近日，國(guó)資委召開重要會(huì)議明確指出兩點(diǎn)：
一是各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類金融機(jī)構(gòu)；
二是各中央企業(yè)對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。
這兩個(gè)“不”一經(jīng)發(fā)布便被市場(chǎng)解讀為“退金令”，“國(guó)資委是在勒令央企退出金融領(lǐng)域的參股”“銀行、保險(xiǎn)公司要暴雷了”“金融行業(yè)即將重新洗牌”等傳聞不斷傳出，“金融業(yè)要變天”的論調(diào)一時(shí)甚囂塵上。
伴隨著“退金令”發(fā)布，年內(nèi)央企背景股東清倉(cāng)險(xiǎn)企股權(quán)現(xiàn)象也接連不斷，這更加大了不少唱衰金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的氣焰。
保險(xiǎn)業(yè)真就這么不受歡迎了？答案是否定的。
就在近期的陸家嘴論壇上，國(guó)家金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤的講話已經(jīng)揭示保險(xiǎn)業(yè)的巨大商機(jī)：
從金融結(jié)構(gòu)看，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)僅占我國(guó)金融業(yè)總資產(chǎn)的7%，而國(guó)際平均水平在20%左右。加快發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)，有利于改善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化金融資源配置、增強(qiáng)金融體系穩(wěn)健性。
01
數(shù)十家國(guó)資撤出保險(xiǎn)業(yè)，57億元底價(jià)清倉(cāng)部分險(xiǎn)企股權(quán)
國(guó)資委聲明嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)有資產(chǎn)投資監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定后，保險(xiǎn)業(yè)也刮起一陣股權(quán)“清退風(fēng)”。
據(jù)“慧保天下”不完全統(tǒng)計(jì)，2023年以來，共發(fā)生21起央企、國(guó)企轉(zhuǎn)讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)的事項(xiàng)，涉及的險(xiǎn)企包括財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等多個(gè)領(lǐng)域，轉(zhuǎn)讓總金額超過了57億元。
2023年已有多家央企宣布轉(zhuǎn)讓持有的險(xiǎn)企子公司股權(quán)。例如，中航投資控股轉(zhuǎn)讓中航安盟財(cái)險(xiǎn)50%股權(quán)；國(guó)投資本轉(zhuǎn)讓錦泰財(cái)險(xiǎn)20%股權(quán)；中煤能源轉(zhuǎn)讓中煤保險(xiǎn)8.2%股權(quán)；國(guó)家電投轉(zhuǎn)讓永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)6.57%股權(quán)；國(guó)網(wǎng)英大轉(zhuǎn)讓永安財(cái)險(xiǎn)0.3755%股權(quán)等。
其中華泰保險(xiǎn)更是接連遭遇央企股東“清倉(cāng)式”轉(zhuǎn)讓。從去年5月起，華泰保險(xiǎn)旗下大港油田、中船集團(tuán)、江南造船等央企股東便先后掛牌出清所持股權(quán)，加上中國(guó)廣核集團(tuán)、樂凱膠片，已有7家央企股東合計(jì)轉(zhuǎn)讓所持華泰保險(xiǎn)2.34%股權(quán)。
此外，北京供銷社、國(guó)投資本、蘇州城建等國(guó)有企業(yè)也紛紛“清倉(cāng)”了所持險(xiǎn)企的股權(quán)。到了2024年，國(guó)機(jī)財(cái)務(wù)、中色股份、中化資本、中油資本等央企加速了回歸主業(yè)的動(dòng)作，行業(yè)共出現(xiàn)8起拋售保險(xiǎn)股權(quán)事項(xiàng)。
不過與此前險(xiǎn)企股權(quán)掛牌項(xiàng)目無人問津的遇冷現(xiàn)象不同，如今大部分央企拋售股權(quán)正在迎來地方國(guó)資接盤。
央企拋售且轉(zhuǎn)讓成功的險(xiǎn)企股權(quán)項(xiàng)目中，其中2起項(xiàng)目受讓方為原股東控股子公司，另外5起皆為地方國(guó)企，包括蜀道集團(tuán)受讓中航安盟財(cái)險(xiǎn)50.00%股權(quán)、成都當(dāng)?shù)貎杉覈?guó)資企業(yè)受讓錦泰財(cái)險(xiǎn)20.00%股權(quán)、蘇州國(guó)發(fā)受讓東吳人壽8.30%股權(quán)、金鉬集團(tuán)受讓永安財(cái)險(xiǎn)5.16%股權(quán)、延長(zhǎng)石油擬受讓永安財(cái)險(xiǎn)0.38%股權(quán)。
從央企國(guó)企剝離的金融股權(quán)來看，被出售的金融股權(quán)主體大多為地方中小銀行和中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，且被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的主體大部分規(guī)模有限，經(jīng)營(yíng)情況也一般。上表中，納入統(tǒng)計(jì)的16家被央企以及其他國(guó)有企業(yè)拋售股權(quán)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，八成為中小型保險(xiǎn)公司，以及資產(chǎn)規(guī)模比一般保險(xiǎn)公司小得多的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)。
央國(guó)企出走得也并非那么堅(jiān)決，優(yōu)化金融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)最終目的是盈利，在出清一批相對(duì)“低效”的保險(xiǎn)子公司同時(shí)，仍然留下了一批更具有優(yōu)勢(shì)的保險(xiǎn)子公司。
例如，國(guó)網(wǎng)英大控股在出清永安財(cái)險(xiǎn)后，仍保有多家保險(xiǎn)公司股權(quán)，持有英大泰和20%股權(quán)、華泰保險(xiǎn)6.3918%股權(quán)，兩家險(xiǎn)企盈利情況均表現(xiàn)不錯(cuò)，在2024年一季度85家財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)排名榜中，分別位于10名、17名。
02
國(guó)資委發(fā)布央企“退金令”，“兩非”“兩資”金融股權(quán)成負(fù)面清單
央國(guó)企紛紛拋售保險(xiǎn)公司股權(quán)的背后，是有關(guān)部門對(duì)于防控金融風(fēng)險(xiǎn)的從嚴(yán)考量。
6月3日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委召開擴(kuò)大會(huì)議指出，要深入貫徹落實(shí)《防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)問責(zé)規(guī)定（試行）》，立足出資人定位，修改完善中央企業(yè)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，突出嚴(yán)的基調(diào)，做到“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，要壓實(shí)企業(yè)主體責(zé)任，以巡視整改為契機(jī)，持續(xù)督促企業(yè)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問題逐項(xiàng)落實(shí)整改措施，切實(shí)守住風(fēng)險(xiǎn)底線。
對(duì)央企涉足金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，國(guó)資委則在會(huì)議上明確要求：
從嚴(yán)控制增量，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。
此次政策傳遞出兩個(gè)信號(hào)：一是為聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，央企國(guó)企將有序退出非主業(yè)的金融領(lǐng)域；二是金融監(jiān)管力度將持續(xù)加強(qiáng)。
實(shí)際上，國(guó)資在金融行業(yè)的撤退已經(jīng)草蛇灰線地埋下了幾處伏筆，此次兩個(gè)“不”不妨說是國(guó)企央企回歸主業(yè)的一錘定音。
2016年以來，國(guó)資委便指導(dǎo)各央企采取有力措施推進(jìn)“壓減”工作，實(shí)現(xiàn)壓存量、調(diào)結(jié)構(gòu)、堵漏洞、保穩(wěn)定。2017年，十九大《關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的意見》再次強(qiáng)調(diào)要求剝離“兩非”（非主業(yè)、非優(yōu)勢(shì)）和清退“兩資”（低效資產(chǎn)、無效資產(chǎn)）。
2023年，國(guó)資委多次發(fā)文要求央企和國(guó)企加速回歸主業(yè)，聲明要謀劃實(shí)施新一輪國(guó)企改革深化提升行動(dòng)，明確要求國(guó)有企業(yè)要突出主業(yè)，聚焦實(shí)業(yè)，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。接著，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)的《國(guó)有企業(yè)參股管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”）也延續(xù)了聚焦主責(zé)主業(yè)的要求。
《辦法》第六條指出：嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)有資產(chǎn)投資監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定，堅(jiān)持聚焦主責(zé)主業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，嚴(yán)控非主業(yè)投資，不得通過參股等方式開展投資項(xiàng)目負(fù)面清單規(guī)定的禁止類業(yè)務(wù)。參股投資金融和類金融企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合金融行業(yè)準(zhǔn)入條件，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)有企業(yè)金融業(yè)務(wù)監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定。
《辦法》甚至明確了國(guó)企清退股權(quán)的具體標(biāo)準(zhǔn)，第二十四條指出：
1．除戰(zhàn)略性持有或培育期的參股股權(quán)外，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)退出5年以上未分紅、長(zhǎng)期虧損、非持續(xù)經(jīng)營(yíng)的低效無效參股股權(quán)；
2．退出與國(guó)有企業(yè)職責(zé)定位嚴(yán)重不符且不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)較大、經(jīng)營(yíng)情況難以掌握的參股投資。
在系列政策條例發(fā)布后，2024年央企出清金融股權(quán)的步伐進(jìn)一步提速，多家國(guó)資央企響應(yīng)國(guó)務(wù)院號(hào)召，紛紛剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，出清包括銀行、信托公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等金融股權(quán)。譬如今年4月，央企三峽集團(tuán)旗下公司湖北能源、三峽資本向長(zhǎng)江產(chǎn)投轉(zhuǎn)讓所持有的長(zhǎng)江證券15.6%股權(quán)，據(jù)悉，本次出讓長(zhǎng)江證券是三峽集團(tuán)落實(shí)國(guó)務(wù)院國(guó)資委聚焦主業(yè)主責(zé)、發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略部署。
03
“退金令”兩大基調(diào)：防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化中央地方資源配置
伴隨央國(guó)企紛紛拋售險(xiǎn)企股權(quán)，唱衰金融業(yè)的論調(diào)開始抬頭，然而，必須看清的是，“退金令”與此前的文件政策一脈相承，核心邏輯是要求央企回歸主業(yè)。
國(guó)資委會(huì)議延續(xù)并完善了中央企業(yè)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管制度的政策思路，響應(yīng)國(guó)家防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略部署，圍繞“強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展”的主線，引導(dǎo)中央企業(yè)回歸主業(yè)，從壓實(shí)企業(yè)主體責(zé)任、規(guī)范存量等方面，推動(dòng)國(guó)資立足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展主業(yè)。
值得注意的是，國(guó)資在金融行業(yè)的撤退，是有選擇的，政策并沒有全面禁止央企國(guó)企開展金融業(yè)務(wù)，也沒有要求其完全退出現(xiàn)有的金融業(yè)務(wù)，而是對(duì)新增業(yè)務(wù)進(jìn)行了限制并提出了具體的方向性要求。
有分析認(rèn)為，一方面，對(duì)于企業(yè)來說，過于分散的投資不利于集中資源進(jìn)行技術(shù)突破，也不利于增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。特別是在當(dāng)前關(guān)鍵技術(shù)突破迫在眉睫的情況下，更需要央企集中優(yōu)勢(shì)資源，專注于核心業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
另一方面，央企國(guó)企回歸主業(yè)有助于優(yōu)化中央地方資源配置。央企持有的許多金融資產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，通過適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給地方，可能成為地方改善財(cái)政狀況的一個(gè)契機(jī)。與此同時(shí)，地方國(guó)資的進(jìn)入不僅能夠給金融機(jī)構(gòu)融資與增資帶來便利，也能夠?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)帶來更多的業(yè)務(wù)資源。
前文所述地方國(guó)有資本逆勢(shì)加碼保險(xiǎn)股權(quán)的趨勢(shì)便是一大例證。在當(dāng)下監(jiān)管不斷收緊公司治理監(jiān)管，反復(fù)強(qiáng)調(diào)資本穿透的情況下，這些有著相對(duì)良好信譽(yù)、實(shí)力雄厚的地方龍頭企業(yè)、國(guó)有企業(yè)，或許就是當(dāng)下最適合新興險(xiǎn)企的“金主”。
著眼于保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型的歷史進(jìn)程，當(dāng)下部分央國(guó)企退出保險(xiǎn)業(yè)，也只是這一轉(zhuǎn)型過程中面臨的調(diào)整因素之一，伴隨新的資本的注入，新的經(jīng)營(yíng)理念的誕生，以及新的風(fēng)險(xiǎn)防控體系的完善，保險(xiǎn)業(yè)才能真正走向新生。
借著部分央國(guó)企退出保險(xiǎn)公司，唱衰保險(xiǎn)業(yè)的聲音可以休已。
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