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　　南方財(cái)經(jīng)全媒體記者許爽廣州報(bào)道

　　曾經(jīng)競(jìng)相追捧的險(xiǎn)企股權(quán)，如今卻頻頻被掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　據(jù)南方財(cái)經(jīng)全媒體記者了解到，北京產(chǎn)權(quán)交易所、廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心、天津產(chǎn)權(quán)交易中心2024年已掛牌至少16個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。自12月份以來，已有中銀三星人壽、永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、國(guó)任財(cái)險(xiǎn)、江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或者保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)的股權(quán)被登記轉(zhuǎn)讓。

　　從上述16個(gè)掛牌項(xiàng)目來看，不乏多個(gè)能夠持續(xù)盈利的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，而已透露轉(zhuǎn)讓方企業(yè)信息的15個(gè)項(xiàng)目中，有14個(gè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東為國(guó)有全資或國(guó)有控股企業(yè)。而從交易進(jìn)展來看，險(xiǎn)企股權(quán)遇冷、轉(zhuǎn)讓底價(jià)走低已成常態(tài)。

　　年內(nèi)多個(gè)盈利險(xiǎn)企被央國(guó)企掛牌轉(zhuǎn)讓

　　2024年12月中旬，中航集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓持有的中銀三星人壽24%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為18.15億元，要求一次性支付價(jià)款，保證金為5.44億元。

　　據(jù)了解，中航集團(tuán)為中銀三星人壽創(chuàng)始股東，持有中銀三星人壽股權(quán)超19年。從中銀三星人壽過往經(jīng)營(yíng)情況來看，盡管成立初期，由于分支機(jī)構(gòu)以及資本較少等因素，中銀三星人壽前身中航三星人壽保費(fèi)增速較慢，且連續(xù)十年虧損。但隨著2015年中國(guó)銀行入股后，中銀三星人壽發(fā)展步入快車道，自2017年以來一直保持盈利狀態(tài)。截至2024年三季度，在資本市場(chǎng)整體回暖等因素推動(dòng)下，中銀三星人壽凈利潤(rùn)5.37億元，創(chuàng)下成立以來的最高紀(jì)錄。

　　而在被掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)的項(xiàng)目中，像中銀三星人壽這樣經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)并不是少數(shù)。例如，連續(xù)18年盈利的華泰保險(xiǎn)集團(tuán)在2024年7、8月接連被股東中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司、東風(fēng)資產(chǎn)管理有限公司掛牌出讓股權(quán)。

　　連續(xù)6年保持盈利，且凈利潤(rùn)穩(wěn)步提升的國(guó)任財(cái)險(xiǎn)則在今年11、12月被股東方掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)。截至今年三季度末，國(guó)任財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)2.18億元。此外，連續(xù)5年保持盈利的永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)亦同樣在2024年4、11、12月，被股東中國(guó)華電集團(tuán)資本控股有限公司、國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司、南方電網(wǎng)資本控股有限公司掛牌出讓對(duì)應(yīng)股權(quán)。

　　值得注意的是，在北京產(chǎn)權(quán)交易所、廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心、天津股權(quán)交易中心掛牌的16個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目中，除去北京人壽股東北京供銷社投資管理中心為集體所有制企業(yè)，余下已透露轉(zhuǎn)讓方企業(yè)的14個(gè)項(xiàng)目中，轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東均為國(guó)有全資或國(guó)有控股企業(yè)。

　　國(guó)資股東聚焦主業(yè)

　　上述保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)發(fā)展向好，為何一眾央國(guó)企仍要選擇退出？

　　不少業(yè)內(nèi)人士表示，這主要是因?yàn)檠雵?guó)企響應(yīng)國(guó)資委“聚焦主責(zé)主業(yè)，嚴(yán)控非主業(yè)投資”的文件要求，而保險(xiǎn)并非許多國(guó)企的主營(yíng)業(yè)務(wù)，按照要求，要轉(zhuǎn)讓所持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)。

　　2023年6月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)的《國(guó)有企業(yè)參股管理暫行辦法》明確要求，國(guó)有企業(yè)堅(jiān)持聚焦主責(zé)主業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，嚴(yán)控非主業(yè)投資。同時(shí)，除戰(zhàn)略性持有或培育期的參股股權(quán)外，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)退出5年以上未分紅、長(zhǎng)期虧損、非持續(xù)經(jīng)營(yíng)的低效無效參股股權(quán)，退出與國(guó)有企業(yè)職責(zé)定位嚴(yán)重不符且不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)較大、經(jīng)營(yíng)情況難以掌握的參股投資。

　　在上述掛牌轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目中，亦有不少中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)的情況。例如，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)近年均維持千萬級(jí)凈利潤(rùn)，但2023年凈虧損2.37億元；北京人壽除了2023年盈利1191萬元以外，往前5年已累計(jì)虧損超過7億元。

　　2023年11月，國(guó)資委黨委擴(kuò)大會(huì)議強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)開展金融業(yè)務(wù)的目的是探索產(chǎn)融結(jié)合，實(shí)現(xiàn)以融促產(chǎn)，推進(jìn)實(shí)業(yè)更好發(fā)展。國(guó)資央企要堅(jiān)持回歸本源、聚焦主業(yè)，著力嚴(yán)控增量，切實(shí)優(yōu)化存量，立足發(fā)展與企業(yè)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)相符合、主業(yè)需求相配套的金融業(yè)務(wù)，提高為主業(yè)提供服務(wù)的金融業(yè)務(wù)占比。

　　2024年6月，政策進(jìn)一步加碼，國(guó)資委開始嚴(yán)控央企涉足金融業(yè)務(wù)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委召開擴(kuò)大會(huì)議明確，從嚴(yán)控制增量，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持，該要求被市場(chǎng)稱為“退金令”。

　　清華大學(xué)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)研究院研究主任周麗莎表示，對(duì)于非金融類央國(guó)企而言，重要的是集中精力做好主業(yè)，這將利于央企等國(guó)資背景的企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，以提高經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。

　　中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓遇冷

　　值得注意的是，2024年多個(gè)中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓單價(jià)一路走低。

　　2024年11月，國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司以2.62億元的底價(jià)掛牌出讓永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)6.57%股權(quán)，約合1.83元/股；12月，南方電網(wǎng)資本控股有限公司亦以1.11億元的底價(jià)掛牌出讓永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)3.28%股權(quán)，約合1.55元/股。

　　2024年7月，中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出讓華泰保險(xiǎn)集團(tuán)660萬股股權(quán)（占比0.1641%），底價(jià)為10.80元/股；8月，東風(fēng)資產(chǎn)管理有限公司則在廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心以每股10.80元的底價(jià)，轉(zhuǎn)讓相同份額。

　　與此同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)“難出手”亦是當(dāng)前一大特征。2023年11月，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)股東云南冶金集團(tuán)股份有限公司曾以1.56億元的底價(jià)掛牌轉(zhuǎn)讓3.18%股權(quán)，折合每股價(jià)僅為0.82元。截至2024年三季度，誠(chéng)泰保險(xiǎn)凈資產(chǎn)82.60億元，而2023年同期為76.91億元，這意味著誠(chéng)泰保險(xiǎn)的股權(quán)亦面臨折價(jià)轉(zhuǎn)讓的情況。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，中小險(xiǎn)企股權(quán)成交難的背后因素復(fù)雜，既有資本市場(chǎng)波動(dòng)、行業(yè)未來預(yù)期不明確、多家股權(quán)扎堆釋放等因素，也有監(jiān)管趨嚴(yán)、對(duì)股東資質(zhì)要求提高等行業(yè)規(guī)范要求。同時(shí)，保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，各中小險(xiǎn)企盈利能力差異亦是市場(chǎng)投資者的重要考量。