來源：13個精算師

　　13精利用最新錄得數(shù)據(jù)做的研究報(bào)告之315期：

　　2024年第二季度77家壽險(xiǎn)公司流動性風(fēng)險(xiǎn)分析：有四家公司在某些指標(biāo)上或已不滿足監(jiān)管要求！

　　先說結(jié)論：

　　1、流動性風(fēng)險(xiǎn)的重要性：

　　償二代二期對保險(xiǎn)公司流動性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管指標(biāo)有新的調(diào)整。

　　相比以往年度主要關(guān)注預(yù)測指標(biāo)外，本次調(diào)整為

　　既有實(shí)際經(jīng)營指標(biāo)（凈現(xiàn)金流），

　　也有預(yù)測類指標(biāo)（流動性覆蓋率），

　　還有預(yù)測類回溯性指標(biāo)（經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率）。

　　這三類指標(biāo)，環(huán)環(huán)相扣、能夠及時預(yù)警公司潛在的流動性風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、關(guān)于凈現(xiàn)金流

　　《償付能力監(jiān)管規(guī)則第13號-流動性風(fēng)險(xiǎn)》要求，過去兩個會計(jì)年度及當(dāng)年累計(jì)的凈現(xiàn)金不得連續(xù)小于零。

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近三年凈現(xiàn)金流始終為正的公司數(shù)量有22家；其中一個年度凈現(xiàn)金流為負(fù)的公司數(shù)量38家；出現(xiàn)兩個年度凈現(xiàn)金流為負(fù)的公司數(shù)量有16家。

　　和泰人壽近三年凈現(xiàn)金率連續(xù)為負(fù)，未能滿足監(jiān)管要求。

　　3、關(guān)于凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率

　　根據(jù)監(jiān)管要求，保險(xiǎn)公司最近兩個季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率不得低于-30%。我們統(tǒng)計(jì)了最近兩個季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率小于零的公司。

　　2024年第一季度和第二季度連續(xù)兩次小于零的公司有1家，出現(xiàn)過一次小于零的公司有32家。但沒有一家公司最近兩個季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率均低于-30%，都能滿足監(jiān)管要求。

　　4、關(guān)于流動性覆蓋率

　　《償付能力監(jiān)管規(guī)則第13號-流動性風(fēng)險(xiǎn)》要求，基本情景下公司整體流動性覆蓋率（LCR1）、壓力情景下公司整體流動性覆蓋率（LCR2）不低于100%， 壓力情景下不考慮資產(chǎn)變現(xiàn)情況的流動性覆蓋率 （LCR3）不低于50%。

　　根據(jù)監(jiān)管要求，三峽人壽基本情景下未來3個月流動性覆蓋率為74.5%，似乎已經(jīng)不能滿足監(jiān)管要求。

　　壓力情景以及不考慮資產(chǎn)變現(xiàn)情況下未來12個月流動性覆蓋率（LCR3）不低于50%。平安養(yǎng)老、和泰人壽、合眾人壽和三峽人壽等四家公司的該類指標(biāo)可能不滿足監(jiān)管要求。

　　正文：

　　償二代二期對保險(xiǎn)公司流動性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管指標(biāo)有新的調(diào)整。

　　相比以往年度主要關(guān)注預(yù)測指標(biāo)外，本次調(diào)整即有實(shí)際經(jīng)營指標(biāo)（凈現(xiàn)金流）、也有預(yù)測類指標(biāo)（流動性覆蓋率），還有預(yù)測回溯類指標(biāo)（經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率）。

　　這三類指標(biāo)，環(huán)環(huán)相扣、相互印證。

　　本次，我們將重點(diǎn)關(guān)注2024年第二季度壽險(xiǎn)公司的這三類流動性監(jiān)管指標(biāo)，看看哪些公司可能不滿足監(jiān)管要求。

　　1

　　保險(xiǎn)公司年度累計(jì)凈現(xiàn)金流

　　凈現(xiàn)金流指標(biāo)反映保險(xiǎn)公司過去兩年及當(dāng)年累計(jì)的公司整體凈現(xiàn)金流狀況。其中，保險(xiǎn)公司凈現(xiàn)金流的計(jì)算口徑應(yīng)當(dāng)與保險(xiǎn)公司“現(xiàn)金流量表”中的“凈現(xiàn)金流”保持一致。

　　2024年第二季度77家壽險(xiǎn)公司產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流-1099億元，同比下降了249%。

　　從77家壽險(xiǎn)公司凈現(xiàn)金流的描述性統(tǒng)計(jì)來看，凈現(xiàn)金流平均值為-14億元，中位數(shù)為1.35億元。最大值是203億元（太保壽險(xiǎn)），最小值為-532億元（中國人壽）。其中凈現(xiàn)金為負(fù)的公司有31家。

　　《償付能力監(jiān)管規(guī)則第13號-流動性風(fēng)險(xiǎn)》要求，過去兩個會計(jì)年度及當(dāng)年累計(jì)的凈現(xiàn)金不得連續(xù)小于零。

　　對此，我們統(tǒng)計(jì)了2022年度、2023年度以及2024年當(dāng)年度累積凈現(xiàn)金流小于零的情況。

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近三年凈現(xiàn)金流始終為正的公司數(shù)量有22家。其中，一個年度凈現(xiàn)金流為負(fù)的公司數(shù)量38家。出現(xiàn)兩個年度凈現(xiàn)金流為負(fù)的公司數(shù)量有16家。和泰人壽近三年凈現(xiàn)金率連續(xù)為負(fù)，未能滿足監(jiān)管要求。

　　表1給出了2024年第二季度壽險(xiǎn)公司凈現(xiàn)金流排行榜。

　　2

　　保險(xiǎn)公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率

　　在凈現(xiàn)金流的構(gòu)成中主要包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流、投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流以及籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流。

　　對于一家業(yè)務(wù)規(guī)模平穩(wěn)的公司而言，經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金往往是大于零的，而投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流往往是負(fù)的（需要不斷的投出去），二者使得凈現(xiàn)金流規(guī)模始終維持在一個“合理范圍”。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流決定著投資活動凈現(xiàn)金流規(guī)模。而經(jīng)營活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的預(yù)測涉及諸多外部因素、參數(shù)假設(shè)等。

　　因此，公司凈現(xiàn)金流預(yù)測是非常復(fù)雜的。

　　《償付能力監(jiān)管規(guī)則第13號-流動性風(fēng)險(xiǎn)》抓住了現(xiàn)金流預(yù)測的“牛鼻子”，要求各家公司披露經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率。

　　2024年第二季度，77家壽險(xiǎn)公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率為42%，這表明行業(yè)實(shí)際結(jié)果要好于預(yù)測值。

　　其中，TOP7+1公司的不利偏差率為24%，而中小型公司的不利偏差率為77%。

　　這似乎表明，中小型公司預(yù)測的謹(jǐn)慎性更高些！

　　不利偏差率越高，說明公司的預(yù)測值越謹(jǐn)慎。

　　根據(jù)監(jiān)管要求，保險(xiǎn)公司最近兩個季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率不得低于-30%。我們統(tǒng)計(jì)了最近兩個季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率為負(fù)的公司。

　　2024年第一季度和第二季度連續(xù)兩次小于零的公司有1家，出現(xiàn)過一次小于零的公司有32家。但沒有一家公司最近兩個季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率均低于-30%，都能滿足監(jiān)管要求。

　　在2024年第二季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率的描述性統(tǒng)計(jì)中，回溯的不利偏差率平均值為119%，中位數(shù)為20.5%。

　　小康人壽回溯的不利偏差率是最高的，高達(dá)4610%；三峽人壽回溯不利偏差率是最低的，為-98.3%。

　　值得關(guān)注的是，2024年第二季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率小于0的公司有23家，其中信美人壽、和泰人壽、國富人壽、君龍人壽、華貴人壽、瑞泰人壽、建信人壽、中信保誠、東吳人壽和三峽人壽等公司的不利偏差率低于-30%。

　　如果上述公司下季度回溯不利偏差率如果還低于-30%的話，將無法滿足監(jiān)管要求，要格外注意啦。

　　表2給出了2024年第二季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率。

　　3

　　保險(xiǎn)公司流動性覆蓋率

　　流動性覆蓋率（LCR）旨在評估保險(xiǎn)公司基本情景和壓力情景下未來一年內(nèi)不同期限的流動性水平，包括基本情景和兩種壓力情景。

　　保險(xiǎn)公司需要計(jì)算未來3個月和未來12個月兩個期限的流動性覆蓋率。

　　接下來，我們以未來12個月流動性覆蓋率為例進(jìn)行介紹。

　　在基本情景下，77家壽險(xiǎn)公司未來12個月流動性覆蓋率平均值為141%，中位數(shù)為111%，最大值為541%（招商信諾）、最小值為100.5%（弘康人壽）。

　　根據(jù)監(jiān)管要求，基本情景下公司整體流動性覆蓋率（LCR1）不低于100%，目前來看各家公司均滿足要求。

　　在必測壓力情景下，77家壽險(xiǎn)公司未來12個月流動性覆蓋率平均值為273%，中位數(shù)為238%，最大值為920%（北京人壽）、最小值為113%（弘康人壽）。

　　根據(jù)監(jiān)管要求，必測壓力情景下公司整體流動性覆蓋率（LCR2）不低于100%，目前來看各家公司均滿足要求。

　　在不考慮資產(chǎn)變現(xiàn)的必測壓力情景下，77家壽險(xiǎn)公司未來12個月流動性覆蓋率平均值為102%，中位數(shù)為93%，最大值為334%（大家養(yǎng)老）、最小值為19.7%（三峽人壽）。

　　根據(jù)監(jiān)管要求，壓力情景以及不考慮資產(chǎn)變現(xiàn)情況的流動性覆蓋率（LCR3）不低于50%。平安養(yǎng)老、和泰人壽、合眾人壽和三峽人壽等四家公司的該類指標(biāo)可能不滿足監(jiān)管要求。

　　表3給出了2024年第二季度壽險(xiǎn)公司未來兩個期限的流動性覆蓋率。

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責(zé)任編輯：曹睿潼