來(lái)源：慧保天下

　　4月15日晚間，橫琴人壽發(fā)布公告稱，蘭亞?wèn)|先生因個(gè)人原因提出退休，申請(qǐng)辭去公司董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事及在公司兼任的所有職務(wù)，并確認(rèn)與公司董事會(huì)無(wú)不同意見(jiàn)，亦無(wú)需提醒公司股東和債權(quán)人關(guān)注的事宜。同時(shí)，公司于4月13日召開(kāi)股東會(huì)及董事會(huì)會(huì)議，選舉錢仲華先生為執(zhí)行董事及董事長(zhǎng)，待其董事長(zhǎng)任職資格核準(zhǔn)后正式履職。

　　此次人事變動(dòng)，被外界解讀為與國(guó)資股東持股比例大幅增加有著緊密的聯(lián)系。近年來(lái)，作為橫琴人壽唯一國(guó)資股東的“華發(fā)系”珠海鏵創(chuàng)投資于2022年、2023年兩度通過(guò)非等比例增資的形式，合計(jì)出資11億元先后增持橫琴人壽至32.9%、49%。橫琴人壽相對(duì)均衡的股東格局被徹底打破，公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變數(shù)，以蘭亞?wèn)|為代表的原有管理團(tuán)隊(duì)在完成籌備創(chuàng)建、助力初期高速發(fā)展、推進(jìn)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型、為緩解償付能力之困奔波等的階段性使命后，離開(kāi)，也成為了意料中的選擇。

　　橫琴人壽最后一批拿“準(zhǔn)生證”，初期高速發(fā)展，中期創(chuàng)新中艱難轉(zhuǎn)型，近兩年為解償付能力緊箍咒不斷奔走自救，如今，其潛在風(fēng)險(xiǎn)又在監(jiān)管、地方政府、國(guó)資股東等的共同努力下得到暫時(shí)化解……種種曲折背后所反映的行業(yè)歷史欠賬與轉(zhuǎn)型陣痛、宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、監(jiān)管形勢(shì)全面趨嚴(yán)等，無(wú)疑也喻示著無(wú)數(shù)“橫琴人壽們”趨同的命運(yùn)。

　　橫琴人壽大變局

　　蘭亞?wèn)|執(zhí)掌7年一朝辭任，“太保系”職業(yè)經(jīng)理人錢仲華擬接班

　　作為首家注冊(cè)地在珠海市的壽險(xiǎn)公司，橫琴人壽因橫琴自貿(mào)區(qū)而得名。從股東背景來(lái)看，橫琴人壽初始五家股東，包括珠海鏵創(chuàng)投資管理、亨通集團(tuán)、廣東明珠集團(tuán)（后更名為深圳市珍珠紅商貿(mào)）、蘇州環(huán)亞實(shí)業(yè)、中植企業(yè)集團(tuán)各自持股比例均為20%，相當(dāng)均衡。其中珠海鏵創(chuàng)投資管理系珠海市國(guó)企華發(fā)集團(tuán)全資子公司；而另外一家惹人注目的股東則是中植企業(yè)集團(tuán)，“中植系”曾一度被認(rèn)為是中國(guó)諸多資本派系中的一支重要力量。

　　股東力量均衡，職業(yè)經(jīng)理人的作用更加凸顯，出身于中國(guó)人壽、人保壽險(xiǎn)的蘭亞?wèn)|成為影響橫琴人壽發(fā)展走向的關(guān)鍵角色之一。橫琴人壽成立于2016年12月28日，而蘭亞?wèn)|自2016年8月起擔(dān)任橫琴人壽保險(xiǎn)有限公司籌備組副組長(zhǎng)，根據(jù)監(jiān)管2017年發(fā)布的任職批準(zhǔn)文件，蘭亞?wèn)|已擔(dān)任橫琴人壽董事長(zhǎng)一職長(zhǎng)達(dá)7年。

　　就蘭亞?wèn)|對(duì)公司發(fā)展做出的貢獻(xiàn)，橫琴人壽在公告中指出，蘭亞?wèn)|自2016年參與橫琴人壽籌建，自2017年4月起擔(dān)任董事長(zhǎng)職務(wù)至今，任職期間恪盡職守、勤勉盡責(zé)，構(gòu)建了以“家庭賬戶”為核心的戰(zhàn)略體系，夯實(shí)了穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，帶領(lǐng)橫琴人壽探索出了一條具有區(qū)域特色的中小壽險(xiǎn)公司發(fā)展路徑。

　　值得注意的是，擬接班蘭亞?wèn)|出任橫琴人壽新一任董事長(zhǎng)的錢仲華，與蘭亞?wèn)|背景相似，曾在大型國(guó)企擔(dān)任要職，尤其是，錢仲華此前任職橫琴人壽獨(dú)立董事，這很大程度上意味著，其并非單一大股東所指派接班人，而與蘭亞?wèn)|相似，只是受雇于董事會(huì)，是真正的職業(yè)經(jīng)理人。

　　這或在一定程度上解釋了橫琴人壽國(guó)資股東持股比例突破33%上限一事。有傳聞稱，華發(fā)系破格增持的同時(shí)，其公司章程并未進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，這或意味著“華發(fā)系”對(duì)于橫琴人壽日常經(jīng)營(yíng)管理的介入仍會(huì)保持克制，引入市場(chǎng)化的職業(yè)經(jīng)理人來(lái)出任董事長(zhǎng)，也在某種程度上印證了這一點(diǎn)。

　　這也意味著，當(dāng)下，作為橫琴人壽大股東的“華發(fā)系”責(zé)任與權(quán)力并不對(duì)等，當(dāng)前的安排或許只是一種臨時(shí)性的安排，以可靠的資金注資解決橫琴人壽迫在眉睫的償付能力問(wèn)題。伴隨著經(jīng)營(yíng)的持續(xù)開(kāi)展，未來(lái)橫琴人壽仍將需要進(jìn)行注資，引入新的股東，推動(dòng)大股東持股比例降至33%以下，以符合監(jiān)管規(guī)則要求，或才是其公司治理格局理順的關(guān)鍵時(shí)刻。

　　這也成為以擬任董事長(zhǎng)錢仲華為首的橫琴人壽新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子最重要的任務(wù)之一。

　　作為太保老將的錢仲華，擁有近30年保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公開(kāi)資料顯示，他出生于1962年，已經(jīng)達(dá)到62歲，1995年11月加入太保壽險(xiǎn)，1995年11月至2011年3月先后在太保壽險(xiǎn)蘇州中心支公司、江蘇分公司、深圳分公司、廣東分公司，歷任黨委副書記、紀(jì)委書記、副總經(jīng)理，黨委書記、總經(jīng)理等職務(wù)。2011年3月至2022年7月期間，曾任太保壽險(xiǎn)黨委副書記、總經(jīng)理、執(zhí)行董事，中國(guó)太保總審計(jì)師、審計(jì)負(fù)責(zé)人，審計(jì)中心黨委書記等職。2023年4月，錢仲華獲批出任橫琴人壽獨(dú)立董事。

　　多重不利因素疊加

　　監(jiān)管趨嚴(yán)下股東資質(zhì)遭質(zhì)疑，橫琴人壽難解償付能力困局，又逢資本熊市

　　成立之初，橫琴人壽可謂“10后險(xiǎn)生代”中的佼佼者，業(yè)務(wù)收入總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，且短短四年就實(shí)現(xiàn)了盈利。年報(bào)顯示，2017年至2023年末，橫琴人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為8.63億元、24.62億元、59.55億元、66.22億元、67.86億元、79.71億元、85.2億元。此外，2017年至2020年，橫琴人壽的凈利潤(rùn)分別為-0.82億元、-2.46億元、-2.41億元、0.59億元，2021年，繼續(xù)盈利0.11億元。

　　經(jīng)過(guò)數(shù)年快速發(fā)展之后，橫琴人壽像其他新興險(xiǎn)企一樣開(kāi)始面臨增資問(wèn)題，然而其股東中植集團(tuán)旗下恒天財(cái)富深陷產(chǎn)品暴雷風(fēng)波，“中植系”因涉嫌違法犯罪被立案?jìng)刹?，而后集團(tuán)宣布已經(jīng)資不抵債。2023年5月，中植集團(tuán)持有的橫琴人壽股權(quán)也被部分凍結(jié)，此時(shí)，中植集團(tuán)共持有橫琴人壽16.775%的股份，被執(zhí)行凍結(jié)部分股份約價(jià)值9540萬(wàn)元。

　　而彼時(shí)，在經(jīng)歷了多個(gè)問(wèn)題險(xiǎn)企的暴雷之后，“穿透式監(jiān)管”已經(jīng)成為監(jiān)管的核心準(zhǔn)則，對(duì)于股東資質(zhì)、股東資金來(lái)源的審查變得尤為謹(jǐn)慎，被廣泛認(rèn)為是“中植系”險(xiǎn)企的橫琴人壽，其增資進(jìn)程也因此嚴(yán)重受阻。

　　“屋漏偏逢連夜雨”，增資不順的同時(shí)，受行業(yè)大環(huán)境影響，橫琴人壽資產(chǎn)端負(fù)債端雙雙承壓。2022年，橫琴人壽凈虧損1.79億元。截至2023年三季度末，橫琴人壽凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至3.17億元。截至2023年四季度末，橫琴人壽的綜合償付能力充足率、核心償付能力充足率分別為153.98%、119.68%，仍在紅線之上，只是其并未在2023年四季度償付能力報(bào)告中披露凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)等核心指標(biāo)，這顯示其實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況已亮起紅燈。

　　對(duì)于橫琴人壽利潤(rùn)下降的原因，聯(lián)合資信在橫琴人壽最新的評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，受國(guó)債收益率曲線下行影響，橫琴人壽提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金規(guī)模增加，加之退保金規(guī)模增長(zhǎng)，對(duì)公司利潤(rùn)造成負(fù)面影響。

　　無(wú)奈與妥協(xié)

　　股權(quán)分散走向集中，“華發(fā)系”破格持股或仍為臨時(shí)性安排

　　近年來(lái)，償付能力緊張的橫琴人壽，首要任務(wù)就是推進(jìn)增資、提高償付能力。幾經(jīng)努力，2022年，橫琴人壽增資終于獲批，新增注冊(cè)資本3.85億元，由國(guó)資股東珠海鏵創(chuàng)投資單一認(rèn)繳，公司注冊(cè)資本由此前的20億元增加至23.85億元。此次增加注冊(cè)資本后，橫琴人壽此前五家股東分別持有20%股權(quán)的格局被打破，珠海鏵創(chuàng)投資的持股比例上升至32.90%，成為橫琴人壽的第一大股東——由地方國(guó)有企業(yè)出資，采取非等比例增資的形式，無(wú)疑能在一定程度上緩解監(jiān)管對(duì)于資金來(lái)源真實(shí)性的憂慮。

　　針對(duì)外界對(duì)于“中植系”險(xiǎn)企的質(zhì)疑，橫琴人壽則于2023年8月發(fā)布《關(guān)于橫琴人壽與中植集團(tuán)有關(guān)情況的說(shuō)明》，表示，中植集團(tuán)早在2022年5月23日基于自身經(jīng)營(yíng)考慮擬出讓其持有的橫琴人壽全部股權(quán)，而橫琴人壽彼時(shí)正在推進(jìn)增資引戰(zhàn)工作，積極協(xié)助股東尋找投資者以推進(jìn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以盡早完成公司股權(quán)優(yōu)化工作。

　　到2024年3月，股東珠海鏵創(chuàng)投資再次采取非等比增資，對(duì)橫琴人壽增資7.53億元，其持股比例也將從32.9%增加至49%，增資完成后，橫琴人壽其他四大股東亨通集團(tuán)、深圳市珍珠紅商貿(mào)、環(huán)亞實(shí)業(yè)、中植集團(tuán)的持股比例將全部從16.78%降至12.75%。該變更注冊(cè)資本事項(xiàng)已經(jīng)金融監(jiān)管總局廣東監(jiān)管局批準(zhǔn)。

　　此次股權(quán)變動(dòng)，引發(fā)了業(yè)界的廣泛關(guān)注，因?yàn)楦鶕?jù)《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，單一股東持股比例不得超過(guò)保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本的三分之一。不過(guò)，常常被人忽略的是，《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》也有規(guī)定例外情況：保險(xiǎn)公司因?yàn)闃I(yè)務(wù)創(chuàng)新、專業(yè)化或者集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)需要投資設(shè)立或者收購(gòu)保險(xiǎn)公司的，其出資或者持股比例上限不受限制?；蛘撸?font cms-style="strong-Bold">經(jīng)監(jiān)管批準(zhǔn)參與保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)處置的，或由指定機(jī)構(gòu)承接股權(quán)的，不受上述辦法關(guān)于股東資質(zhì)、持股比例、入股資金等規(guī)定的限制。

　　自首次非等比例增資后，大股東華發(fā)集團(tuán)對(duì)橫琴人壽的看法就已經(jīng)發(fā)生了變化，在其公開(kāi)資料中，橫琴人壽從珠海鏵創(chuàng)投資的“成員單元”搖身一變?yōu)椤捌煜聟⒖毓晒尽薄Ｈ缃?，其持股比例再度大幅增長(zhǎng)，華發(fā)集團(tuán)對(duì)于橫琴人壽的看法勢(shì)必進(jìn)一步改變。不過(guò)，監(jiān)管、政府等對(duì)此已經(jīng)做出防范。據(jù)悉，為防止“一言堂”局面出現(xiàn)，橫琴人壽的章程不會(huì)因此次增資而改變，華發(fā)集團(tuán)也不會(huì)派駐董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等高管，而是仍采用市場(chǎng)化選聘的方式。

　　同樣值得注意的是，華發(fā)集團(tuán)黨委受上級(jí)主管單位珠海市國(guó)資委黨委組織管理，而橫琴人壽黨委上級(jí)單位為橫琴粵澳深度合作區(qū)兩新組織黨委，這也成為“華發(fā)系”難以實(shí)際控制橫琴人壽的一個(gè)重要佐證。

　　這意味著，華發(fā)集團(tuán)此次打破常規(guī)獨(dú)力增資橫琴人壽，更多是出于管控風(fēng)險(xiǎn)的考慮，體現(xiàn)了監(jiān)管、地方政府、地方國(guó)企通力合作，將風(fēng)險(xiǎn)暴露的可能性降至最低。

　　“華發(fā)系”的補(bǔ)血不會(huì)是盡頭，長(zhǎng)期看來(lái)，橫琴人壽仍然有資本補(bǔ)充的需求，屆時(shí)公司或許需要尋求其他資金解決辦法。

　　結(jié)語(yǔ)

　　中小壽險(xiǎn)公司積極自救，延緩進(jìn)ICU的典型 

　　橫琴人壽的發(fā)展歷程正是當(dāng)下中小型險(xiǎn)企的縮影——它們誕生于保險(xiǎn)業(yè)的黃金時(shí)代，還未抓住時(shí)代紅利，便遭遇全球經(jīng)濟(jì)放緩、資本市場(chǎng)動(dòng)蕩、嚴(yán)監(jiān)管、“降本增效”等難題，在資本供需不匹配的負(fù)循環(huán)中，深陷經(jīng)營(yíng)困境。

　　盡管保險(xiǎn)業(yè)的整體規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但保費(fèi)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了增速放緩甚至負(fù)增速的趨勢(shì)。同時(shí)，行業(yè)集中度進(jìn)一步加深，中小型險(xiǎn)企在品牌效應(yīng)、渠道建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面均處于弱勢(shì)，生存空間被一再壓縮。

　　整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境承壓下，中小型險(xiǎn)企又由于盈利能力不足，自身“造血”困難，陷入償付能力下滑、資本補(bǔ)充持續(xù)承壓的困境。一批中小壽險(xiǎn)公司“排隊(duì)等待進(jìn)ICU”，如何提前化解風(fēng)險(xiǎn)、防止暴雷，成為當(dāng)下行業(yè)最大難題之一。而橫琴人壽此番操作，無(wú)疑是提供了新的借鑒。監(jiān)管部門、地方政府、地方國(guó)企三方通力合作，對(duì)于有困難的中小壽險(xiǎn)公司，早發(fā)現(xiàn)、早治療，引導(dǎo)其積極自救，有效防范風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　值得注意的是，金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤早在2023年就曾公開(kāi)表示，要下好風(fēng)險(xiǎn)前瞻防控“先手棋”，以更加主動(dòng)的態(tài)度應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)隱患，堅(jiān)持早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，把風(fēng)險(xiǎn)化解在萌芽狀態(tài)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，橫琴人壽的故事不會(huì)是個(gè)例，伴隨市場(chǎng)不利因素的持續(xù)，一些中小壽險(xiǎn)公司持續(xù)償付能力承壓，依靠股東力量積極自救的案例將更多涌現(xiàn)。

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責(zé)任編輯：張文