立法“撐腰”，董責(zé)險(xiǎn)要火

　　新修訂的《公司法》首次通過立法形式確定了董事責(zé)任保險(xiǎn)制度（即“董責(zé)險(xiǎn)”制度），并于本月正式實(shí)施。董責(zé)險(xiǎn)再次引發(fā)熱議，咨詢量、銷售量雙“升溫”。

　　事實(shí)上，近年來，隨著與董責(zé)險(xiǎn)相關(guān)的一系列標(biāo)志性事件以及理賠案例的披露，董責(zé)險(xiǎn)逐漸走入大眾視野，開始被接受認(rèn)可。其在A股上市公司的投保率自2019的8%增至2023年底的21%，投保公司數(shù)量從約300家增加到超1100家。

　　對(duì)此，明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)重客部總經(jīng)理潘耀斌認(rèn)為，近年來，董責(zé)險(xiǎn)投保率呈現(xiàn)螺旋式上升，在監(jiān)管政策強(qiáng)化和新《公司法》實(shí)施后，公司治理與風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)提升背景下，董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)有望迎來新一輪升溫。

　　螺旋式的“成長(zhǎng)”

　　董責(zé)險(xiǎn)源于海外，其主要功能是保障公司及其董監(jiān)事與高級(jí)管理人員在行使管理職責(zé)時(shí)，因行為不當(dāng)或工作疏忽所引起的法律責(zé)任而給個(gè)人帶來的損失，承保范圍一般包括法律費(fèi)用、和解金及判決金等。

　　在歐美部分國(guó)家和地區(qū)，作為上市公司“標(biāo)配”且投保率超90%的董責(zé)險(xiǎn)，在2002年登陸國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)后，長(zhǎng)期處于“溫吞”狀態(tài)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年A股上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)的占比約8%（以當(dāng)年3760家A股公司為基數(shù)），投保數(shù)量大約為300家公司。

　　2020年，新《證券法》正式實(shí)施，確立了“中國(guó)式證券集體訴訟制度”，大幅提高了A股上市公司及其董監(jiān)高群體面臨訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。隨后，董責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)迎來投保小高峰。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年至2022年，披露購買董責(zé)險(xiǎn)計(jì)劃的國(guó)內(nèi)上市公司數(shù)量分別為119家、248家、337家，對(duì)應(yīng)增幅為205%、108%、36%。

　　對(duì)此，潘耀斌表示，除了新《證券法》助推外，這一波業(yè)務(wù)小高峰還源于兩大標(biāo)志性事件：一是瑞幸咖啡事件的廣泛討論，使得董責(zé)險(xiǎn)的保障范圍與理賠機(jī)制成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)；二是中國(guó)首例“集體訴訟”案件——康美藥業(yè)案的宣判，震撼了整個(gè)A股市場(chǎng)。

　　2021年11月，在康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案一審落槌，當(dāng)時(shí)有保險(xiǎn)公司稱，“5個(gè)工作日內(nèi)，已經(jīng)收到超過50家上市公司的正式采購咨詢�！�

　   除了上市公司理賠事件的催化，董責(zé)險(xiǎn)理賠數(shù)據(jù)的披露也能進(jìn)一步提振董責(zé)險(xiǎn)的市場(chǎng)信心。

　　今年3月，美亞財(cái)險(xiǎn)和蘇黎世財(cái)險(xiǎn)先后披露了2023年度多筆董責(zé)險(xiǎn)賠付數(shù)據(jù)，兩家公司合計(jì)賠付金額達(dá)9097萬元，由此也掀開董責(zé)險(xiǎn)賠付“面紗”一角。

　　潘耀斌表示，新法實(shí)施、事件驅(qū)動(dòng)、理賠案例披露以及廣泛宣傳，這些積極變化都在促進(jìn)“董責(zé)險(xiǎn)”投保率呈現(xiàn)螺旋上升。

　　政策和法條“撐腰”

　　今年以來，隨著“新國(guó)九條”的出臺(tái)和新《公司法》的實(shí)施，董責(zé)險(xiǎn)正成為公司關(guān)注的“重點(diǎn)工作”。

　　“新國(guó)九條”對(duì)上市公司及其董監(jiān)高的責(zé)任提出了更高的要求，強(qiáng)調(diào)了對(duì)財(cái)務(wù)造假、信息披露違規(guī)等行為的嚴(yán)厲打擊，并明確了更嚴(yán)格的退市監(jiān)管和投資者賠償機(jī)制。這一變化直接提升了上市公司及其董監(jiān)高面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)，使得董責(zé)險(xiǎn)的保障需求顯著增加。

　　同時(shí)，新《公司法》對(duì)注冊(cè)資本認(rèn)繳登記制進(jìn)行了完善，加大了對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度，鼓勵(lì)公司可以為董事任職期間為董事因執(zhí)行公司職務(wù)承擔(dān)的賠償責(zé)任投保責(zé)任保險(xiǎn)。

　　監(jiān)管政策的趨嚴(yán)增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)公司治理和合規(guī)性的要求，進(jìn)一步提升了董監(jiān)高因履職不當(dāng)而可能面臨的法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，從而促使更多公司考慮購買董責(zé)險(xiǎn)以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

　　潘耀斌還提到，隨著新《公司法》的全面實(shí)施，非上市公司也認(rèn)識(shí)到董責(zé)險(xiǎn)的重要性。對(duì)此，市場(chǎng)上陸續(xù)出現(xiàn)專為非上市公司設(shè)計(jì)的“董責(zé)險(xiǎn)”。

　　據(jù)介紹，自新《公司法》實(shí)施以來，明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)董責(zé)險(xiǎn)咨詢量同比增幅超過100%。

　　“隨著監(jiān)管環(huán)境的變化和新法的陸續(xù)實(shí)施，使上市公司及其董監(jiān)高所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)與訴訟威脅顯著加劇�！迸艘�斌預(yù)測(cè)，為了有效應(yīng)對(duì)這些潛在風(fēng)險(xiǎn)，上市公司對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的投保意愿和需求也急劇攀升，這將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)董責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展與普及。

　　綜合多維度的“定價(jià)”

　　董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)，在為保險(xiǎn)公司帶來新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí)，也對(duì)產(chǎn)品提出了新要求。

　　就目前董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)投保情況來看，潘耀斌預(yù)判，隨著新《公司法》的實(shí)施之后，上市公司的投保金額或?qū)�顯著增長(zhǎng)，從當(dāng)前普遍的5000萬、8000萬提升至1億元保額。對(duì)于非上市公司來說，投保額度主要范圍集中在1000萬至3000萬不等。

　　“非上市公司的‘董責(zé)險(xiǎn)’、完全與新《公司法》契合，理賠場(chǎng)景明確，適合中小型非上市公司在低成本投入的情況下實(shí)現(xiàn)董監(jiān)高人員履職風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移�！迸艘�斌說。

　　他還表示，董責(zé)險(xiǎn)的投保金額和定價(jià)機(jī)制受多重因素綜合影響，包括但不限于上市地點(diǎn)、所屬行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)情況、高管團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性以及過往是否受到監(jiān)管處罰、訴訟記錄等。

　　此外，投保公司市值規(guī)模、行業(yè)地位、股東結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)類型和內(nèi)控制度的完善程度也是定價(jià)時(shí)的重要考量�！霸谶@些因素中，財(cái)務(wù)盈利能力被視為關(guān)鍵指標(biāo)，因?yàn)樗�是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的直接反映。”

　　對(duì)此，他強(qiáng)調(diào)，機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的大量轉(zhuǎn)移對(duì)保險(xiǎn)公司的承保能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)質(zhì)量都提出了更高的要求。

　　比如：一方面，董責(zé)險(xiǎn)需求激增導(dǎo)致市場(chǎng)供給不足；另一方面，保險(xiǎn)公司需要準(zhǔn)備更多的資金來應(yīng)對(duì)潛在的賠付需求；此外，部分保險(xiǎn)公司可能會(huì)采取價(jià)格戰(zhàn)策略，導(dǎo)致董責(zé)險(xiǎn)行業(yè)整體利潤(rùn)率下降。

　　潘耀斌提醒，對(duì)于承保的保險(xiǎn)公司而言，要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別上的能力，在未承保之前的潛在風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力。同時(shí)做好再保安排，規(guī)避發(fā)生重大理賠時(shí)對(duì)公司償付能力的影響。

　　升溫背后的“挑戰(zhàn)”

　　隨著投資者保護(hù)意識(shí)的日益覺醒以及新《公司法》的實(shí)施，董責(zé)險(xiǎn)的發(fā)展正駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

　　在潘耀斌看來，董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)升溫的同時(shí)也面臨著不容忽視的挑戰(zhàn)。

　　他表示，由于董責(zé)險(xiǎn)條款是從海外引進(jìn)至國(guó)內(nèi)，條款晦澀難懂與中國(guó)法律環(huán)境和閱讀習(xí)慣不太適應(yīng)，導(dǎo)致客戶認(rèn)知不足，許多企業(yè)和投資者對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的價(jià)值和作用存在誤解，認(rèn)為其“不管用”，對(duì)實(shí)際幫助持懷疑態(tài)度。

　　而從保險(xiǎn)公司承保能力來看，還存在著供給能力和專業(yè)性不足等問題�！澳壳笆袌�(chǎng)上能夠提供董責(zé)險(xiǎn)服務(wù)的保險(xiǎn)公司數(shù)量有限，難以滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，其次，部分保險(xiǎn)公司對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的理解不夠深入，缺乏專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和核保人員，導(dǎo)致在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和理賠服務(wù)等方面存在短板�！迸艘�斌說�！半S著董責(zé)險(xiǎn)的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，當(dāng)投保金額逐漸抬高至數(shù)千萬，甚至上億元時(shí)，保險(xiǎn)公司的承載能力將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。”他說。

　　此外，他還提到，目前我國(guó)董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)過于依賴價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，忽視了產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。這種短視行為不僅損害了行業(yè)的健康發(fā)展，也影響了客戶體驗(yàn)和滿意度。

　　潘耀斌呼吁，保險(xiǎn)公司應(yīng)避免陷入單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)漩渦，而應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⒂诋a(chǎn)品迭代和功能的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)�！斑@才是對(duì)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更為有益且健康的競(jìng)爭(zhēng)策略，最終將推動(dòng)董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展并為企業(yè)和投資者提供更加全面、有效的風(fēng)險(xiǎn)保障。”

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