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　　來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　隨著越來(lái)越多的上市公司將董責(zé)險(xiǎn)加入“購(gòu)物車(chē)”，險(xiǎn)企在承保定價(jià)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方面都將面臨更大的考驗(yàn)。

　　今年以來(lái)，上市公司購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)的熱情持續(xù)升溫。

　　據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月5日，年內(nèi)已有330余家A股上市公司發(fā)布擬購(gòu)買(mǎi)或續(xù)保董責(zé)險(xiǎn)的相關(guān)公告，超2023全年水平。

　　數(shù)據(jù)攀升的背后，離不開(kāi)立法“撐腰”。今年7月，新修訂的《中華人民共和國(guó)公司法》（下稱(chēng)“新公司法”）正式施行，其中提出“公司可以在董事任職期間為董事因執(zhí)行公司職務(wù)承擔(dān)的賠償責(zé)任投保責(zé)任保險(xiǎn)”，這也是首次通過(guò)立法形式確立了董責(zé)險(xiǎn)制度。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新公司法的施行，為董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的法律基礎(chǔ)與制度保障。公司實(shí)控人與董監(jiān)高的法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步上升，相關(guān)主體對(duì)于轉(zhuǎn)移其責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的投保需求也將會(huì)同步上升。

　　年內(nèi)再迎購(gòu)買(mǎi)熱

　　董責(zé)險(xiǎn)，全稱(chēng)為董事、監(jiān)事及高管責(zé)任保險(xiǎn)，是以董事及高級(jí)管理人員對(duì)公司及第三人承擔(dān)民事賠償責(zé)任為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，也是全球上市公司治理的一個(gè)重要組成部分。

　　事實(shí)上，董責(zé)險(xiǎn)并非一項(xiàng)新險(xiǎn)種，早在2002年就已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)。但由于之前國(guó)內(nèi)上市公司投保意識(shí)一直不高，董責(zé)險(xiǎn)仍屬小眾險(xiǎn)種，其真正開(kāi)始走進(jìn)公眾視野，是在新證券法施行以及康美藥業(yè)、瑞幸咖啡等上市公司造假事件之后。

　　記者了解到，瑞幸咖啡在赴美上市前曾購(gòu)買(mǎi)總限額2500萬(wàn)美元的董責(zé)險(xiǎn)，其中基礎(chǔ)層保單保額1000萬(wàn)美元，由8家中資保險(xiǎn)公司共保。最終該基礎(chǔ)層保單進(jìn)入仲裁環(huán)節(jié)，裁決結(jié)果已于今年上半年出爐，由共保體賠付700萬(wàn)美元，免賠300萬(wàn)美元。

　　盡管理賠過(guò)程一波三折，但瑞幸咖啡的確將董責(zé)險(xiǎn)的熱度推向了高潮。2020年至2022年，上市公司對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的購(gòu)買(mǎi)需求顯著上升，公開(kāi)披露購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量分別為119家、248家、337家，同比增幅分別達(dá)205%、108%、36%。

　　2023年，隨著市場(chǎng)對(duì)證券訴訟風(fēng)險(xiǎn)上升的反應(yīng)逐步消化，董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展略有減速，投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量同比下降10%，共304家。去除往年已經(jīng)發(fā)布過(guò)購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)公告信息的上市公司，2023年首次發(fā)布購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)公告信息的上市公司共計(jì)174家，整體仍保持在高位。

　　進(jìn)入2024年，董責(zé)險(xiǎn)熱度再一次被點(diǎn)燃。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，已有超330家A股上市公司發(fā)布了擬購(gòu)買(mǎi)或續(xù)保董責(zé)險(xiǎn)的相關(guān)公告。

　　究其原因，上海市建緯律師事務(wù)所高級(jí)顧問(wèn)王民律師認(rèn)為，這主要是因?yàn)獒槍?duì)上市公司及其董監(jiān)高的行政監(jiān)管力度加強(qiáng)，以及投資者索賠案件的推動(dòng)，再加上新公司法進(jìn)一步強(qiáng)化了董監(jiān)高的履職責(zé)任，董監(jiān)高投保董責(zé)險(xiǎn)的積極性明顯增強(qiáng)。

　　在王民看來(lái)，新公司法不僅首次在正式立法文件中明確表現(xiàn)出，將董責(zé)險(xiǎn)從上市公司范疇擴(kuò)展到非公眾公司的立法意向，同時(shí)將董責(zé)險(xiǎn)的適用對(duì)象從獨(dú)立董事擴(kuò)展到全體董事，從中可以看出立法機(jī)構(gòu)日益重視董責(zé)險(xiǎn)的積極作用，希望可以擴(kuò)大董責(zé)險(xiǎn)的適用范圍。

　　北京德恒律師事務(wù)所康欣律師向記者分析稱(chēng)，新公司法擴(kuò)大了董監(jiān)高的責(zé)任范圍。從立法層面看，比如規(guī)定董事、高管對(duì)第三人的直接賠償責(zé)任等，都刺激了對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)需求。從司法層面看，證券法對(duì)于董監(jiān)高賠償責(zé)任的規(guī)定在司法案例中頻頻被應(yīng)用，比如證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件中，高管包括獨(dú)立董事在內(nèi)的賠償責(zé)任壓力極大，這讓更多人看到董監(jiān)高的風(fēng)險(xiǎn)絕非紙面規(guī)定。

　　市場(chǎng)提升空間大

　　從行業(yè)整體來(lái)看，目前董責(zé)險(xiǎn)相關(guān)的公開(kāi)理賠案例仍較少，只能從各家險(xiǎn)企發(fā)布的償付能力報(bào)告中窺探一隅。

　　以美亞財(cái)險(xiǎn)為例，今年前三季度，該公司先后披露了7筆原因?yàn)椤岸O(jiān)高責(zé)任訴訟”的重大賠付事項(xiàng)，賠付金額分別為3243萬(wàn)元、1067萬(wàn)元、2040萬(wàn)元、3029萬(wàn)元、1072萬(wàn)元、1054萬(wàn)元、2030萬(wàn)元，合計(jì)賠付超1.35億元。

　　不過(guò)，目前我國(guó)上市公司董責(zé)險(xiǎn)的覆蓋率依然不高，未來(lái)發(fā)展空間可謂巨大。據(jù)光大證券非銀團(tuán)隊(duì)測(cè)算，在A股上市公司中，我國(guó)董責(zé)險(xiǎn)若能在2030年達(dá)到85%的覆蓋率水平，則2021年至2030年董責(zé)險(xiǎn)保費(fèi)共計(jì)可收入76.2億元。

　　隨著新公司法正式施行，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，將會(huì)有更多上市公司將董責(zé)險(xiǎn)加入“購(gòu)物車(chē)”。這無(wú)疑對(duì)險(xiǎn)企在承保定價(jià)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方面的能力，都提出了更高的要求。

　　上海市光明律師事務(wù)所羅春雷律師指出，首先，險(xiǎn)企需要提升承保能力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。隨著上市公司對(duì)董責(zé)險(xiǎn)需求的提升，險(xiǎn)企需要擴(kuò)大承保范圍，提高承保限額，以滿足市場(chǎng)需求。

　　其次，險(xiǎn)企需要優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提高產(chǎn)品定制化程度。不同上市公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況和需求各不相同，險(xiǎn)企需要根據(jù)上市公司的實(shí)際情況，提供個(gè)性化的董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足其特殊需求。

　　最后，險(xiǎn)企需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。董責(zé)險(xiǎn)作為一種特殊的職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)較高，險(xiǎn)企需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，確保穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　王民表示，保險(xiǎn)人一方面需要結(jié)合中國(guó)本土法律環(huán)境與保險(xiǎn)需求設(shè)計(jì)保單，提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，注意董責(zé)險(xiǎn)的費(fèi)率應(yīng)與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)相匹配，避免不理性競(jìng)爭(zhēng)；另一方面需要依法依約履行保單責(zé)任，公正合理處理索賠，并做好相關(guān)案例教育與宣傳工作。

　　“由于董責(zé)險(xiǎn)是一種相對(duì)較新的保險(xiǎn)產(chǎn)品，許多公司董監(jiān)高人員對(duì)其價(jià)值和重要性尚未充分認(rèn)識(shí)，仍缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。”明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)總公司重客部負(fù)責(zé)人潘耀斌建議，企業(yè)最好在風(fēng)險(xiǎn)尚未發(fā)生時(shí)購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)。如果企業(yè)已經(jīng)發(fā)生被索賠事由或應(yīng)知可能被索賠情況，則被保險(xiǎn)人就不能通過(guò)董責(zé)險(xiǎn)來(lái)獲得對(duì)應(yīng)的保障。

　　“如果企業(yè)在保險(xiǎn)合同有效期內(nèi)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，保險(xiǎn)公司下年續(xù)保核保時(shí)可能直接拒?；蚪o出嚴(yán)格續(xù)保條件。因此，對(duì)于有董責(zé)險(xiǎn)采購(gòu)意愿的企業(yè)來(lái)說(shuō)，越早規(guī)劃越好?！彼麖?qiáng)調(diào)。

　　此外，潘耀斌還指出，董責(zé)險(xiǎn)的保險(xiǎn)責(zé)任及除外責(zé)任較為專(zhuān)業(yè)、復(fù)雜，建議上市公司在董責(zé)險(xiǎn)采購(gòu)及合同條款的研究過(guò)程中尋求專(zhuān)業(yè)人士（如律師、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人等）的幫助，以選擇合適的董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品。