南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 孫詩卉 實(shí)習(xí)生 雷蕾 上海報(bào)道

　　隨著下調(diào)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的要求正式落地，近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，相關(guān)保險(xiǎn)中介平臺(tái)列出的停售產(chǎn)品名單已達(dá)100余款，涉及終身壽險(xiǎn)、年金險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)等多個(gè)品類，停售時(shí)間多為8月31日或9月30日。

　　8月2日，金融監(jiān)管總局向行業(yè)下發(fā)《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），明確自今年9月1日起，新備案的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限將從3%下調(diào)至2.5%。自10月1日起，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限從2.5%下調(diào)至2.0%；新備案的萬能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限從2%下調(diào)至1.5%。屆時(shí)，市場(chǎng)上預(yù)定利率超過上限的保險(xiǎn)產(chǎn)品將會(huì)停止發(fā)售。

　　此外，《通知》還首次提出了要建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。參考5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年期定期存款基準(zhǔn)利率和10年期國債到期收益利率等長(zhǎng)期利率來確定預(yù)定利率基準(zhǔn)值，由保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布，并報(bào)金融監(jiān)管總局。達(dá)到觸發(fā)條件后，各保險(xiǎn)公司按照市場(chǎng)化原則，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)。

　　此次調(diào)整并非意料之外，隨著市場(chǎng)利率的不斷走低，保險(xiǎn)公司利差損風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品預(yù)定利率的下調(diào)在此前就有不少猜測(cè)。多位業(yè)內(nèi)專家表示，此次調(diào)整主要是為了應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期利差損風(fēng)險(xiǎn)，而建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，將預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤，有望徹底解決監(jiān)管部門主導(dǎo)調(diào)整預(yù)定利率的滯后性與被動(dòng)性。 

　　保險(xiǎn)預(yù)定利率進(jìn)入“2”時(shí)代

　　去年8月，普通型人身險(xiǎn)預(yù)定利率上限從3.5%下調(diào)至3%，分紅型產(chǎn)品和萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的保證利率上限則分別下調(diào)至2.5%和2%。時(shí)隔一年，預(yù)定利率再次下調(diào)，回到15年來最低位。

　　雖然本次下調(diào)業(yè)內(nèi)早有預(yù)期，但與去年的不同之處在于，各類型保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率將分批下調(diào)。今年9月1日起，普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率上限調(diào)整為2.5%，相關(guān)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率按照2.5%執(zhí)行，超過2.5%的產(chǎn)品將被叫停。而在一個(gè)月后，自10月1日起，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限調(diào)整為2.0%，相關(guān)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率按2.0%執(zhí)行；新備案的萬能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%，相關(guān)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率按1.5%執(zhí)行。

　　對(duì)此，東吳證券分析師胡翔指出，相較于去年，本輪預(yù)定利率下調(diào)監(jiān)管公開發(fā)文明確時(shí)間節(jié)點(diǎn)，給予產(chǎn)品開發(fā)、切換、停售、銷售管理、客戶服務(wù)等各項(xiàng)工作充分時(shí)間。有業(yè)內(nèi)人士表示，此前市場(chǎng)上流傳保險(xiǎn)預(yù)定利率將要下調(diào)的消息時(shí)，就已經(jīng)有險(xiǎn)企在早早行動(dòng)，備案了2.5%預(yù)定利率的普通型產(chǎn)品以及2.0%的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，以便在正式切換后能快速推出。

　　今年6月，就已經(jīng)有保險(xiǎn)公司自發(fā)調(diào)整產(chǎn)品預(yù)定利率，宣布將于6月30日正式停售3.0%的增額終身壽險(xiǎn)，并于7月1日上市預(yù)定利率2.75%的增額終身壽險(xiǎn)，新產(chǎn)品已經(jīng)報(bào)備成功。而隨著壽險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)正式落地，首批停售產(chǎn)品已出現(xiàn)。根據(jù)市場(chǎng)消息，一家頭部保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)已發(fā)布百余款保險(xiǎn)產(chǎn)品的停售通知，涉及泰康人壽、百年人壽、長(zhǎng)城人壽、君龍人壽等多家險(xiǎn)企。

　　其中，大部分產(chǎn)品都選擇在8月31日或9月30日這天“卡點(diǎn)”停售。百年人壽、同方全球、君龍人壽、陽光人壽等險(xiǎn)企均通知將于8月31日24時(shí)停售部分人身險(xiǎn)產(chǎn)品；德華安顧、泰康人壽等險(xiǎn)企表示將于9月30日24時(shí)停售部分分紅型及萬能型保險(xiǎn)產(chǎn)品。不過，在《通知》發(fā)出當(dāng)天，也有部分公司直接宣布下架產(chǎn)品。有業(yè)內(nèi)人士表示，《通知》雖給了險(xiǎn)企一個(gè)月的過渡期，但時(shí)間上依然較為緊張。

　　值得注意的是，《通知》首次提出了要建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，也就是說未來保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率不論是下調(diào)還是上浮，反應(yīng)都將更為迅速。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一機(jī)制的建立是防范化解利差損風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制。不僅有利于險(xiǎn)企在利率下行周期及時(shí)調(diào)整負(fù)債成本，進(jìn)而有效應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)利率進(jìn)入上行周期時(shí)，也能幫助保險(xiǎn)公司通過提高預(yù)定利率來提升保險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　中國精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，預(yù)計(jì)未來壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的調(diào)整將會(huì)市場(chǎng)化、常態(tài)化。

　　減少利差損依然是險(xiǎn)企經(jīng)營重點(diǎn)

　　近年來，銀行存款利率已經(jīng)歷經(jīng)多次下調(diào)。7月，央行將1年期和5年期以上LPR利率分別下調(diào)至3.35%和3.85%。我國五大銀行活期存款掛牌利率也已由0.2%下調(diào)至0.15%，三個(gè)月、半年、一年整存整取存款掛牌利率均下調(diào)至1.05%、1.25%、1.35%；兩年、三年、五年整存整取存款掛牌利率均下調(diào)至1.45%、1.75%、1.8%。從整體環(huán)境來看，我國已經(jīng)進(jìn)入低利率時(shí)代。

　　在此背景下，保險(xiǎn)公司急需讓產(chǎn)品預(yù)定利率與存款利率“同頻”，以降低利差損。利差損是損害保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)主要來自“三差”——利差、費(fèi)差和死差。利差可理解為實(shí)際投資回報(bào)和產(chǎn)品定價(jià)利率的差值，若實(shí)際投資回報(bào)高于產(chǎn)品定價(jià)利率，產(chǎn)生利差益，反之為利差損。簡(jiǎn)而言之，利差損就是保險(xiǎn)公司的投資收益不能覆蓋資金成本。在我國保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用中，債權(quán)類投資占比通常較高，能達(dá)到40%左右；權(quán)益類投資占比則較低，通常在10%-20%之間。而如今，我國正處于低利率市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)投資端承壓明顯，利差損的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增長(zhǎng)。

　　有險(xiǎn)資投資人士指出，當(dāng)一個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)利率為3%時(shí)，投資收益率要達(dá)到4%或者更高時(shí)，才能覆蓋掉負(fù)債成本。

　　本次《通知》中明確要建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，業(yè)內(nèi)認(rèn)為是給防范化解利差損風(fēng)險(xiǎn)加了一重“保護(hù)罩”。中信建投證券研究員趙然、沃昕宇提出，這一動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制能夠發(fā)揮的一個(gè)重要作用是提升預(yù)定利率調(diào)整的及時(shí)性，建立防范化解利差損風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制，有助于推動(dòng)人身險(xiǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。在此機(jī)制下，當(dāng)長(zhǎng)期利率處于下降周期時(shí)，預(yù)定利率可以及時(shí)下調(diào)，有助于防范利差損風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)長(zhǎng)期利率處于上升周期時(shí)，預(yù)定利率可以隨之上調(diào)，有助于保持保險(xiǎn)產(chǎn)品的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　消費(fèi)者需謹(jǐn)慎看待“炒停售”

　　《通知》發(fā)出后，留給保險(xiǎn)公司的換擋窗口期并不長(zhǎng)。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，在新舊產(chǎn)品交接之際，容易出現(xiàn)一波舊產(chǎn)品熱賣潮。近日，也有不少保險(xiǎn)代理人和銀行理財(cái)經(jīng)理借機(jī)營銷，“且買且珍惜”的話語不絕于耳，更有不少保險(xiǎn)銷售團(tuán)隊(duì)躍躍欲試，意圖在換擋窗口形成一波業(yè)績(jī)爆發(fā)。

　　不過，去年人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率從3.5%下調(diào)至3%的消息發(fā)出后，不少觀望中的潛在客戶已經(jīng)“下手”，多家險(xiǎn)企的當(dāng)月保費(fèi)增長(zhǎng)迅猛。如今僅僅時(shí)隔一年，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率再次下調(diào)，業(yè)內(nèi)多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，本輪產(chǎn)品切換過程中，市場(chǎng)主體的炒停售依然會(huì)普遍存在，有望刺激保費(fèi)小幅度增長(zhǎng)，但預(yù)期可能無法與去年同期相比。

　　相關(guān)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，此輪停售保費(fèi)將會(huì)迎來一波高點(diǎn)，但是不及去年行情。一方面是因?yàn)槟壳暗漠a(chǎn)品的收益確實(shí)相較此前下滑；另一方面，“報(bào)行合一”之后很多產(chǎn)品的傭金也出現(xiàn)了不同幅度的下滑，這也使得營銷員的動(dòng)力下降。

　　為了防止炒作停售的現(xiàn)象出現(xiàn)，金融監(jiān)管總局在8月2日同步下發(fā)了《關(guān)于平穩(wěn)有序做好人身保險(xiǎn)產(chǎn)品切換有關(guān)工作的通知》。明確要求各公司要組建由董事長(zhǎng)或總經(jīng)理牽頭的工作專班、形成“1+N”工作方案，加強(qiáng)業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)，適當(dāng)提高業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)頻率細(xì)化顆粒度，分區(qū)域、分層級(jí)重點(diǎn)關(guān)注同比增速、環(huán)比增速等指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)異常波動(dòng)的，要及時(shí)分析原因并采取相應(yīng)的控制措施，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的平穩(wěn)過渡。

　　“雖然新舊產(chǎn)品切換檔口，團(tuán)隊(duì)希望借此沖刺一波業(yè)績(jī)，但‘炒停售’被嚴(yán)格禁止，我們也不支持客戶僅僅因?yàn)楫a(chǎn)品下架購買，在銷售話術(shù)上也有嚴(yán)格的合規(guī)要求?！币晃槐ｋU(xiǎn)代理人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　對(duì)于普通消費(fèi)者而言，是否該在此時(shí)“上車”還需保持冷靜。業(yè)內(nèi)專家提醒，保險(xiǎn)產(chǎn)品的本質(zhì)并非投資理財(cái)，而是風(fēng)險(xiǎn)保障，為了過度追求收益而盲目購買保險(xiǎn)產(chǎn)品的做法不可取。中國地方金融研究院研究員武忠言指出，消費(fèi)者應(yīng)充分了解產(chǎn)品特性和合同條款，理性評(píng)估自身的保險(xiǎn)需求和承受能力。面對(duì)“炒停售”行為，消費(fèi)者應(yīng)保持冷靜，避免受到市場(chǎng)炒作的影響，作出理智的投保決策。

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責(zé)任編輯：王馨茹