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作者：空流霜

編輯：顧檸

來源：險(xiǎn)企高參

“內(nèi)外交困”的英大泰和人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：英大人壽）股權(quán)發(fā)生變動(dòng)。

中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：中國(guó)電財(cái)）計(jì)劃將其持有的英大人壽全部股份無償劃轉(zhuǎn)至國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：英大集團(tuán)）。完成劃轉(zhuǎn)后，英大集團(tuán)的持股比例將增至26.408%，而中國(guó)電財(cái)將不再持有英大人壽的任何股權(quán)。

本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的中國(guó)電財(cái)是“電網(wǎng)系”子公司之一。國(guó)家電網(wǎng)有限公司持股51%，國(guó)網(wǎng)英大集團(tuán)持股49%。進(jìn)一步看，實(shí)際控制人并無變化，仍是國(guó)家電網(wǎng)。

經(jīng)營(yíng)層面，英大人壽業(yè)績(jī)表現(xiàn)繼續(xù)承壓。2024年一季度凈虧損13.12億元，虧損額進(jìn)一步放大，虧損規(guī)模相當(dāng)于8年盈利。

股權(quán)“左手倒右手”

國(guó)家電網(wǎng)仍是實(shí)控人

6月26日，英大人壽發(fā)布公告，其股東結(jié)構(gòu)將要發(fā)生些許變化。

圖源：英大人壽公告

公告顯示，中國(guó)電財(cái)計(jì)劃將其持有的英大人壽全部股份無償劃轉(zhuǎn)至英大集團(tuán)。完成劃轉(zhuǎn)后，英大集團(tuán)的持股比例將增至26.408%，仍為英大人壽第一大股東。而中國(guó)電財(cái)將不再持有英大人壽的任何股權(quán)。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，中國(guó)電財(cái)作為英大人壽的第三大股東，持有公司6.408%的股份。這一變更股東事項(xiàng)待國(guó)家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局批準(zhǔn)后生效。

對(duì)于英大人壽本身而言，此次劃轉(zhuǎn)在實(shí)際控制人層面并無變化，僅減少了一家參股公司。據(jù)披露信息，英大人壽現(xiàn)有27家股東，其中，英大集團(tuán)持股20%，為公司第一大股東；美國(guó)萬通人壽保險(xiǎn)公司持股19.9%，為公司第二大股東。除美國(guó)萬通人壽保險(xiǎn)公司外，26家中資股東皆為國(guó)家電網(wǎng)的全資子公司或控股子公司，合計(jì)持有公司80.1%的股份。公司實(shí)際控制人為國(guó)家電網(wǎng)。

圖源：英大人壽公告

本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的中國(guó)電財(cái)也是“電網(wǎng)系”子公司之一。據(jù)中國(guó)電財(cái)官網(wǎng)顯示，中國(guó)電財(cái)成立于2000年1月，是由國(guó)家金融監(jiān)督管理總局監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本金280億元，國(guó)家電網(wǎng)持股51%，英大集團(tuán)持股49%。

分析人士指出，這可能是為了進(jìn)一步鞏固英大集團(tuán)作為第一大股東的地位，提升公司決策的統(tǒng)一性和執(zhí)行效率。首先，英大集團(tuán)作為第一大股東，其在公司的決策中將有更大的話語權(quán)。通過增強(qiáng)英大集團(tuán)的股權(quán)，可以進(jìn)一步鞏固其在公司決策中的地位，提高公司決策的效率和執(zhí)行力。其次，股權(quán)調(diào)整可以幫助公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資本運(yùn)作的效率。這對(duì)于公司的長(zhǎng)期發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力提升是非常重要的。最后，股權(quán)調(diào)整可能是公司戰(zhàn)略調(diào)整的一部分。例如，公司可能希望通過股權(quán)調(diào)整來更好地服務(wù)電網(wǎng)主業(yè)，加快構(gòu)建“保險(xiǎn)+服務(wù)”模式。

董事長(zhǎng)總經(jīng)理皆為股東派駐

僅有一位副總業(yè)務(wù)條線出身

在企業(yè)中，領(lǐng)導(dǎo)班子都扮演著至關(guān)重要的角色，可以說是企業(yè)的靈魂。然英大人壽多位高管卻非保險(xiǎn)系出身。近兩屆董事長(zhǎng)猶是如此。

2023年4月接棒董事長(zhǎng)職位的侯培建，同樣是位“電網(wǎng)資管”經(jīng)驗(yàn)豐富的人物。據(jù)英大人董事簡(jiǎn)歷顯示，侯培建歷任國(guó)家電網(wǎng)公司財(cái)務(wù)資產(chǎn)部副主任；中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限公司職工董事、黨組成員、副書記；中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限公司職工董事、總經(jīng)理、黨組副書記/黨委副書記。

侯的上一任董事長(zhǎng)如是，2018年5月?lián)味麻L(zhǎng)的丁世龍到任英大人壽前的職務(wù)是國(guó)家電網(wǎng)公司企業(yè)管理協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)。

與兩屆董事長(zhǎng)不同的是，現(xiàn)任總經(jīng)理呂珂壽險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，且在任時(shí)間較長(zhǎng)。履歷顯示，呂珂歷任美國(guó)ING人壽保險(xiǎn)公司精算師；美國(guó)HartfordLife人壽保險(xiǎn)公司精算師；美國(guó)萬通國(guó)際公司精算師、首席風(fēng)險(xiǎn)官，首席風(fēng)險(xiǎn)官、中國(guó)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，2018年5月起擔(dān)任公司董事，9月?lián)慰偨?jīng)理。此外還兼任公司董事及首席投資官。但需要注意，呂珂是1978年出生，出任總經(jīng)理時(shí)年僅40歲左右，在同業(yè)中實(shí)屬年輕。

此外，在副總經(jīng)理層面共有四人，分別為靳松、夏凡、趙永亮、武琳琳（兼董事會(huì)秘書）。除靳松擁有保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)外，其余三人夏凡、趙永亮、武琳琳的保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)并不豐富。

其中第一副總靳松出生于1968年，是英大人壽成立之初便加入公司的“老人”，擁有美國(guó)俄勒岡州立大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。他擁有豐富的金融行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任職于多家知名企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，包括美國(guó)紐約人壽保險(xiǎn)公司、華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)國(guó)際金融有限公司和JP摩根銀行等。自2006年起，靳松加入英大泰和人壽，先后擔(dān)任籌備組組長(zhǎng)助理、總經(jīng)理助理、董事會(huì)秘書等職務(wù)，期間還兼任了多個(gè)部門主任的職務(wù)。自2015年6月起，他擔(dān)任公司副總經(jīng)理和黨組成員，自2018年起還兼任首席風(fēng)險(xiǎn)官一職，負(fù)責(zé)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

一季度凈虧損超13億

償付能力曾一度觸底

事實(shí)上，英大人壽在同業(yè)眼里時(shí)常是那個(gè)被羨慕的對(duì)象。在大股東國(guó)家電網(wǎng)的蔭蔽之下，不缺優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)壓力相對(duì)較小。

然而，雖然背靠大樹好乘涼，但英大人壽仿佛并沒能過上“躺著賺錢”的日子。幾年以來，受資本市場(chǎng)低迷、保險(xiǎn)行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管政策等因素的影響，險(xiǎn)企整體盈利空間收窄，英大人壽業(yè)績(jī)表現(xiàn)繼續(xù)承壓。

根據(jù)英大人壽2023年第4季度償付能力報(bào)告摘要及2023年未審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告披露信息顯示，截至2023年末，合并口徑下公司凈資產(chǎn)規(guī)模為25.57億元，較年初減少23.39%，主要系發(fā)生虧損導(dǎo)致未分配利潤(rùn)下滑至-14.89億元所致。

2023年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為192.13億元，同比增長(zhǎng)7.59%，市場(chǎng)占有率為0.54%，較上年下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。盈利方面，2023年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-8.40億元，較上年同期（-3.89億元）虧損規(guī)模有所上升，主要系資本市場(chǎng)波動(dòng)造成投資收益下滑影響所致；同期凈資產(chǎn)收益率為-28.49%。

圖源：英大人壽跟蹤評(píng)級(jí)

風(fēng)險(xiǎn)管理方面，2023年第3季度的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為BB類，較上季度（B類）有所提升。償付能力方面，2023年4季度末，公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為84.16%和159.12%，均較上季度末有所提升。主要系財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)帶來核心一級(jí)資本增長(zhǎng)7.98億元，同步導(dǎo)致計(jì)入核心一級(jí)資本的保單未來盈余增加5.59億元，2023年末公司核心資本及實(shí)際資本分別同比增長(zhǎng)9.44億元和13.41億元。

渠道方面，銀保渠道業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)策略調(diào)整，壓降躉交業(yè)務(wù)規(guī)模導(dǎo)致銀保渠道保費(fèi)有所下滑；個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)保持增長(zhǎng)，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。

圖源：英大人壽跟蹤評(píng)級(jí)

英大人壽持續(xù)深化主力銀行合作關(guān)系，聚焦以招商銀行為核心的渠道建設(shè)，同時(shí)借助股東資源，深化與華夏銀行總對(duì)總合作，豐富銀保渠道保費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。產(chǎn)品策略方面，公司結(jié)合客戶需求，大力拓展分紅險(xiǎn)、增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售，同時(shí)嚴(yán)控躉交產(chǎn)品銷售比例。截至2023年末，公司銀保渠道有效網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量由上年末的5134個(gè)減少至3978個(gè)；受躉交業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下降影響，銀保渠道全年規(guī)模保費(fèi)及占比均同比下降，但仍為公司主要保費(fèi)貢獻(xiàn)渠道。

個(gè)險(xiǎn)渠道方面，近年來英大人壽深度嵌入國(guó)家電網(wǎng)主業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈，依托供 電所構(gòu)建特色鮮明的渠道經(jīng)營(yíng)策略，為職工及家屬提供可靠、差異化的保險(xiǎn)保障需求，為用電客戶提供家庭風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃和保險(xiǎn)保障，推動(dòng)渠道規(guī)模保費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)。人效方面，個(gè)險(xiǎn)渠道夯實(shí)隊(duì)伍建設(shè)，截至2023年末，公司代理人數(shù)為1.66萬人，近年來持續(xù)減少，但人均產(chǎn)能同比提升。2023年個(gè)險(xiǎn)渠道加大期交業(yè)務(wù)拓展力度，實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)和保費(fèi)貢獻(xiàn)度的共同提升。

今年一季度，仍未走出“業(yè)績(jī)寒冬”。2024年一季度，英大人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為56.46億元，較上年同期上升4.44%，規(guī)模保費(fèi)收入58.61億元，較上年同期上升4.82%。2024年一季度公司發(fā)生凈虧損13.12億元，仍維持虧損狀態(tài)，虧損額同比進(jìn)一步放大，相當(dāng)于一季度虧掉8年盈利。

2024年一季度末，公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別較年初增加5.04和3.65個(gè)百分點(diǎn)至89.41%和163.03%，主要得益于債券調(diào)整分類帶來的其他綜合收益浮盈（一季度實(shí)現(xiàn)其他綜合收益13.85億元），仍處于一般水平。根據(jù)公司公告，未來公司計(jì)劃增資引戰(zhàn)并運(yùn)用各種資本補(bǔ)充工具補(bǔ)充資本。值得注意的是，英大人壽償付能力于2022年末達(dá)到低點(diǎn)，核心償付能力及綜合償付能力分別為64.6%及129.2%，幾近紅線。

圖源：英大人壽償付能力報(bào)告

此外，英大人壽在投資端成績(jī)并不算突出。2024年一季度，投資收益率、綜合投資收益率分別為0.17%、2.27%。近三年平均投資收益率4.53%、平均綜合投資收益率的3.44%。在統(tǒng)計(jì)的76家人身險(xiǎn)公司中，僅能排在腰部。實(shí)際兩年以來，英大人壽的投資收益也不太穩(wěn)定。2022年投資收益率4.85%，綜合投資收益率1.81%；2023年投資收益率3.35%，綜合投資收益率3.41%。