來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，中郵人壽、工銀安盛人壽、建信人壽、招商信諾人壽、農(nóng)銀人壽、中銀三星人壽、中信保誠(chéng)人壽、交銀人壽、光大永明人壽和中荷人壽10家銀行系險(xiǎn)企共攬收保費(fèi)2847.74億元，同比增長(zhǎng)16.14%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.5億元，一改去年的虧損狀態(tài)。

　　2023年8月，在監(jiān)管的強(qiáng)引領(lǐng)下，銀保渠道率先落地“報(bào)行合一”。從執(zhí)行效果看，相關(guān)傭金費(fèi)率已較之前的平均水平下降約30%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“報(bào)行合一”規(guī)則之下，股權(quán)關(guān)系對(duì)銀保雙方合作的影響作用更加突出，銀行系險(xiǎn)企在傭金受到更強(qiáng)規(guī)范的情況下，銷售成本有所下降，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　業(yè)績(jī)持續(xù)分化

　　在利率下行及“報(bào)行合一”政策實(shí)施的雙重背景下，銀行系險(xiǎn)企的業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)分化。

　　先來(lái)看保費(fèi)收入。今年上半年，10家銀行系險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2847.74億元，同比增長(zhǎng)16.14%。與壽險(xiǎn)業(yè)整體5.1%的增速相比，表現(xiàn)更優(yōu)。

　　其中，中郵人壽保費(fèi)收入破千億，達(dá)1053.54億元，同比增長(zhǎng)20.31%，規(guī)模位居榜首；工銀安盛人壽、建信人壽分別攬收保費(fèi)307.54億元、275.08億元，分列第二、三位。

　　增速方面，農(nóng)銀人壽保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)39.93%，至262.57億元，是增速最高的險(xiǎn)企；中荷人壽、招商信諾人壽、中銀三星人壽同比增速均在20%以上，對(duì)應(yīng)保費(fèi)收入分別為93.18億元、266.82億元、172.44億元。

　　再來(lái)看凈利潤(rùn)。今年上半年，10家銀行系險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.5億元，與去年同期虧損14.83億元相比，有了明顯回暖。

　　具體而言，中郵人壽仍舊保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)56.9億元，同比增長(zhǎng)297.5%；農(nóng)銀人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.21億元，同比增長(zhǎng)882.53%，增幅排在首位；工銀安盛實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.88億元，位列第三，同比增長(zhǎng)17.94%。

　　此外，建信人壽、交銀人壽、中荷人壽在凈利潤(rùn)方面的增幅均超過(guò)100%，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.99億元、7.77億元、0.16億元。

　　值得一提的是，去年上半年，中郵人壽還深陷虧損泥沼，凈利潤(rùn)為-28.81億元。而其之所以扭虧為盈，與執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則息息相關(guān)。

　　記者了解到，今年一季度起，中郵人壽按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露凈利潤(rùn)等數(shù)據(jù)。

　　“作為首個(gè)分步實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的非上市險(xiǎn)企，公司前瞻性地優(yōu)化資負(fù)匹配和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使得利潤(rùn)指標(biāo)、償付能力明顯向好，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力得到進(jìn)一步增強(qiáng)。”中郵人壽表示。

　　某券商非銀金融分析師透露，為了更準(zhǔn)確地評(píng)估壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和潛力，當(dāng)前業(yè)內(nèi)越來(lái)越傾向于關(guān)注新業(yè)務(wù)價(jià)值及相應(yīng)的新業(yè)務(wù)價(jià)值率。新業(yè)務(wù)價(jià)值主要反映了壽險(xiǎn)公司新獲取的業(yè)務(wù)在未來(lái)能夠產(chǎn)生的利潤(rùn)預(yù)期，而新業(yè)務(wù)價(jià)值率則進(jìn)一步衡量了這些新業(yè)務(wù)的盈利能力和效率。

　　最后來(lái)看投資端。今年上半年，10家銀行系險(xiǎn)企綜合投資收益率平均為4.49%，高于人身險(xiǎn)公司4.10%的平均值。

　　其中，中荷人壽綜合投資收益率為6.55%，位列第一，總投資收益率為3.14%；中郵人壽以6.06%的綜合投資收益率位居第二，總投資收益率為2.15%；工銀安盛人壽、中銀三星人壽、光大永明人壽緊隨其后，綜合投資收益率均位于4%至5%之間。

　　中信保誠(chéng)人壽和交銀人壽的投資收益率則相對(duì)較低。前者總投資收益率為1.64%，綜合投資收益率為3.84%；后者總投資收益率為1.51%，綜合投資收益率為3.45%。

　　中信保誠(chéng)人壽虧損超30億

　　在業(yè)績(jī)整體向好的態(tài)勢(shì)下，個(gè)別出現(xiàn)虧損的險(xiǎn)企就格外引人注目。二季度償付能力報(bào)告顯示，今年上半年，中信保誠(chéng)人壽凈虧損34.41億元。

　　中信保誠(chéng)人壽原名信誠(chéng)人壽，成立于2000年10月，由中國(guó)中信集團(tuán)和英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)建，雙方均持有50%股權(quán)，是我國(guó)第一家中英合資保險(xiǎn)公司。2017年10月，為充分借助兩大股東品牌優(yōu)勢(shì)，信誠(chéng)人壽正式更名為中信保誠(chéng)人壽。

　　成立以來(lái)，中信保誠(chéng)人壽一直是合資險(xiǎn)企中的“優(yōu)等生”。2017年至2021年，該公司凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，分別為10.51億元、11.04億元、18.2億元、25.31億元、28.23億元。

　　然而到了2022年，其業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，不僅凈利潤(rùn)驟降至9.4億元，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)也罕見(jiàn)地降至BBB級(jí)。2023年更是由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損8.27億元。

　　今年上半年，中信保誠(chéng)人壽保費(fèi)收入與凈利潤(rùn)雙雙下滑。二季度償付能力報(bào)告顯示，上半年該公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入169.32億元，同比下滑0.61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-34.41億元，與2023年全年相比，虧損額顯著擴(kuò)大。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，中信保誠(chéng)人壽上半年虧損，主要與市場(chǎng)利率持續(xù)下行導(dǎo)致增提保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金以及權(quán)益市場(chǎng)高波動(dòng)等因素相關(guān)。此外，中信保誠(chéng)人壽目前仍采用舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，后續(xù)實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，預(yù)計(jì)其凈利潤(rùn)表現(xiàn)將得以改善。

　　“利潤(rùn)表現(xiàn)與險(xiǎn)企實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的節(jié)奏相關(guān)?！狈治鋈耸恐赋?，險(xiǎn)企之間在準(zhǔn)則切換時(shí)點(diǎn)的策略選擇上有所不同，這也導(dǎo)致利潤(rùn)表現(xiàn)出現(xiàn)異動(dòng)，給比較分析帶來(lái)一定的干擾。

　　面對(duì)凈利連降的考驗(yàn)，今年2月，中信保誠(chéng)人壽成立以來(lái)的最大一筆增資落地，由中外方股東中信金控和保誠(chéng)集團(tuán)攜手出資25億元。

　　然而，截至今年6月末，該公司的核心償付能力充足率仍從上季度末的105.53%下降至86.58%，綜合償付能力充足率也從201.45%降至173.15%。更為嚴(yán)峻的是，中信保誠(chéng)預(yù)測(cè)，下季度公司核心、綜合償付能力充足率還將進(jìn)一步下滑至82.83%、165.67%。

　　業(yè)績(jī)承壓的背后，中信保誠(chéng)人壽高管也頻繁變更。2023年6月，該公司發(fā)布公告稱，黎康忠因個(gè)人原因辭去董事長(zhǎng)職務(wù)。目前這一職位仍處于空缺狀態(tài)。

　　今年4月，公司總經(jīng)理趙小凡到齡退休，董事會(huì)批準(zhǔn)常戈出任臨時(shí)負(fù)責(zé)人。6月，經(jīng)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局核準(zhǔn)，常戈正式出任中信保誠(chéng)人壽總經(jīng)理。

　　此外，今年上半年，中信保誠(chéng)人壽還迎來(lái)了新任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人歐陽(yáng)家豪，姜巖松則卸任了副總經(jīng)理一職。

　　“目前公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正處于關(guān)鍵期，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)較高。”中信保誠(chéng)人壽表示，為貫徹落實(shí)監(jiān)管“報(bào)行合一”政策，公司嚴(yán)控費(fèi)用支出，維持常規(guī)性費(fèi)用緊平衡，以求短期內(nèi)消除費(fèi)差損，中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)費(fèi)差益，同時(shí)在市場(chǎng)利率持續(xù)下行和資本壓力的雙重挑戰(zhàn)下，持續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)資本補(bǔ)充方案。

　　光大永明人壽退保金攀升

　　同樣陷入虧損的還有光大永明人壽。今年上半年，光大永明人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入114.46億元，同比下降4.85%；凈利潤(rùn)則由去年同期的盈利3.16億元轉(zhuǎn)為虧損8.67億元。

　　光大永明人壽成立于2002年4月，注冊(cè)資本金54億元。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，該公司共有4家股東。其中，第一大股東為中國(guó)光大集團(tuán)，持股比例50%；第二大股東為加拿大永明人壽，持股比例24.99%；其余兩家股東分別是中兵投資管理和鞍山鋼鐵集團(tuán)，各自持股12.505%。

　　含著金湯匙出生后，光大永明人壽早期發(fā)展比較順利，不僅與光大銀行簽署一攬子團(tuán)險(xiǎn)協(xié)議，后者旗下銀行網(wǎng)點(diǎn)更是全力支持其發(fā)展。體現(xiàn)在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入上，該公司保費(fèi)收入也是一路擴(kuò)張，2018年首次突破百億大關(guān)。

　　2018年至2023年，光大永明人壽分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入103.44億元、117.38億元、134.7億元、140.88億元、170.75億元、194.73億元。

　　凈利潤(rùn)方面，光大永明人壽自2012年虧損4.29億元后，便開(kāi)啟了連續(xù)九年盈利的黃金時(shí)代。2013年至2021年，光大永明人壽分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.11億元、0.41億元、3.26億元、1.23億元、0.21億元、0.30億元、0.83億元、1.23億元、1.50億元。

　　可惜好景不長(zhǎng)，2022年光大永明人壽由盈轉(zhuǎn)虧，大幅虧損13.57億元，一舉覆蓋過(guò)去九年的凈利潤(rùn)之和。2023年延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，凈利潤(rùn)為-5.13億元。

　　2024年以來(lái)，光大永明人壽的業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍舊不容樂(lè)觀。僅一季度就虧損6.24億元，超過(guò)去年全年；二季度虧損幅度有所減緩，錄得虧損2.43億元。

　　也就是說(shuō)，從2022年至今的兩年半里，光大永明人壽已經(jīng)累計(jì)虧損超27億元。今年3月末，光大永明人壽發(fā)布公告，劉鳳全不再擔(dān)任公司總經(jīng)理職務(wù)，由董事長(zhǎng)孫強(qiáng)擔(dān)任公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人，至今，未有新任總經(jīng)理的任職消息。

　　居高不下的退保率和退保金額同樣值得關(guān)注。截至今年二季度末，光大永明人壽綜合退保率為1.37%，較一季度末的0.78%有所上升。其中，“光大永明至愛(ài)家傳終身壽險(xiǎn)”退保率最高，達(dá)33.49%。

　　此外，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，光大永明人壽退保金額逐年攀升，分別為6.52億元、9.58億元、28.13億元。2023年雖回落至14.68億元，但仍處于較高水平。

　　今年上半年，光大永明人壽退保金額居前三位的產(chǎn)品累計(jì)退保4.75億元，約占凈利潤(rùn)虧損金額的一半。值得注意的是，這三款產(chǎn)品均來(lái)自銀保渠道。從中也不難看出，該公司尚未擺脫對(duì)銀保渠道的過(guò)度依賴。

　　“銀保渠道的價(jià)值在于其龐大的客戶資源和便捷的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，有利于保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，也有助于增強(qiáng)客戶粘性。但高度依賴也會(huì)束縛手腳，阻礙銀行系險(xiǎn)企展業(yè)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力的提升，從而帶來(lái)業(yè)務(wù)單一等問(wèn)題?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士指出。

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責(zé)任編輯：張文