隨著半年報(bào)披露收官，國(guó)內(nèi)頭部保險(xiǎn)公司最新的經(jīng)營(yíng)成果浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、代理人產(chǎn)能提升，疊加“報(bào)行合一”政策助力，各大險(xiǎn)企旗下的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)向好發(fā)展，核心利潤(rùn)指標(biāo)及新業(yè)務(wù)價(jià)值同比迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。

　　● 本報(bào)記者 齊金釗

　　新業(yè)務(wù)價(jià)值表現(xiàn)亮眼

　　中國(guó)平安半年報(bào)顯示，今年上半年，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)506億元，同比增長(zhǎng)12%，為平安集團(tuán)貢獻(xiàn)了近七成利潤(rùn)。同時(shí)，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)223.2億元，同比增長(zhǎng)11%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率為24.2%，可比口徑下同比增長(zhǎng)6.5個(gè)百分點(diǎn)，較去年底進(jìn)一步改善。值得一提的是，這是平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值連續(xù)6個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

　　新業(yè)務(wù)價(jià)值是指保險(xiǎn)公司的凈保費(fèi)價(jià)值，是衡量保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一項(xiàng)重要指標(biāo)，代表的是新保單的利潤(rùn)。新業(yè)務(wù)價(jià)值高增長(zhǎng)，說(shuō)明保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)端利潤(rùn)在提升，長(zhǎng)線的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)“儲(chǔ)水池”開(kāi)始蓄水。

　　無(wú)獨(dú)有偶，其他上市保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)優(yōu)異。其中，中國(guó)人壽半年報(bào)顯示，上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，較2023年上半年同比提升18.6%，達(dá)322.62億元；太平人壽上半年實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值66.94億元，同比增長(zhǎng)83.6%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率24.6%，同比上升12.4個(gè)百分點(diǎn)；太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值90.37億元，同比增長(zhǎng)22.8%；人保壽險(xiǎn)上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值39.35億元，同比增長(zhǎng)91.0%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值39.02億元，同比增長(zhǎng)57.7%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)的原因，一方面是受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、代理人產(chǎn)能提升；另一方面則是在“報(bào)行合一”及預(yù)定利率下調(diào)背景下，保險(xiǎn)公司銀保渠道費(fèi)用率下降，助力負(fù)債成本的降低。而所謂“報(bào)行合一”，是指保險(xiǎn)公司在向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)備的產(chǎn)品定價(jià)假設(shè)（包括費(fèi)用假設(shè)等）應(yīng)與其在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所實(shí)施的一致，不能存在大幅的虛報(bào)或謊報(bào)。

　　對(duì)于新業(yè)務(wù)價(jià)值的亮眼表現(xiàn)，太平人壽總經(jīng)理程永紅稱(chēng)，這主要是落實(shí)“報(bào)行合一”監(jiān)管要求以及公司內(nèi)部降本增效高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)果。據(jù)透露，上半年，太平人壽銀保渠道的平均手續(xù)費(fèi)費(fèi)率下降了19.6%。公司下半年將進(jìn)一步落實(shí)“報(bào)行合一”以及推動(dòng)渠道專(zhuān)業(yè)化進(jìn)度，持續(xù)壓降負(fù)債成本、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，并預(yù)計(jì)今年新業(yè)務(wù)價(jià)值依然能保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　值得關(guān)注的是，日前相關(guān)監(jiān)管要求落地，要求普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)一步下調(diào)。預(yù)定利率，是指人身險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)時(shí)所采用的利率，實(shí)質(zhì)是保險(xiǎn)公司承諾給客戶(hù)的回報(bào)率。

　　預(yù)定利率下調(diào)背景下，是否會(huì)對(duì)相關(guān)保險(xiǎn)公司下半年的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)帶來(lái)擾動(dòng)？對(duì)此，中國(guó)平安聯(lián)席CEO郭曉濤稱(chēng)，公司對(duì)全年壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)充滿(mǎn)信心。他表示，一方面相信會(huì)延續(xù)上半年的態(tài)勢(shì)，另一方面，因?yàn)橄掳肽戤a(chǎn)品定價(jià)利率的變化，會(huì)帶來(lái)一些機(jī)遇和挑戰(zhàn)。總體來(lái)看，在利率下行時(shí)代，中國(guó)平安將持續(xù)發(fā)揮醫(yī)療健康養(yǎng)老、綜合金融的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)發(fā)展。

　　中國(guó)人壽總精算師侯晉表示，往后展望，公司已做好了產(chǎn)品在預(yù)定利率下調(diào)政策之后的全面切換準(zhǔn)備，包括整個(gè)公司的銷(xiāo)售管理的準(zhǔn)備，會(huì)積極做到業(yè)務(wù)平穩(wěn)過(guò)渡，實(shí)現(xiàn)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值的較快增長(zhǎng)。

　　渠道改革成果明顯

　　記者了解到，近年來(lái)，各家保險(xiǎn)公司積極推進(jìn)渠道改革，除原有的代理人渠道持續(xù)優(yōu)化外，銀保渠道、社區(qū)下沉渠道等也逐漸顯現(xiàn)成果。

　　中國(guó)平安數(shù)據(jù)顯示，上半年，公司保險(xiǎn)代理人渠道持續(xù)深化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化隊(duì)伍結(jié)構(gòu)，渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)10.8%，人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)36.0%。新增人力中“優(yōu)+”占比同比提升10.2個(gè)百分點(diǎn)。截至2024年6月末，個(gè)人壽險(xiǎn)銷(xiāo)售代理人數(shù)量達(dá)34萬(wàn)。銀保渠道堅(jiān)持價(jià)值轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)17.3%。社區(qū)網(wǎng)格化渠道精耕存續(xù)客戶(hù)，在90個(gè)城市鋪設(shè)126個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，較上年末增加39個(gè)城市，組建1.5萬(wàn)人的高素質(zhì)專(zhuān)員隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)存續(xù)客戶(hù)13個(gè)月保單繼續(xù)率同比提升5.8個(gè)百分點(diǎn)，首年規(guī)模保費(fèi)為去年同期2.6倍，服務(wù)經(jīng)營(yíng)成效顯著。下沉渠道在七個(gè)省份推進(jìn)銷(xiāo)售，逐步形成穩(wěn)定的產(chǎn)能路徑。

　　中國(guó)人壽方面稱(chēng)，公司深入推進(jìn)渠道轉(zhuǎn)型，上半年，中國(guó)人壽個(gè)險(xiǎn)渠道各項(xiàng)新業(yè)務(wù)指標(biāo)及新業(yè)務(wù)價(jià)值均實(shí)現(xiàn)高基數(shù)下平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司現(xiàn)有銷(xiāo)售隊(duì)伍持續(xù)貫徹落實(shí)“客資建隊(duì)伍”經(jīng)營(yíng)理念，加快構(gòu)建以客戶(hù)為中心的個(gè)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)管理體系，加速個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍向?qū)I(yè)化、職業(yè)化、綜合化轉(zhuǎn)型。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中國(guó)人壽個(gè)險(xiǎn)銷(xiāo)售人力規(guī)模為62.9萬(wàn)人，位居行業(yè)第一；月人均首年期交保費(fèi)同比增長(zhǎng)12.4%，產(chǎn)能連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)提升；優(yōu)增新人數(shù)量同比上升20.1%，績(jī)優(yōu)銷(xiāo)售人員占比較上年同期提升1.9個(gè)百分點(diǎn)；有序推進(jìn)“種子計(jì)劃”布局新型營(yíng)銷(xiāo)，已在24個(gè)城市啟動(dòng)試點(diǎn)。銀保渠道方面，公司嚴(yán)格落實(shí)“報(bào)行合一”政策要求，強(qiáng)化傭金費(fèi)用管控，實(shí)現(xiàn)降本增效。此外，該公司著力豐富銀保產(chǎn)品，構(gòu)建多元產(chǎn)品體系；升級(jí)隊(duì)伍基本法，強(qiáng)化隊(duì)伍專(zhuān)業(yè)化管理；加強(qiáng)渠道拓展，擴(kuò)大合作銀行覆蓋面。

　　機(jī)構(gòu)看好保險(xiǎn)板塊投資價(jià)值

　　展望未來(lái)，多家機(jī)構(gòu)看好保險(xiǎn)板塊投資價(jià)值。海通證券研報(bào)認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)具有顯著順周期特性，目前保險(xiǎn)板塊估值仍處于歷史低位。

　　中信建投證券在研報(bào)中分析稱(chēng)，上市壽險(xiǎn)公司新單有望量穩(wěn)質(zhì)優(yōu)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)穩(wěn)中向好，當(dāng)前估值仍處低位，安全邊際充足，建議重點(diǎn)關(guān)注。從負(fù)債端來(lái)看，去年以來(lái)預(yù)定利率下調(diào)、“報(bào)行合一”等一系列政策的效果正在逐步顯現(xiàn)，上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值率有望持續(xù)改善，帶動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比穩(wěn)健增長(zhǎng)。而平安發(fā)布的中期業(yè)績(jī)顯示其上半年末代理人隊(duì)伍規(guī)模已較一季度末環(huán)比增速轉(zhuǎn)正，后續(xù)代理人隊(duì)伍規(guī)模下降對(duì)新單的拖累有望進(jìn)一步減少。從資產(chǎn)端來(lái)看，下半年在去年同期基數(shù)相對(duì)較低的背景下總投資收益有望同比改善，對(duì)利潤(rùn)形成支撐。

　　東莞證券在研報(bào)中表示，今年權(quán)益市場(chǎng)經(jīng)歷了較大波動(dòng)，但低基數(shù)效應(yīng)下今年權(quán)益市場(chǎng)對(duì)投資端的拖累或有所減輕，并且在債牛行情下，債券浮盈助推保險(xiǎn)資金綜合收益率有所提升，在一定程度上緩解了險(xiǎn)企投資端的壓力。展望2024年全年，負(fù)債端難成拖累，未來(lái)估值修復(fù)的軌跡，核心仍聚焦于資產(chǎn)端的修復(fù)情況與增長(zhǎng)潛力，重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)端利率與權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　國(guó)金證券表示，保險(xiǎn)行業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)仍將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，大型保險(xiǎn)公司存量負(fù)債成本并不高，各公司將通過(guò)拉長(zhǎng)久期、增配高股息資產(chǎn)穩(wěn)定凈投資收益率。凈投資收益作為險(xiǎn)資投資的基本盤(pán)，覆蓋成本的壓力不大，且后續(xù)新單保證利率將下降，疊加分紅險(xiǎn)占比提升，將逐步拉低整體負(fù)債成本。當(dāng)前保險(xiǎn)公司估值隱含的投資收益率假設(shè)仍然較低，短期估值向上彈性來(lái)自三季報(bào)預(yù)期等，中長(zhǎng)期來(lái)自預(yù)期改善帶來(lái)的估值中樞抬升。

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責(zé)任編輯：張文