢持續(xù)。76家壽險企業(yè)的2024一季度償付能力報告顯示，有半數(shù)處于虧損狀態(tài)，國華人壽亦未能幸免。

2024年一季度國華人壽原保險保費收入出現(xiàn)同比下降，下降幅度超過20%，為152.06億元；凈利潤方面則延續(xù)虧損態(tài)勢，虧損2.20億元，

今年一季度并非國華人壽首次虧損，2023年虧損高達11.5億元，相較于2022年，降幅達到338.6%。值得一提的是，去年凈利潤表現(xiàn)結(jié)束了長達7年的持續(xù)盈利狀態(tài)。

回溯國華人壽過去幾年的業(yè)績表現(xiàn)，凈利頹勢早有顯現(xiàn)。自2017年至2019年分別實現(xiàn)了27.33億元、20.55億元和22.16億元的凈利潤后。2020年開始，其凈利潤出現(xiàn)斷崖式下跌，降至11.1億元。此后的兩年里凈利潤分別為8.49億元和4.84億元，呈現(xiàn)出連續(xù)的下滑態(tài)勢。

圖：國華人壽凈利潤

對2023年凈利潤虧損，國華人壽母公司天茂集團在年報表示，由于受 750 日移動平均國債收益率曲線下行因素影響，國華人壽增加計提準備金，同時當年投資收益有所減少。此外，《險企高參》詳細查閱利潤表發(fā)現(xiàn)，國華人壽2023年壽險業(yè)務凈虧損15.17億元，對比2022年凈利潤3.80億元，同比下降499.55%。

《險企高參》注意到，與業(yè)績承壓的表現(xiàn)相反的是，今年一季度國華人壽的退保率有明顯程度的下滑，退保率為0.94%，較去年同期的4.92%減少了足足3.98個百分點。

據(jù)《險企高參》了解，2020年國華人壽的退保率為8.59%，退保金僅為21.14億元。但近幾年該公司在銀保渠道的產(chǎn)品與服務已跟不上規(guī)?？焖贁U張的腳步，退保率高速攀升，退保金額也居于高位。

從近年來該公司的退保金變動來看，2021-2023年，國華人壽的退保金分別為303.6億元、303.37億元、206億元。就去年而言，退保金較2022年同期減少近100億。退保率方面，2021-2023年，國華人壽的退保率分別為13.81%、13.29%、8.44%。退保率的趨勢有所收縮，這與去年以來監(jiān)管要求在銀保渠道實行的“報行合一”無不關系。

此外，償付能力方面，國華人壽第一季度末核心償付能力充足率78.69%，綜合償付能力充足率129.73%，與上季度相比，分別下降5.19 個百分點和1.83個百分點。國華人壽預計今年第二季度償付能力將持續(xù)下降。

圖：國華人壽2024年第一季度償付能力報告

一季度業(yè)績頹勢以及取消2023年分紅后對投資者熱情的影響使得國華人壽管理層依舊承壓，而此次劉益謙的回購操作能否為國華人壽帶來新變數(shù)，《險企高參》將持續(xù)關注。