近日，天茂集團（000627.SZ；國華人壽母公司）發(fā)布2023年報以及2024一季報，2023年營收496.99億元，同比增0.17%。天茂集團旗下控股的國華人壽2023年營收為498億元，接近500億元大關。

2024年一季度，天茂集團營業(yè)收入174.87億，其中保險業(yè)務收入152.94億元。

計提準備金增加

天茂集團屬于投資控股型公司，主要通過控股子公司國華人壽和華瑞保險從事保險業(yè)務，保險收入占比99.99%，公司主要經(jīng)營人壽保險、健康保險和意外傷害保險等各類人身保險業(yè)務和保險銷售、基金銷售業(yè)務。

目前，天茂集團持有51%國華人壽股份，直接持有60%、間接持有20%華瑞保險銷售的股份（于2023年9月28日完成收購）。

國華人壽2023年保費收入403.78億元，同比增加6.76%，其中壽險391.74億元、健康險8.47億元、意外險0.05億元。23年賠付支出30.27億元，同比增加53.57%，其中壽險賠付支出25.10億元，同比增加71.88%，年報中表示主要由于滿期給付增加。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，2023年合并利潤表中計提的保險業(yè)務責任準備金從22年的84.87億元大幅增加78億元至163.08億元。對此，國華人壽副總經(jīng)理、財務負責人冀愛萍在業(yè)績說明會上表示：“2023年合并利潤表“提取保險責任準備金”增加主要是因為退保金相比上年同期減少了約100億元，因此退保沖回的準備金比上年少，體現(xiàn)為當年準備金提轉差比上年多?！?/p>

天茂集團財務總監(jiān)陳大力在2023年度業(yè)績說明會上表示：“2023年， 國華人壽增加計提準備金， 同時國華人壽2023年投資收益有所減少。2024 年，公司將綜合考慮償付能力情況、現(xiàn)金流情況、市場情況，以及業(yè)務發(fā)展需要等多重因素，堅持規(guī)劃適度保費規(guī)模的同時持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結構，多元化利潤來源，適度降低負債成本。一是深化渠道合作，加強產(chǎn)品差異化，持續(xù)優(yōu)化資源配置；二是持續(xù)關注期繳業(yè)務，優(yōu)化繳費和業(yè)務結構；三是通過差異化的業(yè)務節(jié)奏及產(chǎn)品供給、堅定貫徹落實報行合一，實現(xiàn)負債成本下降；四是堅持銀保業(yè)務做強，互聯(lián)網(wǎng)做好客戶服務，構建多元化渠道結構?！?/p>

退保金影響多重指標

截至2023年末，國華人壽的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為83.88%和131.56%。2024年第一季度，國華人壽的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為78.69%和129.73%。

根據(jù)原保監(jiān)會的《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則》（以下簡稱“償二代”），保險公司應滿足核心償付能力充足率大于50%、綜合償付能力充足率大于100%。償付能力充足率=實際償付能力額度/最低償付能力額度=實際資本/最低資本。從國華人壽2023年末和2024年第一季度的數(shù)據(jù)看，國華人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率始終滿足監(jiān)管要求。

實際資本是指保險公司在持續(xù)經(jīng)營或破產(chǎn)清算狀態(tài)下可以吸收損失的財務資源，等于認可資產(chǎn)減去認可負債，認可資產(chǎn)是指處置不受限制，并可用于履行對保單持有人賠付義務的資產(chǎn)。認可負債是指保險公司無論在持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)還是破產(chǎn)清算狀態(tài)下均需要償還的債務，以及超過監(jiān)管限額的資本工具。

最低資本即法定資本，是原保監(jiān)會要求保險公司必須具有的最低償付能力額度，由可量化風險（保險風險、市場風險、信用風險）+控制風險+附加資本（如逆周期附加資本）。

來源：國華人壽2024一季度償付能力報告

大幅減少信托投資

從投資資產(chǎn)來看，2023年天茂集團加大了在投資性房地產(chǎn)（195億元，+74%）、股票（180億元，+57%）以及基金（75億元，+27%）、債券（393億元，+8%）的投資比例，大幅減少了信托計劃（475億元，-16%）的資金投入。2023年投資收益率為2.27%，低于2022年的4.04%。

天茂集團董事會秘書龍飛表示：“國華人壽逐步降低了高風險資產(chǎn)的配比，以保證整體收益的穩(wěn)定性。”

據(jù)天茂集團23年報及24年一季報，目前其金融工具科目仍然沿用此前會計準則中“可供出售金融資產(chǎn)”、“持有至到期投資”等科目。并且可投資資產(chǎn)中，接近半數(shù)為可供出售金融資產(chǎn)科目。

一位資深審計人士對時代周報記者表示，“在境內(nèi)外同時上市的險企自2023年1月1日起應用新國際保險合同準則以及新金融工具準則，但只在境內(nèi)上市的險企是2026年1月1日起實施，并且在執(zhí)行新保險準則前可以不執(zhí)行新金融工具準則?！?/p>

對此，國華人壽副總經(jīng)理、財務負責人冀愛萍在線上業(yè)績發(fā)布會對時代周報記者表示：“公司將按照財政部和證監(jiān)會的相關規(guī)定進行新會計準則的實施等事項，目前，公司正在進行相關準則實施前的系統(tǒng)改造工作，相關進展和實施節(jié)點請關注公司的公告信息。”

來源：天茂集團2023年報

根據(jù)新金融工具會計準則，新科目“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)”（以下簡稱FVTPL）類別資產(chǎn)預計在險企金融資產(chǎn)中占比較高。一位資深審計人士對時代周報記者表示，根據(jù)新的會計準則，短期金融市場波動會直接導致當期損益變動，特別是波動較大的權益類資產(chǎn)。

目前，由劉益謙實際控制的新理益集團同時也是天茂集團的第一大股東，截至2024年一季報，新理益集團持股比例44.56%，劉益謙和其妻子王薇分別持股10.47%和11.25%。

銀保渠道數(shù)量限制放開

5月9日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于商業(yè)銀行代理保險業(yè)務有關事項的通知》，取消了此前2010年11月頒布的《銀監(jiān)會關于進一步加強商業(yè)銀行代理保險業(yè)務合規(guī)銷售與風險管理的通知》中對“每個銀行網(wǎng)點合作的保險公司原則上不能超過3家”的數(shù)量限制，明確商業(yè)銀行代理互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務、電話銷售保險業(yè)務和其他保險業(yè)務，各級分支行及網(wǎng)點均不限制合作保險公司數(shù)量。

來源：天茂集團2023年報

對于銀保渠道“1對3”數(shù)量限制放開的新政策，方正非銀團隊在研報中表示，“當下銀行網(wǎng)點放開有利于更好發(fā)揮商業(yè)銀行和保險公司的優(yōu)勢，促進雙方長期深度合作，探索轉型發(fā)展新路徑，拓寬商業(yè)銀行和保險公司的合作范圍。在合作保險公司的選擇上，綜合實力、品牌效應更強的頭部公司將成為銀行更青睞的合作對象?！?/p>

東吳金融團隊則認為，“短期內(nèi)對于中小保險公司而言，可以獲得觸達更多的網(wǎng)點合作機會，渠道競爭將會加劇。不過需要強調(diào)的是，在“報行合一”的約束下，中小公司無法通過費用比拼的粗放式競爭獲取市場份額，產(chǎn)品+服務的利益面臨市場化競爭考驗。對客戶而言，銀保產(chǎn)品的性價比和吸引力有望提升，消費者多元化保險需求有望被激活，銀保渠道行業(yè)蛋糕有望做大?！?/p>

天茂集團董秘龍飛在2023年度業(yè)績說明會上表示：“國華人壽將持續(xù)深化外部渠道合作，在各渠道全面推進價值轉型，形成渠道多元化發(fā)展。銀保渠道是國華人壽價值貢獻的重要來源，國華人壽將嚴格執(zhí)行“報行合一”，提高專業(yè)化營銷技能，持續(xù)提升價值。多元渠道將聚焦頭部渠道，大力加強與華瑞保險的協(xié)作和聯(lián)動，構建多元化的渠道布局。互聯(lián)網(wǎng)渠道將持續(xù)加強市場分析，緊跟監(jiān)管動態(tài)，優(yōu)化業(yè)務流程，切實加強銷售與渠道管理?！?/p>