來源：華夏時(shí)報(bào)

　　今年以來，長(zhǎng)城人壽在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。

　　繼舉牌無錫銀行（600908.SH）、江南水務(wù)（601199.SH）和城發(fā)環(huán)境（000885.SZ）后，長(zhǎng)城人壽又舉牌了贛粵高速（600269.SH）以及秦港股份（03369.HK）。年內(nèi)，長(zhǎng)城人壽已經(jīng)舉牌了5家上市公司。

　　長(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，受750天移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線下行影響，2023年保險(xiǎn)行業(yè)普遍面臨準(zhǔn)備金計(jì)提增加的情況，隨著利率中樞下移，資本市場(chǎng)波動(dòng)增加，保險(xiǎn)公司權(quán)益投資面臨一定壓力。

　　該負(fù)責(zé)人向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，長(zhǎng)城人壽在為上市公司提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持、推進(jìn)上市公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)的同時(shí)，也有效緩解自身資產(chǎn)配置壓力，提高自身收益水平，實(shí)現(xiàn)雙方互利共贏，體現(xiàn)金融服務(wù)實(shí)體的重要功能。

　　年內(nèi)舉牌5家上市公司

　　回溯來看，今年1月，長(zhǎng)城人壽成功舉牌無錫銀行，持有其1.07億股股份，占總股本的5%。到了5月，更是一口氣舉牌了3家上市公司，其中還包括一家港股上市公司。

　　具體而言，5月16日，長(zhǎng)城人壽通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持城發(fā)環(huán)境39.95萬股，增持后，其合計(jì)持有該公司股份3210.43萬股，占總股本的5.0001%。5月17日，長(zhǎng)城人壽通過二級(jí)市場(chǎng)增持的方式合計(jì)持有江南水務(wù)4676.17萬股，占該公司總股本的5.0001%。

　　5月31日，長(zhǎng)城人壽以每股均價(jià)1.7902港元增持秦港股份200萬股，對(duì)其持股比例由4.97%上升至5.21%，觸發(fā)舉牌。隨后又在6月7日，增持秦港股份200萬股，平均每股作價(jià)為1.8209港元，總金額約364.18萬港元。增持后，長(zhǎng)城人壽持有秦港股份5124.2萬股，持股比例為6.17%。

　　長(zhǎng)城人壽舉牌上市公司的步伐并未停止。6月12日晚間，贛粵高速發(fā)布了關(guān)于股東持股比例達(dá)到5%的權(quán)益變動(dòng)提示性公告。公告顯示，長(zhǎng)城人壽通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份18.59萬股，占公司總股本的0.008%。

　　根據(jù)公告，此前，長(zhǎng)城人壽原已持有贛粵高速股份1.1659億股，占公司總股本的4.99%，與本次通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)方式增持的股份合計(jì)共持有公司股份1.1677億股，占公司總股本的5%。

　　據(jù)了解，贛粵高速是一家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營(yíng)服務(wù)企業(yè)，主營(yíng)收入以收取車輛過路費(fèi)為主。目前，贛粵高速主要經(jīng)營(yíng)管理昌九高速、昌樟高速、昌泰高速、九景高速、溫厚高速、彭湖高速、昌奉高速、奉銅高速等多條高速公路。財(cái)報(bào)顯示，贛粵高速在2021年、2022年和2023年分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)8.92億元、6.96億元和11.77億元。

　　“贛粵高速在高速公路類上市公司中質(zhì)地優(yōu)良、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、治理規(guī)范，行業(yè)地位被高度認(rèn)可，但是上市公司價(jià)值被市場(chǎng)嚴(yán)重低估。基于對(duì)贛粵高速長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及未來發(fā)展的堅(jiān)定信心，長(zhǎng)城人壽通過二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)增持，成為上市公司重要股東之一?！遍L(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人說道。

　　該公司負(fù)責(zé)人還表示，在為上市公司提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，推進(jìn)上市公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)的同時(shí)，也有效緩解自身資產(chǎn)配置壓力，提高自身收益水平，實(shí)現(xiàn)雙方互利共贏，體現(xiàn)金融服務(wù)實(shí)體的重要功能。

　　對(duì)于密集舉牌上市公司的原因，中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，主要是基于保險(xiǎn)公司自身配置需求以及上市公司配置價(jià)值進(jìn)行的長(zhǎng)期投資，希望通過持有上市公司股份來獲取穩(wěn)定的收益。

　　“長(zhǎng)城人壽作為一家壽險(xiǎn)公司，其投資策略通常偏向于尋找長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)來源，以匹配其長(zhǎng)期的負(fù)債結(jié)構(gòu)。近年來長(zhǎng)城人壽舉牌的主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生領(lǐng)域，作為國(guó)家政策支持的領(lǐng)域，具有廣闊的市場(chǎng)前景和發(fā)展空間，能夠帶來期限較長(zhǎng)的穩(wěn)定的回報(bào)。”首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系原副主任、農(nóng)村保險(xiǎn)研究所副所長(zhǎng)李文中也指出，舉牌多家上市公司，也在一定程度上可以實(shí)現(xiàn)其資產(chǎn)配置的多元化，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　緩解資產(chǎn)配置壓力

　　險(xiǎn)資舉牌總是受到市場(chǎng)的高度關(guān)注，其原因還需追溯至2015年。

　　彼時(shí)，在保險(xiǎn)資產(chǎn)端市場(chǎng)化改革下，全年有10多家險(xiǎn)企舉牌了30多家上市公司，舉牌對(duì)象主要以龍頭銀行股、地產(chǎn)股等低估值藍(lán)籌股，且成功躋身很多藍(lán)籌股董事會(huì)。

　　然而，隨著前海人壽舉牌萬科成為其大股東引發(fā)了著名的“寶萬之爭(zhēng)”，保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)開始受到各種口誅筆伐，保資是“野蠻人”“妖精”“破壞實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的聲音充斥輿論場(chǎng)。此后，險(xiǎn)資的每一次舉牌都受到市場(chǎng)的高度關(guān)注。

　　近幾年，險(xiǎn)資對(duì)于舉牌上市公司的熱情明顯降溫。2021年、2022年、2023年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)分別為1次、4次、9次。今年已有6次舉牌，其中，長(zhǎng)城人壽獨(dú)攬5席。另外一例舉牌是，今年1月，紫金財(cái)險(xiǎn)舉牌華光環(huán)能（600475.SH），為年內(nèi)首單險(xiǎn)資舉牌。

　　一個(gè)變化是，與2015年中小險(xiǎn)企謀求控股權(quán)的野蠻舉牌方式不同，近兩年險(xiǎn)資舉牌上市公司的資金來源多為自有資金或分紅險(xiǎn)、傳統(tǒng)壽險(xiǎn)等賬戶資金。如贛粵高速在公告中披露，本次增持股份的資金來源為長(zhǎng)城人壽自有資金。

　　李文中也指出，如今險(xiǎn)資舉牌除了在資金來源上與過去有較大差別，舉牌上市公司的目的也發(fā)生了變化，“當(dāng)初保險(xiǎn)公司舉牌大型上市公司是希望產(chǎn)生市場(chǎng)轟動(dòng)效應(yīng)誘發(fā)股價(jià)快速上漲，通過短期的財(cái)務(wù)型投資來快速獲得收益；但是如今保險(xiǎn)公司舉牌上市公司往往是成長(zhǎng)性較好、股權(quán)相對(duì)分散的中小上市公司，一方面降低舉牌成本，另一方面希望通過公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)來獲取穩(wěn)定收益?！?/p>

　　2024年以來，中央政治局會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)壯大耐心資本的重要性，鼓勵(lì)保險(xiǎn)企業(yè)通過長(zhǎng)期投資來支持國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。新“國(guó)九條”也明確指出，要大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量。

　　“此次在資本市場(chǎng)的舉牌行為，正是長(zhǎng)城人壽以實(shí)際行動(dòng)傳遞出對(duì)被投資企業(yè)價(jià)值的高度認(rèn)可，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的堅(jiān)定信心，彰顯了保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資者的責(zé)任感和使命感?！遍L(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人說道。

　　實(shí)際上，除了政策的支持外，長(zhǎng)城人壽舉牌也有其自身經(jīng)營(yíng)需求，在當(dāng)前利率中樞持續(xù)下移的背景下，保險(xiǎn)公司投資面臨一定壓力。從各家人身險(xiǎn)公司2023年報(bào)披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，行業(yè)在利潤(rùn)、償付能力管理方面持續(xù)承壓。長(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人也坦言，尋找底層資產(chǎn)安全、長(zhǎng)期收益穩(wěn)定的投資標(biāo)的，對(duì)保險(xiǎn)公司而言至關(guān)重要。舉牌在為上市公司提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持的同時(shí)，也有效緩解自身資產(chǎn)配置壓力。

　　談及下一步的經(jīng)營(yíng)策略，長(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在負(fù)債端，公司將通過“調(diào)結(jié)構(gòu)，降成本”，加強(qiáng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)管理，增加非利率敏感產(chǎn)品占比，推動(dòng)保障性產(chǎn)品銷售，降低利率下行的不利影響。在資產(chǎn)端，通過“穩(wěn)結(jié)構(gòu)，提收益”，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，保持穩(wěn)健的大類資產(chǎn)配置策略，提升固收類資產(chǎn)占比，降低投資收益率波動(dòng)，注重安全與收益平衡。

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責(zé)任編輯：曹睿潼