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需要一點(diǎn)朦朧美。
中國市場(chǎng)未開放之前，幾乎所有的保險(xiǎn)巨頭都無一例外做著一場(chǎng)春夢(mèng)。全球最后一個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的洼地，超過10億的保險(xiǎn)人口，不斷演繹的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)神話。這樣的憧憬于20世紀(jì)90年代之后，越發(fā)急切。
保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管部門一度設(shè)立了一道特別的門檻——“532”。這道門檻規(guī)定，外資保險(xiǎn)公司要在中國大陸開展壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其必要前提是，注冊(cè)資本金不得低于50億美元、公司營(yíng)業(yè)滿30年，并且在中國開設(shè)代表處滿兩年。這樣的規(guī)定，堵住了港澳臺(tái)地區(qū)多數(shù)保險(xiǎn)公司的財(cái)路，卻沒有擋住歐美一流保險(xiǎn)公司挺進(jìn)的步伐。
然而，于今回首，外資巨頭賺錢者寥寥無幾。
但凡能夠進(jìn)入中國市場(chǎng)的，無一例外均是海外之保險(xiǎn)巨頭，身世顯赫。例如，安聯(lián)、安盛、荷蘭國際集團(tuán)、美國大都會(huì)以及紐約人壽等等。光鮮的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”卻制造不出一個(gè)偉大的企業(yè)——既做不大，也做不強(qiáng)。合資公司成立10余年后，市場(chǎng)迄今沒有誕生恒星，雖然間或曾經(jīng)有流星飛過。
合資公司發(fā)展的初期，股東雙方都按照合資合同，各自委派自己的高管人員，各自負(fù)責(zé)對(duì)高管的考核和獎(jiǎng)懲，實(shí)行的是一種股東委派治理的模式。實(shí)踐證明這種“偽治理模式”貌合神離，難以形成合力，股東之間更難言互補(bǔ)、尊重與理解。
 “合資困境”成為中國市場(chǎng)最為深沉的嘆息。
耐不住寂寞，合資壽險(xiǎn)公司醞釀另類出逃路徑——借“口”2008年席卷全球的金融危機(jī)，合資壽險(xiǎn)公司光大永明的外方股東選擇直接變“性”，從合資壽險(xiǎn)公司“退回”成為中資壽險(xiǎn)公司。
2009年7月29日，光大集團(tuán)與加拿大永明金融達(dá)成重組協(xié)議。重組之后，光大永明的注冊(cè)資金將從12億元人民幣增至30億元人民幣，沒有同步增資的永明金融股份攤薄至20%，滿足了中資壽險(xiǎn)公司外資參股的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)：中資保險(xiǎn)公司外方的持股比例上限為25%，單一外資機(jī)構(gòu)的持股比例最高為20%。
除了特立獨(dú)行、唯一享有獨(dú)資待遇的友邦保險(xiǎn)，外資壽險(xiǎn)的巨頭依然在不斷調(diào)整盈利預(yù)期計(jì)劃。2008年底從安聯(lián)泰國公司調(diào)入中德安聯(lián)的新任CEO柏思安，接受媒體采訪時(shí)表達(dá)了一種心態(tài)：“我們對(duì)盈利目標(biāo)不會(huì)具體設(shè)定為幾年，但一定要有很好的業(yè)績(jī)，很多說法是壽險(xiǎn)公司7年要盈利，但我們?cè)敢獬艘?，也就是用14年的時(shí)間進(jìn)入盈利周期。”
中國的壽險(xiǎn)市場(chǎng)，宛如一個(gè)小小的黑洞，只見投入，而且似乎是無盡地投入，考驗(yàn)著資本家們錢袋的深度，煎熬著保險(xiǎn)巨頭們?nèi)棠偷牡拙€。2008年，30多家外資壽險(xiǎn)公司市場(chǎng)份額從年初的8%下降至年末5%，贏家難尋。
不過，亦有例外。
投資平安的高盛、摩根斯坦利和匯豐就賺到了錢，而且是賺到了大錢。再如，香港二級(jí)市場(chǎng)上投資中國人壽H股的專業(yè)，抑或非專業(yè)的投資者都撿了金娃娃。
這似乎是一個(gè)悖論，真真切切賣保險(xiǎn)的賺不到錢；但是虛虛實(shí)實(shí)投保險(xiǎn)股票的卻賺到了這個(gè)市場(chǎng)最大的利潤(rùn)。